LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概述：LPG市场呈现供需错配，国际供应扰动但国内供应充足、需求疲软，民用气价格先涨后跌。最便宜交割品为华东民用气4657。
• 价格表现：华南、华东、山东液化气价格稳定，丙烷CFR华南、CIF日本价格走强，山东醚后碳四、烷基化油价格波动。纸面进口利润为-165至-397美元。
• 期货与期权：主力基差走弱，07-09月差收窄至195，仓单注册量减少647手至8358手。

周度观点

• 民用气：受国际供应扰动影响，但国内供应充足、需求疲软，价格先涨后跌。
• PG市场：受地缘冲击影响，PG盘面单边走强，07合约基差走弱至80（-141），月差收窄。
• 外盘：外盘价格持续走强，油气比上行，美亚套利窗口关闭，AFEI丙烷离岸贴水微降至2.25。

下游利润与基本面

• 下游利润：PDH现货利润好转，FEI生产PP利润下降，烷基化和MTBE利润下降，FEI-MOPJ价差下移。
• 基本面：到港延迟、化工需求小增，港口库存和库容比下降；厂库基本持平，外放基本持平。PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平，多家PDH工厂预计提负荷。

研究结论

• 市场预期：供应增加预期下，化工需求预期提升存一定支撑，山东市场或有所提振，华东华南更偏震荡。
• 地缘风险：美国袭击伊朗核设施对情绪面扰动较大，建议谨慎操作。