黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报受阻或呈震荡盘整。螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷现货价格..螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0624/0824/10300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400单位（元/吨） 螺纹、热卷月差.螺纹、热卷基差.2025-06-252025-06-242978297729782975297629773099309930923095309830992025-06-25螺纹01-05月差0螺纹05-10月差2螺纹10-01月差-2热卷01-05月差7热卷05-10月差-6热卷10-01月差-1RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/04热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0624/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-10001002003002025-06-252025-06-24单位（元/吨） 铁矿日报目前铁矿石的基本面尚可，整体处于供需双旺的状态，边际上略走弱，但考虑到现在逐渐进入需求淡季，所以这种状态是可以接受的。发运端，整体发运偏中性，目前发运量较往年偏多，年初至今的全球铁矿石发运量的同比缺口已经被补上。中国6月份的铁矿石进口量却有望达到今年以来的最高值。据大宗商品分析机构LSEG和Kpler称，中国购买全球约75%的海运铁矿石，预计将进口近1.1亿吨铁矿石。铁矿石发运本周从高位回落，显示发运节奏可能边际走弱。需求端，目前铁水产量维持在高位。螺纹利润近半年新高，高炉螺纹钢利润超过了150元/吨，且钢价已经超过了电炉谷电利润，近2个月来首次。因此目前钢厂利润较好，钢厂有较好的增产驱动。目前钢材是产销皆旺，淡季不淡的状态。因此预计未来半个月铁水产量仍维持在240万吨附近的水平，市场之前预期的需求崩塌、钢厂减产负反馈的情形暂未出现。库存端，港口目前维持小幅去库，但去库幅度在放缓。可能库存从去库逐渐转为累库。钢厂有一波小补库行为，这应该和6月份的高发运对的上。但这一波补库完成后，后面的买盘支撑可能减弱。因此，综上所述，近期铁矿石，宏观上逐渐承压、乏善可陈，但基本面尚可，因此价格可能仍偏震荡，趋势性不显。后面需要关注宏观上的变盘点。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100 指标名称2025-06-252025-06-242025-06-18日变化周变化676.5676.5670.506660659.5652.50.57.5702.5703695.5-0.5701基差24.53043-5.5-18.505基差41.547.562-6-20.509基差-2214-4-16日照PB粉7017017070-6日照卡粉7997998040-5日照超特5995996040-520202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 source：Wind 煤焦日报中东局势缓和，伊以达成停火协议，外盘原油闪崩，或影响大宗商品整体情绪。近期焦煤盘面表现偏强，但此轮反弹并未提振现货市场情绪，下游企业普遍对未来需求缺乏信心，焦煤上游矿山库存持续累积，现货销售压力仍然较大。回顾过往行情可以发现，焦化厂提涨往往发生在焦化行业大面积亏损减产后，当前焦化利润尚可，四轮提降落地后直接开启提涨的概率不高。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸蒙4#原煤：288口岸蒙3#精煤：288口岸蒙5#精煤：乌不浪口 2025-06-252025-06-242025-06-18日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）813813791022焦煤主力基差（唐山蒙5）8290-218焦煤仓单成本（澳峰景）114511481145-30焦煤主力基差（澳峰景）361341355206焦煤09-01-43-43.5-250.5-18焦煤05-096868.548-0.520焦煤01-05-25-25-230-2焦炭仓单成本（日照港湿熄）1272127212930-22焦炭主力基差（日照港湿熄）-116-80-82-36-34焦炭仓单成本（吕梁湿熄）1263126313180-54焦炭主力基差（吕梁湿熄）-124-88-57-36-67焦炭仓单成本（吕梁干熄）1340134013950-55焦炭主力基差（吕梁干熄）-47.5-11.520-36-67.5焦炭09-01-40.5-48-287.5-12.5焦炭05-097166.5404.531焦炭01-05-30.5-18.5-12-12-18.5盘面焦化利润1091011207.936-10主力矿焦比0.5060.5200.506-0.0140.001主力螺焦比2.1452.2032.172-0.058-0.027主力炭煤比1.7101.7101.7320.000-0.022指标名称价格类型单位2025-06-252025-06-242025-06-18日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨11701170117000自提价元/吨720720710010自提价元/吨68568568500自提价元/吨780780770010自提价元/吨86886886800蒙5#精煤：唐山自提价元/吨103510351013022澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨18618618600澳大利亚LVCFR价美元/湿吨1481481500-2俄罗斯K4CFR价美元/湿吨11011011000俄罗斯K10CFR价美元/湿吨10610610600俄罗斯ElgaCFR价美元/湿吨98989800俄罗斯伊娜琳CFR价美元/湿吨10210210101 铁合金日报铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。前期铁合金高库存高供应的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应端维持低位供应压力较小，铁合金将继续维持去库趋势，但去库速度有所放缓。铁合金电价存在下调预期，以及南方丰水期到来，成本端仍存在下移预期；锰矿7月报价下调，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。但铁合金持仓量有所下降，部分资金已经离场，在估值过低的情况下易受到消息面的扰动。 纯碱日报随着检修影响的减弱，纯碱产量逐步恢复至70万吨上方，虽然6月-7月检修预期尚存，但影响偏小，供应端预计高位徘徊。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，堵窑口现象开始增加，预计在产日熔量近期将继续下降，光伏端重回过剩格局。纯碱远期仍有投产预期。目前检修对盘面的影响 非常弱，且成本偏弱运行同样支撑不足。盘面价格逐步下行至1160元/吨附近，进一步下挫需要现货端降价，驱动则来自需求端再次开启减产或库存的进一步累积。此外，虽然地缘政治风险对玻璃纯碱产业链影响弱，但警惕整体大宗盘面波动性增加的风险。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差2025-06-252025-06-24日涨跌日涨跌幅纯碱05合约1200119910.08%纯碱09合约1166116150.43%纯碱01合约1159115450.43%月差（5-9）3438-4-10.53%月差（9-1）7700%月差（1-5）-41-454-8.89%沙河重碱基差36342青海重碱基差-181-19312重碱市场价轻碱市场价地区2025-06-252025-06-24日涨跌2025-06-252025-06-24日涨跌重碱-轻碱华北13501400-5012501300-50100华南14501450014001400050华东13001350-5012001220-20100华中13001350-50120012000100东北1400140001400140000西南13001350-5012501300-5050青海960980-20960980-200沙河120511978纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01100015002000250030003500纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150纯碱期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2022202320242024202506/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01-2500250500纯碱期货月差（05-09）季节性.source：Wind元/吨202220232024202512/0101/0102/0103/0104/01-2500250500 ......玻璃日报供应端保持点火与冷修并存的状态，虽然低价之下冷修传闻增加，但未得到证实，且随着5月底6月初点火产能的释放，7月初浮法玻璃日熔有回升至15.9万吨附近的预期。当前玻璃累计表需下滑近10%，简单线性外推的情况下，要使得下半年玻璃维持供需平衡的话，日熔需下滑至15.4万吨以下。目前09盘面价格基本处于湖北低价现货附近，煤制气产线尚有利润。周内沙河投机情绪略有改善，叠加中游库存低，小板出货带动沙河整体产销有所好转，关注持续性。玻璃如果低价持续，关注冷修预期的增加幅度。虽然玻璃估值已经处于相对低位，但短期基本面和成本支撑仍然较弱，尚无明显驱动。玻璃盘面价格/月差 2025-06-252025-06-24日涨跌日涨跌幅玻璃05合约1107110610.09%玻璃09合约1017101520.2%玻璃01合约1066106600%月差（5-9）9091-1月差（9-1）-49-512月差（1-5）-41-40-105合约基差（沙河）2021-0.805合约基差（湖北）-46-10256