从稳定市应用场景展望人民币国际化的未来-全球货币重

从稳定市应用场景展望人民币国际化 的未来-全球货币重-20250625_原文 2025年06月26日20:06 发言人100:00 在上次的电话会议中，我们是着重介绍了一下这个稳定币它的一个背景，以及目前的一个市场格局。包括我们说到这个美元稳定币，它本质上实际上还是美国政府，他试图在这个新兴加密货币领域，在中心化的一种努力。其他背后还是一个美元信用。对于稳定币这类货币或者说资产，它未来的一个潜在的发展空间，以及他对于人民币国际化的一个意义，我们觉得在今天的这个电话会里面，我们也是着重的去探讨。我们会重点去根据稳定币它未来的实际的这个应用场景，去展望稳定币它整体的一个发展潜 力，以及对人民币国际化的一个影响，接下来请我们这个图景文分析师，就这两个角度，先对这个稳定币进行一定的分析和展望，有请小朱。 发言人200:47 好的，感谢感谢金老师的一个介绍。在之前的一个稳定币的一个重点之中，我们其实介绍的是稳定币美元稳定币的一个资产属性。在这一章中，我们将着重的介绍一些线下稳定币的一些应用场景，包括它的一个支付场景跟投资场景，以及对人民币国际化的一个未来进行一些展望和分析。 发言人201:09 首先，其实在经过了多年的发展，现在的稳定币的成交额早已今非昔比。它现在是成交额总量已经超过了维萨万事达等传统的支付的体系。到2024年的稳定币的成交金额大约是萨的1.19%倍，是万事达的2倍左右。那么在使用场景上，过去一年来B2B的支付金额，也就是说商户对商户的这个支付金额完成了 对ptop的一个反超。也就是对从个人对个人目前的这个稳定币，已经逐渐的从个人之间的一些小额转账开始慢慢往一些商业性上的一些汇款进行一些转移跟突破。 发言人201:45 但实际上，虽然说稳定比整个的一个成交额很大，但是它的绝大部分是用于其他加密货币的一个自动交易跟做事。我们可以看到从历史来看，在2021年、2022年这个稳定币的整个成交规模，成交额大幅增长的一个区间内，这个机器人的做事交易，也就是说利用区块链内部的一个高频的一些做事的手段，它这个是稳定币支付的一个主要的一个使用场景。而事实上我们可以看到，从历史上来看，比特币也就是说加密货币中币值最大的这么一个资产的它的一个成交额跟稳定币的这个市值是有一个非常明显的一个相关性的。 发言人202:26 而如果说是以区块链的支付，光是它的支付的这个功能来看，小额支付的是主要的一个使用场景。我们以在这个呃USDT跟USDC这两大主要稳定币上面存量最多的创链为例，它的整个的1000美元以下的支付占比达到了70%。那么在其他主流链上的稳定币的支付中，100美元以下的超小额的支付是占据了一个主流。从国家来看，现在的美国、新加坡以及中国香港，它是最主要的一个稳定币的一个支付的一个地区。可以看到这三个地区加起来，它的这个流动的占比就已经占到了全球稳定币流动的48%，就是接近了全球的50%。 发言人203:14 稳定币在国际支付和跨境付款，尤其是在小额的跨境付款上面，拥有的巨大的一个优势。首先，他们就存在这个时间上的一个优势。我们知道现在的银行的跨境汇款的时间，通常需要五个工作日才可以结算。而如果说是你采用这个区块链进行一个跨境支付，100%的交易都可以在1个小时之内的完成。而同时在成本方面，如果说是你以现在银行的这个系统进行一个200美元左右的一个跨境转账汇款的话，大概会产生5%到7%左右的一个损失。但是如果说是你以200美元的小额汇款在使用区块链技术的话，只需要2.5#的一个成本。那么他可以看到的是，人民币在小额的国际支付上面的优势是非常明显的。而各国其实早就是认识到了这个web三支付的一个未来，所以说各个国家其实对于web3都有一个非常明确的一个监管。他们主要是采取的这个牌照制度以及一个反洗钱的一个协议来进行一个监管，以保证这 个web三支付能够平稳的运行。 发言人204:22 而除去这个稳定币的一个支付，其实稳定币它的这个投资场景也是非常的广阔的。在之前很多人其实只知道用稳定币可以去去对这个加密货币，比如说以太方，比如说比特币进行一个投资。而事实上，加密货币圈里有一个非常大的一个族系，这个族系叫RWA。所谓RWA，它的这个英文全称是realworldasset，它是一种真实世界资产份额通证，也就是将这个现实世界的资产把它给打包，然后分割以后在区块链上进行交易。本质上就是一种基于区块链技术的一种ABS资产。在这个ABS资产里面就是稳定 币，由于它背后是有美元类似资产进行背书的，所以说它从广义的一个定义上来说，它稳定币本身也是RWA的一种。而如果剔除掉这个稳定币，现在的这个RWA的主体是私人信贷，还有其次就是美国国债。此外RWA在股票、房地产和另一类基金上面都有探索，不过目前的规模还是比较小的。 发言人205:23 那么RWA跟一般的资产以及现实的加密资产来比较来看，它是相比于一般的加密资产来说，RW它背后是有现实资产的进行一个背书的。而一般的家庭资产，比如说比特币跟以太坊，它的价值更多是取决于投资人的一个共识。而因此RWA我认我们认为它对未来的发展空间会更加的广阔。相比于传统资产来说，RWA由于采用了区块链的一种代币化分割的一种技术，所以说它的整个的流动性会比传统资产要好得多。而同时由于它是一种代币化投资的模式，使得普通的投资者也可以参与到一些非常大鹅，甚至只有机构投资者能够参与到的一些投资项目中去。 发言人206:07 而世界各国对RW的监管是有比较大的差别的。比如说中国香港，还有欧洲国家对RW就是一种比较支持的态度。而中国大陆对于这个区块链基于区块链模式的RWA，本质上是一种禁止的态度。因为中国早在2017年就已经禁止了ICO的发行。但是在后面我们也会讲到，中国在数字人民币的一个RWA的一个发展上面，它的这个也是是在一个进行一个积极推进的。 发言人206:38 那么RWA它这个发行相比于传统资产的发行要更加容易，而且更加透明。我们知道如果说在现实世界资产中要去发行一笔RW要发行一笔ABS或者说是资产支持证券的话，我们需要经过会计师事务所，需要经过律所，需要经过各种各样的这些文件的一些审核和批准。但是如果说是你发现RWA的本质上你所需要的就是一些区块链，还有一些技术支持。而如果说你想要把它做的更加正规化的，可能你还需要一些律师，还有一些资产的管理人。而同时在透明度上，RWA相比传统资产具有非常明显的一个优势。我们提由于他们RWA采用的是区块链技术，因此每一笔资产甚至资金的流向，事实上都是可以实时进行监控的。而如果是传统资产在进行运营的时候，我们普通投资者只能接到季度的有限的一些信息披露。那么在透明度上，RWA相比传统资产有没有明显的一个优势？ 发言人207:35 在目前的RWA的应用中，最有名的一个应用就是国债代币化项目。而在这个国债代币化项目中走的最远的，就是贝莱德基金的一个概率化基金bydl那么这一家基金是一支数字美元债基金。它是采用区块链技术进行运营的。使用区块链技术使得这家基金实现了一个7乘24小时的一个交易。给的这些传统的比相比是一些传统的债券，贝莱德的这个代币化基金拥有着更加好的一个流动性。而这个基金一经推🎧，就受到了投资者的热烈欢迎，在过去截止到6月17号的过去90天之中，这个BUIDL就流入了超过17亿美 元。 发言人208:16 而探索这个国债代替化这个国家的这个方面，美国是无疑是走在了这个世界的前列的。而其他的还有一些国家也在积极探索，包括开曼群岛跟一些维京群岛这些比较去监管化的国家。而如果说是除去美国之外，对国家内地化有探索的，其实就是法国。法国，它的国家内地化项目，是由金融科技公司spi负责的。到2025年6月16号，它的整个的规模是达到了2亿美元。在欧洲是排名第一的。但是相比于美国在国债货币化的探索，欧洲的他法国的这个项目体现的是相对来说有所不足。而中国香港对于RWA也有一个非常积极的探索。 发言人208:59 那么最主你的项目就是ensemble的一个数字债项目。Ensemble这个里面它内部的底层资产，包括光伏充电桩，还有一些新能源电池之类的一些小额的一些另类资产。将这些资产打包进行一些区块链数字化流通之后，赋予了这些小型项目一些资金，满足了这些产业方的一些融资需求。而同时为了去支持香港数码债项目这个RWA数码债项目的一些发展，香港香港经营管总局也推�了数码债券资助计划。像每一笔在香港发行的合资格的数字债，提供了250万港元的一个资助。展望未来，我们认为他这个数字资 产，还有这个数字人民币，都会助力人民币未来实现一个国际化。 发言人209:49 首先就是在经过了多年的发展，中国的这个数字资产的数字经济的增加值逐年增长。到2023年已经占到了GDP的42.8%，已经是成为了中国经济的一个主的一个增长动力。而事实上数字而这个小型经济在中国的社会发展中也有着比较非常明显的一个重要作用。比如说我们常用56789来形容民营经济在经济社会发展中的一个作用。包括民营经济贡献了50%以上的税收，50%以上的国内资产N资产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，以及90%以上的企业数量。在如此庞大的一个民营经济 中，我们相信会存在下一个dipstick，下一个泡泡玛特，乃至下一个蜜雪冰城。而这个中数字资产，他在有望去赋能中国实体经济，实现一些传统经济或者说小规模经济的一个做大做强。 发言人210:40 在这个RWA这个探索上面，最著名的项目就是2024年末的一个马路葡萄的一个资产项目。这个项目它的这个机制是通过将马路葡萄产业园，它的一些葡萄的一些种植的一些收益，把这些收益进行一个纪念币代币的一个方式发行，发行在中国的数字资产交易所里面。在中国的数字资产交易所里面，你可以使用人民币去购买这些代币，也可以使用数字人民币对这些代币进行一个购买。这些代币，你拿到之 后，可以在数字资产交易所上进行一个自由的流通。而同时如果说你可以，你也可以拿着这个代币在合适的时候，或者是在一个限定时间内，来找这个马路福道的这个产业方案对进行一个兑换。你有可能会抽到这些稀有代币，有可能收到这个普通代币，而每种代币背后就对应着不同的产品。 发言人211:32 数字人民币跟稳定币之间有比较多的不同。比如说最主要的不同就是在发行主体跟信用背书的层面。在发行主体上面，数字人民币它的主要的负债方是中国人民银行，就是央行。而这个稳定币的范背后的主体，则是获得牌照或者说经监管的私人部门。而在这个信用背书方面，数字人民币背后其实并没有明确的资产背书，它的背后其实是中国央行的一个乃至人民币的一个信誉。那么稳定币它背后则是有高流动性的一些资产背书的。在这个架构上面，其实数字人民币本质上替换的取代的是中国这个人民币的一个M0的一个功能。 发言人212:21 首先就是从第一个层面来说，就是数字使用数字人民币的这些用户，他是不能去获得这些银行去发放的一个利息的。但是虽然说没有利息，为什么用户还要使用数字人民币呢？那就是有两个优势。第一个优势，就是它是可以他这个支付速度会比这些银行要要要快要快一些。因为它使用的是一个相对来说不一样的通道，也可以实现一个点对点的一个交易。然后此外，它也可以实现离线的交易。因为只要你的这个手机的上面有NFC的功能，它就可以实现双向离线的一个交易。而这对于传统的银行卡账户，这其实是不可能的。 发言人213:03 在数字人民币的数字货币的发展中的数字人民币，它是相对来说比较领先的。但是主要的现在这个应用场景，是在东盟十国以及中东六国这些新兴国家的基础上。随着这些一带一路的国家越来越认可中国制造，乃至于中国产业能力的这些价值的。数字人民币的未来的一个推广，也将迎来一个快速的一个增长期。 发言人213:29 展望未来，我们认为数字人民币跟稳定币的未来将会存在比较大的不同。首先就是从它的发展的动力来说，数字人民币本质上它是由央行一种自上而下的一种推动模式。它自然而然的数人民币是要服务于国家战略的。也就是说我如果说未来中美的关系进一步恶化，要防止中国遭