泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2025-06-26 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2025-06-26 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2025-06-26 特定对象调研公司会议室 招商基金 基金管理公司 郭锐,赵宗原,王奇超,陈海波 徐伦峰 - - 中信证券 证券公司 任丹 投资者:氨纶的情况? 答:氨纶上半年同比来看,情况略有好转,质量基本稳住了,售价比原来稍微涨了一点。烟台目前基本不亏了,宁夏还需要个过程,因为那边没开满。 投资者:烟台一年销量多少? 答:烟台的产能是一万五千吨,开的比较满;宁夏是八万五,那边开工率相对低,亏损跟这个也有关系。投资者:宁夏那边没开满的原因? 答:一是我们现在的销售能力也卖不了这么多,二是跟原来的品种结构也有关系。投资者:现在是亏现金流? 答:今年的目标是不亏现金流。投资者:去年的价格一直比较低?答:是,去年主原料也一路在跌。 投资者:最近价格有上涨? 答:我们是涨了一些,去年的价格比较低也有调试周期过长导致的品质问题,现在品质提上来之后,价格有一些调整。投资者:现在的库存水平合理? 答:也是偏高。 投资者:我们认为偏低的库存是多少? 答:正常二十到三十天是正常的。投资者:氨纶的需求是增长的? 答:对。 投资者:现在整体来看,氨纶行业开工率是多少?答:百分之七八十。 投资者:怎么看后面的价格? 答:现在再往下是比较难的,是否往上要看行业内大家的想法。投资者:氨纶新旧产能之间成本差异大吗? 答:比较大。 投资者:宁夏比烟台成本低主要原因是什么? 答:主要是能源方面。投资者:氨纶如何减亏? 答:我们在做的有几个方面:一是稳定品质;二是做差异化,差异化目前做了一些,像防静电的、彩色的、抗菌除臭的、超细旦,这些品种售价都还可以,但是占比还不够高;三是在梳理工艺流程,这方面像氨纶跟芳纶对比的话,芳纶都是我们自己设计,包括设备,氨纶整个行业基本上都是买的,现在在重新设计,争取质量、效率上都有所提升。 投资者:宁夏那边质量稳定了吗? 答:现在基本稳定了。 投资者:库存是什么时候开始降的?答:去年下半年。 投资者:今年上半年的库存怎么变化? 答:从去年四季度开始逐步往下降,总体来说在往下走。投资者:二季度氨纶的产销和盈利情况如何? 答:从盈利端来看比一季度略好一些。投资者:芳纶现在怎么样? 答:芳纶相对还好,从前年年底两个芳纶价格都在跌,去年下半年间位的价格稳住了;对位今年还跌了一点,估计也会很快稳住。投资者:芳纶的供需也是过剩? 答:看数据一直是过剩的。它跟氨纶不太一样,芳纶的价格弹性比较低。 投资者:格局确实是好很多? 答:芳纶总体比氨纶要好,因为市面上没有成套的技术和设备转让。投资者:这个下游的应用场景有限? 答:相对有限,它应用的比较特殊,推起来比较慢。像防护领域,基本上大的央企配上了,很多小企业没配。投资者:对位去年去年国内的需求量? 答:一万出头。 投资者:大部分都是我们的?答:大概占一半。 投资者:现在的价格? 答:看品种,不同品种的价格不一样。 投资者:原来对位很挣钱? 答:原来比间位挣钱,最高时候的毛利率有百分之四十多。投资者:芳纶板块现在主要靠间位支撑?答:对。 投资者:去年间位出口多少?答:大约百分之三十。 投资者:间位国内有企业卖? 答:我们国内的市占率大约是百分之七十。 投资者:间位这两年格局没有发生很大的变化?答:也有新上的,但是对我们基本没什么威胁。投资者:间位往后看价格也比较稳定? 答:基本比较稳定,这个价格再变化也比较难。一个是因为我们的成本低,二是这个领域我们基本上是走到终端的。投资者:对位呢?答:对位还没到间位这个地步。 投资者:民士达芳纶纸现在主要下游? 答:主要是绝缘,像变压器、电机用的比较多,包括新能源车的电机,这个是主流;还有一部分做成蜂窝结构材料,做飞机、高铁的次受力件 。 投资者:这个市场不是成长很快的市场? 答:还可以,比较快,这两年变压器的需求比较好,主要是因为国外电网改造。投资者:民士达更多的是进口替代? 答:现在进口替代还没有完全做完,国内大约占百分之三四十。投资者:跟国外产品的差异? 答:大部分的产品性能没问题,有一些高端的还有些差异,我们也在慢慢改进。 投资者:国内一年需求量有多少吨?答:四五千吨。 投资者:增长主要是份额提升? 答:份额提升是主要因素,还有一些领域增长比较快的影响,像新能源汽车、国内的飞机,这两年都在上量。投资者:全球芳纶纸的量?答:大约一万吨。 投资者:用在不同领域的是一样的产品吗?答:有差别。 投资者:民士达的下游还是变压器为主?答:绝缘为主。 投资者:价格有什么变化吗? 答:芳纶纸的价格相对比较稳定。投资者:涂覆隔膜现在如何? 答:大线在开,目前来看开的还可以,负荷在逐步往上提。这个行业从投产到产能爬坡需要点过程,目前来看意向的客户主要有几类:一是算力中心的备用电源,它对产品性能要求很高,像安全性、快充快放;二是像无人机等,它对高低温性能、安全性有一定的要求;三是电动工具,对能量力度要求比较高;四是车企。 投资者:现在不和电池企业直接合作? 答:有些车企也有电池厂。投资者:印染推广情况? 答:现在是有两个路线,一个是烟台的染厂,一个是佛山的数码打印工厂。现在的推广情况看,数码打印的情况比较理想,染厂不是很理想。投资者:不理想的原因? 答:现在的我们的技术成熟度还不高,一些颜色的色牢度不是那么好。 投资者:打印那块没问题? 答:对,打印目前还可以,所以后面的重点会在打印方面。