一、行情回顾
沪锌主力合约收于22240元/吨，涨275元，涨幅1.25%，放量增仓至135638手。地缘冲突溢价衰减，美联储降息预期提升，美元指数走低，支撑有色板块走强。LME库存持续低于12万吨，进口窗口关闭，锌矿进口高位，供应压力边际提升，下游消费开工低于往年同期，成品库存窄幅累积。新长单周期下，贸易商出货增多，但下游按需采购，社库增0.17万吨至7.95万吨，三地现货升水下行。当前累库趋势未确认，社库偏低支撑锌价，供需格局供增需弱，淡季供应压力将进一步显现，关注需求边际变化，逢高偏空思路对待。
二、行业要闻
- 0#锌主流成交价22290~22390元/吨，双燕成交22380~22530元/吨，1#锌成交22220~22320元/吨。沪锌2507合约升水110元/吨，高价品牌升水200~250元/吨。
- 宁波市场0#锌成交22280~22370元/吨，2507合约升水85元/吨，宁波地区主流报价。
- 天津市场0#锌锭成交22180~22310元/吨，2507合约升水0~60元/吨，津市较沪市贴水70元/吨。
- 广东市场0#锌成交22195~22335元/吨，2508合约升水125~165元/吨，对上海现货贴水40元/吨。
三、数据概览
- 两市锌价走势图显示沪锌上涨。
- SHFE月间差扩大。
- SMM七地锌锭库存周度增加。
- LME锌库存持续下降。
四、研究结论
锌市供增需弱格局不变，淡季供应压力将进一步显现，关注需求边际变化，逢高偏空思路对待。
