黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹产量回升，表观需求继续下降，体现了近期较好的高炉利润与需求淡季特征。库存小幅下降，供需总体上矛盾不大，部分地区缺规格现象仍然 螺纹钢 区间运行 存在。铁水产量仍然处于高位，出口需求仍然较好。外围地缘政治升级有一定的向上拉动作用，在现实基本面未出现明显改善的背景下，短期或偏强，中期仍或区间运行。【2950，2990】 热卷 区间运行 热卷产量小幅下降，表观需求环比回升，库存重新下降。供需总体相对平衡，矛盾不大。地缘政治风险抬高商品整体水平，短期表现或偏强，中期维持区间运行。【3070，3110】 铁矿石 区间参与 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。供给端发到货双增，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善，矿价偏强运行。短期区间参与，中期逢高布空【690，715】近期焦化利润持续收缩，独立焦企产量继续下降，总体供应出现一定降低， 焦炭 区间运行 库存环比继续回落。铁水产量仍在240万吨以上，需求有保障，供需边际有所改善，但钢厂对焦炭采购谨慎。短期缺少大的供需矛盾，或区间运行。【1340，1380】 焦煤 区间运行 国内焦煤小幅回升，绝对水平仍然不低，目前价格水平下尚未出现大范围减产现象。矿山库存继续创新高，上游出货压力持续存在，供需层面仍然偏宽松，在供应压力下重回区间运行。【770，800】整体来看，硅锰基本面供需双增，成本端仍有松动预期。部分地区工厂复 锰硅 区间运行 产后库存压力或将进一步累积。当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落。近期受黑色系情绪影响有所反弹，但在基本面未明显改善前仍将承压运行。【5450,5650】基本面供需双增，成本端对价格有弱支撑。部分产区后续仍有复产计划， 硅铁 区间运行 供应水平或进一步回升。且当前工厂库存水平仍相对偏高，关注后续产区库存变动情况。近期受黑色系情绪影响价格小幅反弹，但整体上涨驱动明显不足，预计行情维持震荡偏弱运行。【5200,5370】 钢材：地缘冲突扰动，中期区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢：螺纹产量回升，表观需求继续下降，体现了近期较好的高炉利润与需求淡季特征。库存小幅下降，供需总体上矛盾不大，部分地区缺规格现象仍然存在。铁水产量仍然处于高位，出口需求仍然较好。外围地缘政治升级有一定的向上拉动作用；热卷产量小幅下降，表观需求环比回升，库存重新下降。供需总体相对平衡，矛盾不大。 【盘面操作建议】 螺纹钢在现实基本面未出现明显改善的背景下，短期或偏强，中期仍或区间运行外围地缘政治风险有一定的向上拉动作用，但幅度有限。热卷短期表现或偏强，中期维持区间运行。 铁矿石:基本面支撑，矿价偏强 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。供给端发到货双增，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善，矿价偏强运行。 【盘面操作建议】 短期区间参与，中期逢高布空 焦炭：供需矛盾有限，维持区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 近期焦化利润持续收缩，独立焦企产量继续下降，总体供应出现一定降低，库存环比继续回落。铁水产量仍在240万吨以上，需求有保障，供需边际有所改善，但钢厂对焦炭采购谨慎。短期缺少大的供需矛盾，或区间运行。 【盘面操作建议】区间运行 焦煤：供需仍显宽松，区间运行为主 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 国内焦煤小幅回升，绝对水平仍然不低，目前价格水平下尚未出现大范围减产现象。矿山库存继续创新高，上游出货压力持续存在，供需层面仍然偏宽松，在供应压力下重回区间运行。 【盘面操作建议】区间运行 铁合金：工厂小幅复产，供应压力增加 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅：硅锰基本面供需双增，成本端仍有松动预期。部分地区工厂复产后库存压力或将进一步累积。当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落；硅铁方面，基本面供需双增，成本端对价格有弱支撑。部分产区后续仍有复产计划，供应水平或进一步回升。且当前工厂库存水平仍相对偏高，关注后续产区库存变动情况。 【盘面操作建议】 锰硅基本面未有明显改善前，价格仍将承压运行；硅铁短期缺乏上涨动力，预计行情维持窄幅区间运行。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 中辉期货全国客服热线：400-006-6688