背景介绍
- 近期豆粕盘面及现货波幅明显放大，国内豆粕表观需求持续良好，市场多空观点分歧较大。
- 调研前往华北地区，了解豆粕上中下游产业链情况，华北地区为大豆压榨和饲料需求大省，对国内市场有重要指导意义。
- 考察路线：天津-廊坊-保定-石家庄。
调研内容
企业A
- 企业情况：压榨产能3000吨，主要覆盖本地及河北周边，客户以贸易商为主（约80%）。
- 销售模式：基差预售为主（10-11月已售完），因散养多、客户分散。
- 华北市场：价格处于全国高位，因近年无新增产能（华东、山东产能增加），客户结构影响。
- 库存：豆粕库存低。
- 供应：大豆每月两船，稳定，计划满开但存在不确定性，今年大修导致压榨量不及去年。
- 需求：禽类（尤其蛋鸡）需求好，豆粕便宜、添加比例增加，饲料及牛羊存栏增加。
- 榨利：锁定较好，现货有利润。
- 品质：巴西豆质量无变化。
企业B
- 企业情况：华北9家油厂，满产5.35万吨/天，上周100%开机，产品流向天津、北京、河北，及内蒙、辽西。
- 销售模式：客户以贸易商为主（约80%），直销约35%，基差贸易为主。
- 预售：9月前50%，9月后成交不佳。
- 供应：今年压榨量高于去年，买船充足，检修影响有限。
- 需求：下游反馈杂粕不可替代，需求好转，豆粕配方未明显上调，主要因饲料量增加。
- 市场：近期华东、山东价格低，华北坚挺因库存低。
- 提货：华北3万吨居中，已提3.5-4万吨，45天以上，下游库存缓解，心态看价格。
- 压车：约2天，因无库存，不限量消息催促合同进度，库存压力不大。
- 后续观点：仍存压力，大豆到港多、天气炎热，下游合同多，盘面震荡可能观望，油厂积极买8-9月阿根廷大豆因榨利好。
企业C
- 企业情况：日压榨产能4000吨，大豆库容9万吨，豆粕库容1.5万吨，销售模式20%现货、80%远期（贸易商为主，覆盖京津冀及蒙西）。
- 库存：大豆库容有限，豆粕不做库存，全产全销。
- 预售：明年5-9月、7-9月已售，预售约20%，旧作10-1卖了一半，油厂购10-11月船较多，12-1较少，贸易商6-9月买7-8成，油厂预售完成。
- 榨利：加工费200，港杂50，出粕率77.5%，出油率19.5%。
- 需求：存栏高、性价比高、建库多，但实际饲料增量一般。
- 开机计划：7月正常，8月停机，9月正常。
- 远期成交：贸易商因前期获利愿买远月。
研究结论
- 华北豆粕市场库存低，价格坚挺，但后续可能因大豆到港多、天气炎热、盘面震荡等因素面临压力。
- 下游需求好转，但饲料增量一般，贸易商和油厂预售积极，远期补货空间有限。
- 油厂榨利较好，积极采购远期大豆，但存在不确定性。
