油脂周报：地缘政治因素消退，油脂回归基本面

油脂市场分析总结

核心观点

• 市场要闻与价格行情：本周三大油脂期货及现货价格均出现下跌，棕榈油、豆油、菜油主力合约及现货价格环比均有所下降，其中菜油跌幅最大。
• 棕榈油供需：供应端，马来西亚棕榈油产量环比略有增加，但增幅有限；国内棕榈油库存持续上升，市场成交以刚需为主。需关注产区天气情况。
• 豆油供需：供应端，中国大豆进口量环比大幅增加，但采购进度较往年偏慢；国内油厂大豆压榨量有所下降，但库存同比减少。豆油成交总量增加。
• 菜油供需：供应端，菜籽压榨量及菜油产量均有所减少，菜籽库存偏低；菜油提货量减少，终端接货意愿较差，库存高位压制行情。

市场分析

• 价格波动：周初受中东局势影响，油脂价格下跌；随后原油价格上涨带动油脂小幅上涨。豆棕价差变化不大，菜棕价差仍处于高位。
• 豆油后市：美豆生长状况良好，但种植面积报告将受关注；国内大豆到港量较大，7-8月压榨预估维持高位，供需格局宽松，基差下行空间存在。
• 棕榈油后市：马来西亚棕榈油产量增加，出口维持增长，关税下调提升出口竞争力；国内进口利润修复，买船积极；棕榈油库存持续累库，基差走弱。
• 菜油后市：加拿大油菜籽种植面积低于预期，但产量上调；美加贸易关系紧张，ICE菜籽期货大跌；国内菜油库存高位，终端消费疲软，供大于求压制行情。

策略与风险

• 策略：中性
• 风险：无