【钢材2025年半年报】需求缺乏亮点，钢价延续弱势

2025年6月26日银河期货 第1页共23页弱势第一部分前言概要 第2页共23页第二部分基本面情况 钢材半年报图1：上海20mm螺纹现货价格季节图（元/吨）30003500400045005000550060006500010203042021图3：螺纹10合约基差季节图（上海）（元/吨）-200020040060080010001200140010111201rb2110rb2210图5：螺纹10-01合约价差（元/吨）123rb2110-rb2201rb2410-rb2501 02030405rb2310-100-5005010015020025030045rb2210-rb2301rb2510-rb2601 第3页共23页图4：热卷10合约基差季节图（上海）（元/吨）-200-100010020030040050060070080010111201020304hc2110hc2210hc2310图6：热卷05-10合约价差（元/吨）-120-70-2030801301800102030405hc2210-hc2301hc2410-hc2501 钢材半年报图7：主力合约卷螺差（元/吨）-150-5050150250350450550050607082105合约2405合约图8：10合约螺纹盘面利润（元/吨）-500050010001500200025003000101112012021 2025年6月26日图9：10合约热卷盘面利润（元/吨）050607080920242025 0203040520222023 第4页共23页 钢材半年报图10：统计局月度生铁产量（万吨）7037.657552.87256.51月2月3月4月20202021图12：247家钢厂日均铁水产量（万吨）4/154/23/203/72/232/101/281/151/22025年2024年图14：钢材进口数量（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2023年 1902002102202302402502607/26/196/65/245/114/282023年0501001502002503003502021年2024年 第5页共23页图13：89家独立电弧炉产能利用率（%）01020304050607/46/226/105/295/175/54/234/113/303/183/62/232/111/301/181/62025年2024年2023年图15：钢坯进口数量（万吨）0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2023年2024年 钢材半年报图16：废钢添加比（万吨）17.8%15.36%18.82%15.64%14.35%6%9%12%15%18%21%24%27%1月2月3月4月20202021 第6页共23页 钢材半年报图18：五大品种周度表观需求（万吨）35045055065075085095010501150125013500102030420212022图20：螺纹钢周度表观需求（万吨）0102030420212022图22：热卷周度表观需求（万吨）0102030420212022 第7页共23页图21：螺纹钢总库存（万吨）3505507509501150135015501750195013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951202120222023图23：热卷总库存（万吨）22027032037042047013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951202120222023 050100150200250300350400450500050607082023250270290310330350370050607082023 钢材半年报图24：唐山地区钢坯库存（万吨）1月1日1月19日2月4日2月20日3月6日3月20日4月3日4月17日2020年2023年图26：钢材出口量当月值（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2023年图28：印度热卷出口利润（美元/吨）1/11/161/312/153/13/163/314/152025年2022年 第8页共23页图27：钢坯出口量当月值（万吨）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00中国:出口数量:钢坯:当月值图29：日本热卷出口利润（美元/吨）-100-500501001502002501/11/161/312/153/13/163/314/154/305/155/306/146/297/142025年2024年2023年 3004005006007008009001000110012002021年2024年-200-150-100-500501001502002503003504/305/155/306/146/297/142024年2021年 钢材半年报图30：华东电炉现金利润（平电）（元/吨）-800-600-400-200020040060080010001200010203040520212022 第9页共23页第三部分下半年行情展望图31：华北螺纹长流程现金利润（元/吨）080910111220242025-400-200020040060080010001200010203040520212022 06072023 06070809101112202320242025 钢材半年报图32：螺纹周产量（万吨）0102030420212022 第10页共23页 钢材半年报图34：社会融资规模新增（亿元）-10000010000200003000040000500006000070000800002020年2023年图36：固定资产投资累计同比（%）-40.00-20.000.0020.0040.0060.002018-032018-082019-012019-062019-11固定资产投资完成额:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比图38：商品房销售面积当月同比（%）2月3月4月5月2020年2023年 2020-042020-092021-02-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811.26月7月 第11页共23页图37：100大中城市土地成交面积（万平方米）01000200030004000500060002024-01-072024-07-07100大中城市:成交土地占地面积:当周值周万平方米100大中城市:成交土地占地面积:当周值:同比周%图39：房屋新开工面积当月同比（%）-0.6-0.4-0.200.20.40.60.82月3月4月5月6月7月2020年2023年 钢材半年报图40：房屋竣工面积当月同比（%）2月3月4月5月2020年2023年图42：30城商品房成交ma7（万平方米）1月1日3月31日2020年2023年图44：全国建材成交（吨/周）0500001000001500002000002500003000003500004000001月1日4月8日2020年2023年 01020304050607080906月29日6月17日2021年2024年 第12页共23页图43：全国城市二手房出售挂牌价指数1501601701801902002101月1日1月17日2月3日2月20日3月8日3月22日4月5日4月19日5月3日5月17日5月31日2020年2021年2023年2024年图45：华东地区建材成交（吨/周）0200004000060000800001000001200001400001600001800002000001月1日4月8日6月17日2020年2021年2023年2024年 钢材半年报图46：商品房待售面积累计值（万平方米/月）400004500050000550006000065000700007500080000850002月3月4月2020年2023年 第13页共23页 钢材半年报表1：财政力度总额（亿元）图48：国债总发行量（亿元）1月2月3月4月2020年图50：地方政府专项债累计发行额（亿元）13 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515320202021国债地方政府新增专项债地方政府新增一般债城投债政策性金融债PSL财政力度总额 2025年6月26日7月8月9月10月11月12月2023年2024年2025年图51：基建设施专项债累计占比（%）7891011202320242025 第14页共23页0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%12345202020212022 0500010000150002000025000300003500040000450002022 钢材半年报图52：基建固定资产投资完成额累计同比分项基建投资累计同比电力、热力、燃气及水的生产和供应累计同比交通运输、仓储和邮政业累计同比水利、环境和公共设施管理业累计同比图54：金融机构各项存款余额（亿元）1月2月3月4月2020年2021年 第15页共23页图55：财政力度同比3MAM VS粗钢表观需求同比-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%21/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/01财政力度同比3MAM 30000350004000045000500005500060000650007000075000800005月6月2022年 钢材半年报表2：钢材间接出口量测算（万吨）集装箱船舶风电机组拖拉机机床汽车家电挖掘机电梯钢结构总量商品出口间接用钢（万吨） 第16页共23页1090.00334.0023.70%2437.67987.0029.91%2562.30770.00-14.30%77.1527.493.53%2373.80689.00-2.03%1217.90410.0015.04%636.64235.869.74%435.82161.687.73%256.6089.1724.91%1063.98404.4627.45%12177.354109.209.03%2024年2025年1-4月同比增速（%） 钢材半年报表3：钢材间接出口量测算（万吨）图56：PMI各分项表现（%）供应商配送时间指数新出口订单指数2025-05图58：工业企业利润总额累计同比及制造业分项2023-062023-10工业企业利润总额累计同比铁路、船舶、航空航天和其他专用设备 -500501002024-022024-06 第17页共23页图59：工业增加值当月同比及分项（%）-25.0025.0020/0220/1121/0822/05工业增加值当月同比铁路、船舶、航空航天和其他通用设备 钢材半年报图60：中国汽车月度产量（万辆）050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2023年图62：中国挖掘机月度产量（台）10000150002000025000300003500040000450005000055000600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2023年图64：中国冰箱产量同比（月）1月2月3月4月5月6月7月8月