宏观量化经济指数周报：内需延续结构分化，外需保持总量平稳

核心观点与数据

• ECI指数：6月工业生产景气度季节性回落，主要行业开工率同比增速回落；需求端整体保持平稳。消费和地产或逐步成为后续内需增长的重要关注点。
  • 乘用车零售延续回暖，截至6月前22日同比增速录得24%。
  • 地产销售面积承压，截至6月前28日30大中城市商品房销售面积同比增速录得-17.8%。
  • 关税对我国出口的扰动明显减弱，6月前22日我国监测港口累计完成货物吞吐量同比增速录得0.8%。
• ELI指数：货币政策延续“适度宽松”基调和相机抉择风格。
  • 二季度人民币对美元渐进升值，汇率调控措施弱化。
  • 货币政策或延续5月份以来相对宽松的状态，通过继续保持狭义流动性供给充裕，引导实体经济流动性扩张。
  • 货币政策对“资金空转”的关注度依然较高，仍然偏重提高资金使用效率。

关键数据

• ECI指数：
  • 本周ECI供给指数为50.12%，较上周回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点。
  • 本月ECI供给指数为50.16%，较5月回落0.07个百分点；ECI需求指数为49.93%，较5月环比持平。
• ELI指数：
  • 本周ELI指数为-1.04%，较上周回落0.02个百分点。
• 高频数据：
  • 乘用车当周日均销量：80525辆（6月22日），同比回升15893辆。
  • 30大中城市商品房成交面积：236.87万平方米（本周），同比回落17.8%。
  • 监测港口累计完成货物吞吐量：26378.1万吨（6月16日-6月22日），环比增长5.56%。
  • 猪肉平均批发价：20.23元/公斤（本周），环比回落0.07元/公斤。

研究结论

• 内需延续结构分化，消费和地产或逐步成为后续内需增长的重要关注点。
• 外需保持总量平稳，关税对我国出口的扰动明显减弱。
• 货币政策延续“适度宽松”的基调和“相机抉择”的操作风格，实体经济流动性或继续温和扩张。