玉米周报：震荡中分化：供应收缩与需求博弈

的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、走势回顾（一）期货价格回顾上周初，国内玉米期货主力合约c2509冲高至2420元/吨后回落，随后几日进行回调，截至上周五收盘，报2384元/吨，较前日涨幅0.21%。CBOT玉米09合约报收411.25美分/蒲式耳,较前周下跌12.25美分，跌幅2.90%，创2024年10月以来新低。（二）现货价格回顾 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page2上周东北玉米市场呈现先扬后稳的运行态势。周初，受安徽启动小麦托市收购带来的市场利好推动，东北玉米价格迎来新一轮上涨，每吨价格提升幅度在10至30元之间。上周二，受大宗商品期货市场整体下行影响，玉米期货价格出现回调。东北玉米表现出较强韧性，由于贸易商手中库存有限，市场交易情绪稳定，并未因期货波动而出现恐慌性抛售。同时，产区内深加工企业的收购价格处于高位，与贸易商的出货价格基本持平，市场供需关系保持平衡，短期内未对玉米价格走势形成负面冲击。截至上周五，鲅鱼圈二等玉米价格参考2400元/吨，较上周上涨20元/吨；锦州港二等玉米价格参考2380元/吨，较前周持平。上周华北玉米市场先弱后强，价格中枢稳步抬升。周初受东北粮源到货及贸易商积极出货影响，深加工企业厂门到货量增加，部分厂家小幅下调收购价。随着市场粮源逐步消化，区域供应再度收紧，玉米价格止跌回升。当前基层贸易商挺价心态较强，市场呈现偏强运行态势。截至上周五，山东寿光深加工玉米价格参考2510元/吨，较上周价格上调30元/吨，创年内新高。上周销区玉米价格持稳，市场交投氛围谨慎，饲料企业以执行前期订单为主，部分厂家已锁定8月左右的原料头寸，市场采购多为刚性补库需求。由于小麦价格优势明显，替代效应持续压制玉米消费。港口方面，现货提货节奏偏缓，但贸易商报价维持坚挺，市场 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page3观望情绪较浓。截至上周五，广西蛇口港东北二等玉米主流价格参考2440-2470元/吨，较前周基本持平。二、上周重要信息回顾1.黑龙江省农业农村厅与财政厅联合发布《2025年黑龙江省农作物重大品种研发推广应用一体化项目实施方案》，旨在扩大优良品种种植面积，单品种补助金额最多不超过500万元，可能影响玉米种植结构。2.俄罗斯农业部发布通告，将未来一周的小麦出口关税(卢布计价)调低56%，大麦关税维持零水平，玉米出口关税调低10%。2025年6月25日到7月1日期间，俄罗斯小麦和混合麦的基准价格为每吨233.2美元，玉米基准价格为每吨197.5美元。3.中国气象局表示，预计未来10天，西南至黄淮将有较强降雨过程，6月25至28日西南地区至江汉、黄淮等地将出现新一轮降水过程，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气，湖南北部、江西北部、湖北大部等地部分农田有渍涝风险。4.海关总署公布的最新数据显示，2025年5月份我国进口粮食1655万吨，同比增长4.7%；2025年1-5月我国进口粮食累计约4837万吨，同比减少29.7%。分品种来看，5月份，小麦、玉米、大麦、稻米进口量均有所回升，显示国内粮食进口需求有所回暖。5.巴西国家能源政策委员会批准自8月1日起将汽油中的乙醇掺混比例从27%提升至30%，此举可能增加国内玉米消费，影响全球玉米供需格局。6.美国农业部将于6月30日公布作物播种面积报告，分析师预计玉米种植面积可能不会显著调整，大豆面积可能略有上调。7.ANEC预测，2025年6月份巴西玉米出口量为828959吨，低于一周前预估的913316吨，比去年6月份的出口量982812吨降低15.7%。8.国际谷物理事会(IGC)发布了6月份报告，2025/26年度全球谷物产量预期较上月调高200万吨至23.77亿吨，较上年的23.13万吨增长3%，这也是连续第三年产量增长。三、国内玉米供需分析1.中储粮拍卖情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page4据Mysteel农产品调研显示，上周中储粮网共进行1场玉米竞价采购交易，计划采购数量2000吨，实际成交数量2000吨，成交率100%，较前值持平；共进行14场玉米竞价销售交易，计划销售数量94685吨，实际成交数量85438吨，成交率90.23%，较前值减少5.20%；共进行7场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量76715吨，实际成交数量69181吨，成交率90.18%，较前值增加34.02%；未进行进口玉米竞价销售交易。2.深加工企业玉米库存情况数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部据Mysteel农产品调研显示，全国96家主要玉米深加工厂家（截至6月25日），加工企业玉米库存总量456.7万吨，环比减少0.54%，同比增加2.40%。上周国内深加工企业玉米库存延续小幅回落态势。东北产区部分企业散粮收购量维持低位，尽管尝试通过提价刺激到货，但实际效果有限，当前粮源供应仍以协议订单为主。华北市场呈现分化走势，各企业库存水平互有涨跌，整体维持动态平衡。3.深加工企业玉米消费量情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page5据Mysteel农产品调研显示，2025年6月19日至6月25日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米118.92万吨，环比增加1.29万吨。分企业类型看，淀粉糖企业消耗玉米25.27万吨，环比增加0.18万吨；氨基酸企业消耗21.10万吨，环比持平；玉米淀粉加工企业消耗玉米37.8万吨，环比减少0.34万吨；柠檬酸企业消耗玉米5.39万吨，环比持平；酒精企业消耗29.35万吨，环比增加1.46万吨。4.饲企库存情况全国饲料企业玉米周度库存数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page7据Mysteel农产品调研显示，截至6月26日，全国饲料企业平均库存32.59天，较前周下降0.48天，环比下跌1.45%，同比上涨3.43%。南方梅雨季来临，高温高湿环境加剧玉米储存难度，企业原料仓储周期呈现系统性缩短趋势，上周饲料企业库存略微下降。下游企业普遍消耗前期储备库存，同时受小麦玉米价差影响，多地小麦到厂价较玉米更具性价比优势，促使企业采用本地新麦或政策性拍卖粮替代饲用玉米。为适应原料结构调整，厂家主动压缩玉米物理库存规模，腾挪仓储空间吸纳小麦。四、玉米下游需求情况1.玉米深加工企业开工情况数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部据Mysteel农产品调查数据显示，近期检修结束与新增检修的企业均有体现，玉米淀粉区域开机率差异化走势，行业整体开机率小幅下滑。2025年6月19日-6月25日全国玉米加工总量为54.62万吨，较前周降低0.06万吨；全国玉米淀粉产量为26.46万吨，较前周产量降低0.24万吨；周度低0.06万吨；周度全国玉米淀粉产量为开机率为51.15%，较上周降低0.46%。2.玉米深加工企业利润情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page8据Mysteel农产品调查数据显示，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-132元/吨，较前周减少3元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-117元/吨，较前周升高6元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-136元/吨，较前周降低5元/吨。整体而言，东北主产区受原料玉米现货价格偏强运行影响，淀粉生产成本攀升，叠加蛋白粉、纤维等副产品价格震荡走弱，对冲利润进一步承压；山东地区因本地新麦上市后部分饲料企业转向小麦替代，玉米淀粉副产品需求边际改善，价格跌幅收窄，带动亏损幅度环比缩减。由此可见，当前淀粉加工企业仍处成本压力下，利润修复需关注原料端价格走势及副产品销售节奏。3.玉米淀粉数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page9据卓创数据显示，截至6月26日，全国主产区玉米淀粉总库存共计940300吨，较上期下降21800吨，降幅2.27%，较去年同期增幅9.22%。玉米淀粉市场延续偏强态势，部分企业报价小幅上调。行业开工率维持低位震荡，库存水平连续下降，供需格局持续优化。企业前期待交付订单仍存，叠加原料成本支撑偏强，市场信心缓慢恢复。需重点跟踪前期检修企业复产进度及新增产能释放节奏，若原料价格延续涨势，玉米淀粉或跟随原料同步上行。后市展望当前市场陈化玉米库存延续去化趋势，养殖及饲料生产端的玉米需求持续增长，同时国储玉米轮出拍卖的上市量逐步减少，基层粮源基本见底，市场流通粮源整体处于紧平衡状态。新季小麦上市虽对粮价形成利空传导，但对玉米价格的实际影响较为有限，多方因素综合作用下仍对玉米价格构成支撑。受部分地区价格回调及新麦上市的阶段性压力影响，短期内期价或呈现震荡走势，中长期来看，产需缺口或推动库存去化，饲料需求刚性提升，价格回升概率将逐步显现。操作策略短期市场不确定性犹存，建议以观望为主；中长期视角下，密切关注近期宏观政策调整及国内外供需变化情况，伺机在远月合约中寻找多头布局机会。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联