天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况

• 期货市场：沪胶主力合约收盘价13985元/吨，下跌60元；20号胶主力合约收盘价12190元/吨，下跌40元。沪胶9-1价差扩大至-855元/吨，20号胶8-9价差收窄至30元/吨。沪胶主力合约持仓量155148手，减少5408手；20号胶主力合约持仓量43000手，减少4808手。沪胶交易所仓单191890吨，减少70吨；20号胶交易所仓单26914吨，减少704吨。
• 现货市场：上海市场国营全乳胶14200元/吨，上涨100元；越南3L14600元/吨，下跌50元。泰国STR20和SMR20美元报价均为1720美元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为11900元/吨和11700元/吨。沪胶基差215元/吨，主力合约非标准品基差-115元/吨。青岛市场20号胶12248元/吨，主力合约基差5841元/吨。

上游情况

• 市场参考价：泰国生胶（烟片、胶片、胶水、杯胶）分别为66.83、630.4、57、47.15泰铢/公斤，均无变动。RSS3理论生产利润137.4美元/吨，下跌8.2美元；STR20理论生产利润12.4美元/吨。
• 进口数据：天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比减少3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比减少2.64万吨。

下游情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工率65.64%，环比下降0.16个百分点；半钢胎开工率78.05%，环比下降0.24个百分点。库存天数：全钢胎（山东）41.93天，环比减少0.04天；半钢胎（山东）48.15天，环比增加0.73天。全钢胎产量当月1182万条，环比减少126万条；半钢胎产量当月5415万条，环比减少124万条。

期权市场

• 标的历史20日波动率17.89%，下跌4.23%；历史40日波动率23.24%，下降0.03%。平值看涨/看跌期权隐含波动率均为21.6%，分别下降0.96%和0.98%。

行业消息

• 天然橡胶主产区降雨量小幅减少，柬埔寨南部、越南北部等零星地区仍为红色预警，对割胶影响减弱。印尼东南部为红色预警，其他区域降水偏低。
• 青岛保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增加1.48万吨（增幅2.40%），保税区库存减少0.62%，一般贸易库存增加2.85%。入库率均上升，出库率小幅波动。
• 半钢胎样本企业产能利用率70.40%，环比下降1.14个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比上升0.84个百分点。

研究结论

• 原料端：云南产区天气扰动持续，原料价格坚挺；海南产区降水偏多，供应增量缓慢，加工厂维持加价收购。青岛港口现货库存大幅累库，保税库去库，一般贸易库累库，下游企业消化库存为主。
• 需求端：轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎受外因影响停产拖拽整体水平；全钢胎部分企业恢复排产带动利用率微升，但短期检修计划或拖拽整体水平。
• 短线预测：ru2509合约区间13600-14180元/吨，nr2508合约区间11800-12300元/吨。

提示

• 隆众轮胎样本企业开工率数据来源于第三方，仅供参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。