5月工业企业利润点评：关注收入端变化

5月工业企业利润数据点评显示，全国规模以上工业企业利润同比增长-9.0%，前值为2.9%。库存同比上升3.5%，前值为3.9%。量、价、利润率拆分来看，收入增速小幅回落，PPI同比为-3.3%，工业增加值5月增速为5.8%，收入端5月增速为0.8%，利润率方面，5月为5.33%，去年同期为5.91%。

利润点评主要关注收入端变化：

• 收入端增速回落：5月工业企业收入增速为0.8%，低于前值2.6%。1-5月收入累计增速为2.7%，2024年全年收入增速为2.1%。原因包括有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动。出口交货值增速降至0.6%，产销率同比为-0.8%。分版块来看，采矿业、制造业上游、中游、下游及电热气水收入增速均有所回落。
• 利润率中游转弱：5月利润率同比为-9.72%，前值为0.28%。制造业中游利润率在4月与5月之间波动较大，5月为5.38%，同比为-11%，4月为5.74%，同比为13%。制造业中游利润率的波动带来工业整体利润率的波动及制造业中游利润增速的变化，5月制造业中游利润增速为-3.18%，前值为21.23%。

分行业来看，5月利润增速较高的包括有色金属矿采选业、农副食品加工、运输设备、电子设备制造。收入增速较高的包括文娱用品、运输设备、电气机械、有色金属冶炼及压延加工业。

风险提示：工业品价格下跌，产销率下行。