核心观点与关键数据
- 宏观面：美国PCE通胀温和上升，核心PCE环比上涨0.2%，消费支出下降；中国1-5月工业企业利润同比下降1.1%，5月降9.1%；中国央行Q2货币政策例会强调适度宽松与逆周期调节。
- 期货市场：沪镍主力合约收盘价120,830元/吨，8-9月合约价差-80元/吨；LME3个月镍价15190美元/吨，库存20,400吨；上期所库存24,718吨；沪镍主力合约持仓76,791手，前20名净买单量-607手。
- 现货市场：SMM1#镍现货价122,250元/吨，均价122,450元/吨；上海电解镍CIF/保税库价85美元/吨；电池级硫酸镍285,000元/吨；沪镍主力合约基差1,420元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-185.29美元/吨。
- 上游情况：镍矿进口量392.72万吨（环比+101.31万吨），港口库存759.23万吨（环比-19.99万吨），进口均价73.42美元/吨（环比-5.44美元/吨）；印尼红土镍矿1.8%Ni湿矿价41.71美元/吨。
- 产业情况：电解镍产量294,301吨（环比+120吨），镍铁产量2.39万吨（环比-0.22万吨）；精炼镍及合金进口17,687.58吨（环比-1058.97吨），镍铁进口84.82万吨（环比-3.13万吨）。
- 下游情况：不锈钢300系产量178.47万吨（环比-3.96万吨），库存61.94万吨（环比-0.59万吨）。
研究结论
- 供需两弱：近期镍市供需疲软，下游按需采购，国内库存下降，但海外库存持稳；冶炼端因原料成本高、镍价下行导致部分非一体化厂减产。
- 技术面：持仓减量显示空头减弱，突破MA10压力位，预计市场宽幅震荡。
- 操作建议：建议暂时观望，重点关注宏观政策与镍矿供应变化。
重点关注
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