不锈钢周报：钢厂减产超预期 需求阶段性释放

不锈钢周报 2025/06/28 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：据MYSTEEL，06月28日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12700元/吨，环比+0.00%；山东7%-10%镍铁出厂价为915元/镍，环比-1.61%；废不锈钢均价报8850元/吨，环比-1.66%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12620元/吨，环比+0.92%。 ◆供给：据MYSTEEL，06月国内冷轧不锈钢排产139.26万吨。05月粗钢产量为301.7万吨，环比-7.70万吨，1-05月累计同比8.11%。据MYSTEEL样本统计，05月300系不锈钢粗钢产量预计达146.12万吨，环比-5.09%；05月300系冷轧产量69.86万吨，环比-1.22%。 ◆需求：据WIND数据，国内2024年1-05月，商品房销售面积35315.19万㎡，同比-2.90%；05月单月，商品房销售面积为7053.45万㎡，同比-4.56%。05月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为0.6/-3.3/1.6/1.6%；05月燃料加工业累计同比+18.8%。 ◆库存：本周不锈钢社会总库存为115.44万吨，环比-0.25%；期货仓单本周库存11.32万吨，较上周-4176吨。本周不锈钢200/300/400系社库分别为20.22/68.50/26.72万吨，其中300系库存环比-1.03%；本周不锈钢海漂量7.58万吨，环比+69.41%，卸货量7.96万吨，环比-14.26%。 ◆成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价915元/镍，较上周-15元/镍，福建地区铁厂当前亏损124元/镍。 ◆观点：本周不锈钢市场交投氛围明显回暖，成交活跃度显著提升。代理商单日分货量达到常规水平的3倍，显示市场短期采购情绪高涨。与此同时，多家钢厂跟进调整策略，陆续开启期货接单模式，进一步刺激市场成交。除了终端用户的刚性采购需求外，市场贸易商的空头回补操作，以及部分投机资金的抄底行为，共同推动了成交放量。然而，这种放量态势未能持续，周四周五市场热度有所回落，主要因前期集中采购已阶段性消化部分需求，市场进入短暂调整期。尽管下游需求呈现小幅回暖迹象，但整体复苏力度仍然偏弱。短期来看，钢厂挺价与需求疲软博弈，价格上行空间受制，预计维持震荡走势。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，06月28日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12700元/吨，环比+0.00%；山东7%-10%镍铁出厂价为915元/镍，环比-1.61%；废不锈钢均价报8850元/吨，环比-1.66%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12620元/吨，环比+0.92%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-220元（-138）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-120元（-48）。盘面持仓30.5786万手，环比+8.98%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报45(-15)，连1-连3价差报90(-10)。 03 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，06月国内冷轧不锈钢排产139.26万吨。05月粗钢产量为301.7万吨，环比-7.70万吨，1-05月累计同比8.11%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，05月300系不锈钢粗钢产量预计达146.12万吨，环比-5.09%；05月300系冷轧产量69.86万吨，环比-1.22%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，05月印尼不锈钢月度产量36万吨，环比-20.00%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量05月达9.93万吨，环比-14.34%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05月不锈钢净出口量为31.13万吨，环比+1.82%，同比+10.80%；1-05月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-05月，商品房销售面积35315.19万㎡，同比-2.90%；05月单月，商品房销售面积为7053.45万㎡，同比-4.56%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为0.6/-3.3/1.6/1.6%；05月燃料加工业累计同比+18.8%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05月电梯、自动扶梯及升降机产量12.4万台，环比+4.20%，同比-8.15%；05月汽车销量268.63万台，环比+3.74%，同比+11.15%。 05 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周不锈钢社会总库存为115.44万吨，环比-0.25%；期货仓单本周库存11.32万吨，较上周-4176吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周不锈钢200/300/400系社库分别为20.22/68.50/26.72万吨，其中300系库存环比-1.03%；本周不锈钢海漂量7.58万吨，环比+69.41%，卸货量7.96万吨，环比-14.26%。 06 成本端 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，05月镍矿进口量为392.72万湿吨，环比+34.76%，同比-14.82%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿59.0美元/湿吨，港口库存759.23万湿吨，环比+2.70%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周山东7%-10%镍铁出厂价915元/镍，较上周-15元/镍，福建地区铁厂当前亏损124元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周铬矿报价54.5元/干吨，相比上周0元/干吨；高碳铬铁报价7800元/50基吨，相比上周0元/50基吨。产量方面，05月高碳铬铁产量72.77万吨，环比4.23%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-931元/吨，利润率达-6.83%。受成本高企和价格下行的双重压力影响，钢厂情况出现恶化。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层