棉花棉纱周报：疆棉去库较快，关注政策落地
陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【南华观点】周度解读：本周美元指数持续回落，美棉震荡反弹，郑棉则在低库存下上破13600的震荡区间上沿。目前新疆整体气温持续偏高，全疆棉花进入初花期，个别棉田因高温出现虫害及黄萎病，但在农户的有效管理下，影响尚有限，整体长势良好，对新年度产量暂持乐观态度，但预计七月初新疆气温仍有上升，尤其是南疆地区，需继续关注高温天气对新棉生长的实际影响。目前下游处于需求淡季，纱布厂负荷进一步下调，原料采购积极性较低，成品维持累库态势，淡季特征逐渐凸显。国外方面，近两周美棉新年度签约量有所增加，但增量主要来自萨尔瓦多、洪都拉斯及危地马拉，从纺织产能来说，拉丁美洲对棉花的消化能力尚且有限，若后续美国对外关税未有进一步调整，新年度美棉出口将面临较大挑战，在美棉产量未有显著下滑下，25/26年度美棉仍将存在去库压力；据印度农业部，25/26年度印度棉种植目标为1295万公顷，在新年度MSP价格继续上调下，农户植棉积极性良好，北部旁遮普邦与拉贾斯坦邦植棉面积同比明显增加，但中部棉区受降雨影响，播种进度偏慢，近日西南季风继续北上，截至6月25日，季风已覆盖印度大部分区域，拉贾斯坦邦、旁遮普邦和哈里亚纳邦尚有部分区域未全部覆盖，印度棉主产区累计降雨量为142.7mm，相对正常水平高30.8mm，其中西北地区与中部地区累计降雨量较往年均值明显增加，南部地区与东北部地区累计降雨量稍偏少，预期后续仍有强降雨天气，需关注连续降雨对新棉生长的影响。南华观点：本年度在进口棉数量偏少下，疆棉去库速度较快，库存处于近年低位，棉价估值或得到修复，但下游正处于需求淡季，消费端反弹驱动稍弱，关注后续进口配额政策落地情况，短期关注郑棉13800附近压力效果。风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况...棉花周度统计上棉花周度统计下 数据概览期货数据收盘价周涨跌涨跌幅郑棉01137652501.85%郑棉05137502551.89%郑棉09137602651.96%现货数据价格涨跌涨跌幅CC Index 3128B151092301.55%CC Index 2227B131451611.24%CC Index 2129B153781791.18%价差数据价差变化备注CF1-5价差15-5CF5-9价差-10-10CF9-1价差-515重点关注进口价格价格涨跌涨跌幅FC Index M138183802.83%FCY Index C32s21007310.15%棉纱数据收盘价周涨跌涨跌幅 期货市场25/04郑棉主力基差图source：郑商所,南华研究12000140001600018000棉花期货月差（05-09）季节性source：郑商所,南华研究元/吨-50005001000中国纱花价差季节性source：郑商所,南华研究元/吨5000600070008000900010,000 国内市场12/22中国棉花交售进度季节性source：国家棉花市场监测系统,南华研究%0255075100 source：国家棉花市场监测系统,南华研究中国棉花进口量季节性source：海关总署,南华研究万吨2021202203/0105/0110203040中国纱线价格指数source：BCO,南华研究元/吨CY Index OEC10S23/0823/1224/04150001750020000225002500027500中国纯棉纱厂负荷季节性source：tteb,南华研究2021202201/0103/0105/01204060 source：国家棉花市场监测系统,南华研究中国棉纱进口量季节性source：海关总署,南华研究2021202203/0105/0150,000100,000150,000200,000250,000内外纱线价格走势source：BCO,南华研究元/吨CY Index C32S23/0823/1224/04200002100022000230002400025000中国全棉坯布负荷季节性source：tteb,南华研究2021202201/0103/0105/01204060 source：USDA,南华研究美国棉花现蕾率季节性source：USDA,南华研究202106/0206/160255075100美国棉花吐絮率季节性source：USDA,南华研究202008/1208/260255075100美棉周度出口量季节性source：USDA,南华研究万包202209/0111/01204060 source：USDA,南华研究 巴西市场source：美国商务部普查局,南华研究美国服装及服装面料批发商库存销售比季节性source：美国商务部普查局,南华研究2021202203/0105/01巴西棉收割进度季节性source：南华研究百分比2021202205/0106/010255075100 02/17 东南亚市场24/12印度进口棉纱港口提货价source：wind,南华研究元/吨23/08150002000025000印度棉纺织物及其制品累计出口额source：印度商工部,南华研究百万美元05/010250050007500越南棉纱纺织物产量source：越南统计局,南华研究百万平方米09/01406080100越南纺织品出口额source：越南统计局,南华研究百万美元09/0120002500300035004000
