AI+安全机器人、AI智算云服务双翼齐飞

核心观点

• 公司积极拓展安全机器人和AI智算云服务两大核心业务，战略性拓展多元垂直场景，目前已升级为AI产品和应用解决方案提供商。
• 2020-2024年，公司营业收入波动较大，2025年一季度营业收入同比增长5.45%，呈现回暖趋势。
• 在AI浪潮引领技术变革、平安中国建设激发公共安全需求等背景下，未来公司的AI智算项目与AI+安全业务有望成为驱动中长期收入增长的核心引擎。

关键数据

• 2025年3月，公司研发的AI电磁网捕器中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额987.8万元。
• 公司AI电磁网捕器系列产品是全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”深度融合的安全产品，已覆盖教育、医疗、金融、企事业单位等。
• 2025年2月，公司计划采购不超过人民币6亿元的服务器，布局算力租赁等智算云服务。

研究结论

• 公司凭借智慧安全业务（电磁网捕器、安全机器人）和智算云业务（常青云AI、算力服务）两大创新业务双翼齐飞，有望驱动业务重回高增状态。
• 预计公司2025-2027年收入为9.45/11.94/14.24亿元，归母净利润为0.50/1.00/1.53亿元，对应PE为73.47/36.87/24.18倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险、产品研发失败风险、下游客户资金紧张风险、限售股解禁风险。