螺纹钢周内窄幅震荡 钢厂施行保守减铁水政策

螺纹钢市场分析

• 市场表现：螺纹钢期货主力合约收跌0.33%至2976.0元，持仓量增加3723手至2172600手。
• 现货价格：20mm三级螺纹钢全国均价3215/吨（-5），4.75mmQ235热卷全国均价3230/吨（-6），唐山普方坯2920/吨（+0）。
• 铁水产量：小幅上涨至242.18万吨/天。
• 核心观点：淡季供需双弱，整体供大于求，宏观与产业缺乏驱动，黑链估值重心应下调，小作文扰动仅短期独立驱动。
• 外部风险：全球贸易保护主义加剧，美国钢铝关税及欧盟反倾销关税压制下游需求，出口放缓，外需钢材价格持续压制，国内需求难超去年。
• 产业动态：钢厂施行保守减铁水政策稳利润，短期内铁水产量可能维持，高炉与电炉库销比中性偏低，即使炉料供给收紧，供需平衡仅平移，仍偏宽松。
• 需求市场：淡季运行，总量少于去年，螺纹热卷销售与接货意愿下滑，近期小反弹主要来自原油带动通胀及美元贬值。
• 节奏判断：基本面向上驱动不足，炉料与成材预期悲观，钢厂盘面利润与现货利润窄幅震荡，卷螺差重心维持（130左右）。
• 策略建议：周内窄幅震荡，若伊以冲突与美国降息因素重合，可能短暂反弹。

铁合金市场分析

• 价格变动：宁夏75-A硅铁5600元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5500元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿38.5/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸36.5/吨度（0）。
• 供需分析：锰硅、硅铁维持增产，总量五年同期低位；需求随铁水增量增长；库存端硅铁去库，锰硅累库；成本端锰矿供应宽松致价格走弱。
• 核心观点：CML加纳锰矿事故证伪，73万吨锰矿到港维持供应宽松，锰硅成本松动幅度仅0.1%，价格压力不及预期，非主要矛盾。
• 市场预期：铁合金供需比修复预期增强，锰硅、硅铁短期震荡偏强。

关联品种

• 螺纹钢、锰硅、硅铁、热卷。