低库存支撑果价 新季产量仍存疑（2025年半年报）

第一部分 前言概要

• 行情回顾：上半年苹果价格坚挺，3-5月上涨明显，主要因去年秋冬季冷库库存低，需求端表现好，春节后需求旺季不淡。
• 市场展望：新季苹果产量不确定性高，甘肃或小幅增产，山东或减产，陕西因修复性套袋导致产量存疑。
• 策略推荐：单边低吸高抛，套利观望。
• 风险提示：天气因素扰动。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：上半年苹果价格上涨，冷库库存低（6月106.49万吨，同比-37.1%），需求旺季不淡（累计出库量-5%）。
• 旧季苹果库存较低：6月出库量减少，库存处于低位，对早熟苹果价格形成支撑。
  • 库存数据：山东-22.6%，陕西-53.9%，山西和辽宁归零。
• 新季苹果产量存疑：
  • 陕西：热干风影响坐果率，但果农套袋修复性增加，最终产量不确定。
  • 甘肃：坐果良好，新果园增加，产量或略增。
  • 山东：坐果不均，套袋量不理想，减产预期。
• 苹果需求：上半年出库量正常偏高位（747.85万吨，-5%），销区到货量增加（广东日均+0.8%）。下半年消费或略降，但整体正常。
• 进出口情况：
  • 出口：5月环比-37.4%，1-5月同比+1.5%，6-7月维持低位，8-12月或增加。
  • 进口：5月同比+16.8%，1-5月累计+52.8%，6-7月高峰，后期减少。
• 替代品情况：6种水果平均批发价震荡上涨（6月7.4元/公斤），西瓜价格下跌（7月进一步降低），夏季水果对苹果替代性强。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 供应端：旧季库存低，新季产量不确定，甘肃增产，陕西和山东减产预期，市场紧平衡。
• 需求端：淡季后需求旺季来临，下半年消费或略降但正常。
• 期货展望：10月合约7400-7900元/吨震荡，1月合约随上市初期价格走弱，受入库情况和天气影响。