油脂油料产业日报

棕榈油

• 核心观点：产地产地产量预估环比走高，季节性增产逐步临近，增加供给预期。国内港口库存维持低位，但产地报价走弱，后续买船逐渐出现。消费端豆棕价差依旧倒挂，增量消费未给出，库存预期增长，需通过继续收缩豆棕价差寻找消费。
• 关键数据：棕榈油期现价差（01/05/09元/吨）涨跌情况，BMD棕榈油主力林吉特/吨价格涨跌幅，广州24度棕榈油元/吨价格，POGO美元/吨价格，国际毛豆-毛棕美元/吨价格。
• 研究结论：豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。

豆油

• 核心观点：供应端买船到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。消费端无增量消费消耗供给，预期库存或进入累库周期。棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复。
• 关键数据：豆油期现价差（01/05/09元/吨）涨跌情况，CBOT豆油主力美分/磅价格涨跌幅，山东一豆现货元/吨价格，山东一豆基差元/吨价格，POGO价差美元/吨价格，美国生物柴油和柴油价差周度平均美元/桶价格。
• 研究结论：豆粕现货压力将通过仓单注册形式体现在近月盘面，预计豆粕09开启表现弱势。豆粕提货情况表现较好，但下游物理库存未实现终端转移，基差现货仍将表现承压。

菜油

• 核心观点：中加关系预期改善，打击盘面对政策预期交易的溢价。供应端前期采购菜籽已到港，沿海菜籽库存逐步减少。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续新增供给有限，预期边际去化速度在二季度末至三季度初加快。消费端菜油的政策溢价抑制消费，维持在刚需消费水平。
• 关键数据：菜油期现价差（01/05/09元/吨）涨跌情况，CBOT黄大豆价格。
• 研究结论：高库存压制下，政策不确定性在下方对远月给出托底。

油料

• 核心观点：进口大豆买船集中在近月巴西、阿根廷和明年巴西，同比买船进度偏慢。到港方面，7月1150万吨，8月950万吨，三季度供应仍偏宽裕，四季度缺口关注中美关系。国内豆粕供应端压力压制现货，豆粕07合约进入交割月，现货压力将通过仓单注册形式体现。菜粕库存去化缓慢，下游添比缺乏性价比，世贸组织成立调查中加关税问题小组，市场缺乏弹性，菜粕行情预计偏弱。
• 关键数据：豆菜粕价差离岸人民币价格涨跌，豆粕日照现货价格，菜粕福建现货价格，豆菜粕现货价差元/吨价格，豆菜粕期货价差元/吨价格，豆粕-美豆内外盘收盘价元/吨，豆粕期货月差（01-05/05-09/09-01）元/吨，菜粕期货月差（01-05/05-09/09-01）元/吨，国际大豆对盘压榨利润元/吨，中国从海外进口菜籽对盘压榨利润元/吨。
• 研究结论：豆粕和菜粕行情预计偏弱，豆粕现货压力将通过仓单注册形式体现，菜粕库存去化缓慢。