H酸价格于2025年6月24日上涨至44000元/吨，单日涨幅5.39%，较年初上涨22.22%。部分产能整改导致市场供应收紧，据闰土股份数据，国内H酸有效产能不足6万吨，存在10%以上缺口，其中亚东精细化工2万吨产能占比超30%。近期乌海市对亚东精细化工进行环保整改，预计将加剧供应紧张，推动价格进一步上涨。
上轮涨价传导顺利，4月初至5月下旬H酸价格涨幅14.38%，下游活性染料价格同步上涨15.00%。当前H酸价格已率先上涨，建议关注下游活性染料价格弹性。
投资建议：建议关注拥有H酸或活性染料产能的上市公司：（1）锦鸡股份：8000吨H酸产能即将试生产，拥有4.5万吨/年活性染料产能；（2）闰土股份：10万吨/年活性染料产能，市场占有率国内前二；（3）吉华集团：拥有2万吨H酸及活性染料产能；（4）浙江龙盛：全球最大纺织化学品服务商，拥有30万吨染料及10万吨助剂产能。
风险提示：下游需求不及预期，试生产产能投放进展不及预期，原材料波动风险。
