海上风电专题研究之四：十五五国内海风开发稳步推进，欧洲和日韩海风蓄势待发

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要u全球风能理事会（GWEC）于2025年6月表示，海上风电行业在2024年新增了8GW的并网装机容量，为历史第四高的年份。同时2024年各国政府就海上风电项目拍卖了创纪录的56GW新容量，同时全球还有48GW的海上风电项目正在建设中，这一数字也达到了历史新高。全球海上风电行业正面临一个关键转折点。当前风电产业需要与政府密切合作，重新设计拍卖流程，以专注于交付和更好地分担风险，从而使海上风电能够发挥其在提供大规模和安全清洁电力方面的重要作用。GWEC认为海上风电的基本面没有改变，中期前景依然强劲，主流的中国和欧洲市场仍在持续发展，亚太地区新兴市场如日本、韩国和菲律宾等国实现了重要政策和监管突破，这为海上风电下一阶段的发展提供了保障。u当前全球海上风电的成本已具备替代传统化石能源的经济性，同时其全生命周期碳排放量也是理想的清洁能源选择。海上风电产业具备很多外部友好性：1、项目距离人的居住区较远，不易出现噪声及景观等环境问题，建设时也不存在道路限制；2、设置区域广，可选择风况较好区域，容量系数更高的机位点；3、可靠近电力负荷中心，相关基础设施成本更小；4、海上风电属于技术密集以及创新程度较高的领域，发展海上风电可培育扶持当地新兴产业、带动固定资产投资和就业。u当前海上风电正在向深远海、大规模开发、漂浮式等方向推进，对海缆和风机基础（管桩）的需求将大幅上升。2024年全球漂浮式海上风电项目新增招标容量达到1.9GW，具体包括法国AO5和AO6两轮海风招标合计750MW，韩国Bandibuli项目750MW。英国差价合约第六轮Green Volt项目400MW等。漂浮式海上风电。我国截至2024年底也建设5个漂浮式风电示范项目，累计装机容量40MW，占全球的14.3%。目前国内有153MW示范项目正在开发中，其中海南万宁100MW项目计划于2025年底投产。漂浮式风电不仅对海缆、管桩提出更高的技术规格和价值量需求，而且还将拉动系泊链这一船舶和海工领域核心装备的新需求。u投资建议：建议关注东方电缆、大金重工、时代新材、广大特材、金风科技。u风险提示：一、国内海上风电开发进度不及预期；二、行业竞争加剧；三、欧洲和日韩海上风电开发进度不及预期；四、贸易壁垒加剧；五、原材料价格大幅上涨。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录 132 全球海上风电展望投资建议海上风电重要产业链 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球海上风电已基本具备平价条件Ø海风具有资源储备丰富、可实现就近消纳、出力特性平稳、衍生业态丰富等其他优势。根据中国石化经研院数据，2024年我国海上风电LCOE为0.28~0.41元/千瓦时，经济性相比火电显著提高。未来海上风电随着技术进步和产业链成熟，度电成本仍有较大下降空间。0.300.200.400.300.000.050.100.150.200.250.300.350.400.45火电水电图1：我国各种发电方式成本比较资料来源：中石化经研院，国信证券经济研究所整理 0.140.280.160.400.210.410.250.4陆风海风光伏核电 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海上风电减碳优势突出Ø从全生命周期的角度来考虑，根据联合国政府间气候变化小组（UN，IPCC）测算，海上风电度电带来的归一化碳排放仅有12gCO2，在各类电源形式中优势突出。同时海上风电出力较其他新能源更加平稳，远期有望成为我国东部地区的主力电源。能源类型降本空间优势火电较小技术成熟，调节性能好燃料资源有限，碳排放较高水电较小成本低廉、寿命长、调节性能好开发潜力有限、开发难度大、看天吃饭陆风一般成本低廉、燃料无限、基本无碳排放波动性、随机性强海风较大成本低廉、燃料无限、基本无碳排放、就近消纳、出力相对平稳成本较高、技术和产业不够成熟光伏一般成本低廉、燃料无限、基本无碳排放同时率高、负荷匹配度差、占地面积大核电较小燃料供应稳定、利用小时数高社会认可度有待提升、开发周期长资料来源：CWEA、Wind，国信证券经济研究所整理 劣势远期功能定位调节性电源区域基础电源内陆地区主力电源东部地区主力电源内陆地区主力电源东部地区基础电源82074049023048413827241212110100200300400500600700800900燃煤发电生物质联合燃气发电生物质集中式光伏分布式光伏地热光热水电核电海上风电陆上风电图2：不同类型电源全生命周期度电温室气体排放量（g CO2/kWh）表1：不同电源类型优劣势对比资料来源：联合国政府间气候变化小组，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容414.552.94.23.76.918.78.7202020212022风电行业发展趋势预测海外2025e2026e2027e2028e2029e欧洲4.28.77.76亚太1.31.51.54.0中国10161515合计15.526.224.125.0Ø根据全球风能理事会统计数据，2024年全球海上风电新增并网装机容量为8GW，较前一年下降26%。这一阶段性调整主要是由于中国、英国和美国等主要地区的装机进度延迟所导致，反映出海上风电面临的挑战，包括海事审批流程的复杂化、电网接入的瓶颈以及供应链协同障碍等。Ø海上风电产业拥有持续成长的光明前景。根据全球风能理事会和中国风能协会的预测，我们预计2025-2030年全球海上风电新增装机容量从15.5GW增长到38.5GW，相较于2024年CAGR达到30%。海外海上风电的主力增长地区包括欧洲、日韩地区等。资料来源：历史数据来自GWEC、CWEA，国信证券经济研究所整理与预测 图3：全球海上风电年度新增吊装容量展望（GW）6.541016151515204.445.510.29.110.015.218.510.98.015.526.224.125.030.238.5202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E国内海外2030eCAGR11.213.631%4.04.928%152031%30.238.530% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海上风电市场分析与展望（全球）2024年全球海风新增装机中国4.9662%英国1.215%德国0.729%法国0.648%荷兰0.162%美国0.162%日本0.081%韩国0.081%合计82024年海风累计装机中国44.954%英国15.819%德国9.211%法国1.72%荷兰5.06%丹麦2.53%比利时2.53%越南0.81%其他地区0.81%合计83.2资料来源：CWEA,国信证券经济研究所整理表2：海上风电项目建设情况（GW）Ø从发展区域来看，2024年中国市场新增装机占全球的62%，英国占全球海上风电新增装机容量的15%。至2024年底，全球海上风电累计并网容量为83.2GW，其中一半来自中国市场。英国海上风电累计装机容量约16GW，保持全球第二大海上风电市场的地位。Ø从项目资源来看，2024年全球项目招标达到56.3GW，其中国内以平价+竞争性配置方式进行，海外则多以拍卖形式获得项目开发权。 2024年海风项目配置市场中国20.136%欧洲23.241%美国8.114%韩国3.36%日本1.42%合计56.12024年欧洲海风拍卖明细德国8负招标荷兰4负招标英国5.3差价合约挪威1.6差价合约法国0.75差价合约英国4.9差价合约表3：海上风电项目配置情况（GW，订单前景）资料来源：CWEA,国信证券经济研究所整理，注：海外项目由项目拍卖方式获得，中国台湾地区拍卖2.7GW。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海上风电市场分析与展望（国内）0.10.1 0.10.20.40.40.61.62.54.014.45.27.24.010.016.00510152025201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025e2026e累计并网（右轴）新增并网Ø2022-2024年，我国海上风电新增核准容量分别为8.5/12.1/14.6GW，连续三年保持增长态势。2024年新增并网容量4.04GW，风电渗透率5.1%；截至2024年底累计并网41.3GW，风电渗透率7.9%。Ø根据各省市区十四五规划，十四五期间计划新增海风装机65-70GW，其中绝大部分为省管海域项目。按照2025年新增装机（吊装口径）为11GW估计，十四五实际新增海风装机预计43GW，仍有20-25GW没有完成规划。地区24年吊装（GW）海南1.61广东1.53山东0.97广西0.65辽宁0.37浙江0.35福建+天津0.39图4：我国海上风电新增装机与累计并网容量趋势（GW）资料来源：CWEA，GWEC，国信证券经济研究所预测与整理 15.015.015.020.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02027e2028e2029e2030e8.512.114.62.915.98.812.33.42022202320242025ytd新增核准容量风机招标容量国内海风建设流程：竞配——设备招标——核准——开工——吊装——并网图5：我国海上风电新增项目核准与风机招标容量（单位：GW）资料来源：风电头条、风芒能源，2024年以来风机招标数据来自CWEA，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容省份十四五十四五期间启动前期工作（含十四五建成量）国管海域已批复规划情况（深远海）广东17.028.035.7江苏12.711.75.8浙江7.010.028福建8.0>50.04.8山东8.035.020辽宁4.03.06.1广西3.022.513.4海南5.012.3-上海2.02.029.3天津0.20.9-河北2.05.05.5合计68.9180.4148.6Ø深远海规划进展：根据CWEA，目前最新版本深远海（国管）海风规划体量约为230GW，并且保持滚动更新。根据不完全统计，截止2024年12月中旬，各省实际已批复的国管海域海风项目容量达149GW，未来深远海可建设规模储备充足。我国海上风电长期规划容量充足表4：各地海上风电“十四五”规划资料来源：各地发改委、能源局，国信证券经济研究所整理注1：表中数据均为吊装口径，2021年吊装容量全部来自“十三五”以及前的规划项目，2022-2024年吊装容量少量来自“十三五”遗留项目，大部分来自“十四五”规划项目，部分省份装机容量描述为“以上”或未明确给出“十四五”末装机目标，表中给出估计值注2：2021年分省新增装机数据为预计值，全国总装机低于能源局数据系口径不同所致注3：根据最新消息，江苏省“十四五”海风规划容量从9.09GW小幅下调至8GW左右。 省份信息来源广东根据《关于调整全省海上风电场址的通知》，新增省管海域（领海线以内）海上风电场址7个，装机容量18.3GW；规划国管海域（领海线以外专属经济区）粤东海上风电基地场址7个，装机容量35.7GW。根据《国家能源局综合司发布关于广东省海上风电规划调整的复函》，稳妥推进位于国管海域的深远海海上风电项目示范化开发。“十四五”期间推动800万千瓦项目前期工作。江苏根据《江苏省深远海海上风电示范前期工作工程咨询项目场址海洋环境影响评价专题（含鸟类影响评估）公开询价公告》，示范规划装机容量共计580万千瓦。浙江根据业内消息，浙江省共规划六大深远海海上风电场区，容量总计2800万千瓦，分布于舟山、宁波、台州和温州外海几个区域。福建《关于印发福建省“十四五”能源发展专项规划的通知》，稳妥推进国管海域深远海海上风电项目，加强建设条件评估和深远海大容量风电机组、远距离柔性直流送电、海上风电融合发展技术论证，示范化开发480万千瓦。山东根据《山东深远海海上风电发展规划（2024-2030）初稿》，山东深远海风电