器械最新观点更新20250623

工工月医疗设备招标数据持续向板块短期内面临量价压个医疗器械获批。今年上 对话分析了医疗设备与耗材市场的国内外发展趋势，指出国内市场因反腐常态化、控费压力和设备招标更新政策滞后等因素短期承压，但已见复苏迹象，尤其是耗材领域持续稳健增长并加速国产替代。海外市场则持续向好，中国器械产业凭借工程师红利、产业集群和供应链优势，性价比突出，预期随着产品注册、渠道拓展和本地化深耕，将继续保持快速增涨。● 11:17中国医疗器械出海趋势及市场前景分析中国医疗器械出海趋势及市场前景分析过去几年，中国医疗器械出海呈现良好趋势，尤其在疫情前后，高耗材、体外诊断和低耗材等细分领域在海外市场的增速快于国内市场。海外收入占比显示，医疗设备、体外诊断和低值耗材等领域尚处早期阶段，具有较大增长潜力。中国医疗器械行业凭借工程师红利和产业集群优势，显示出全球性价比优势。重点关注海外收入占比在30%到50%的公司，如迈瑞、新产业、南威春丽等，它们正处于快速增长期，海外业务增长对整体经营稳定性至关重要。此趋势预计在未来将持续，特别是在产品从低端向中高端升级和高端客群突破的初期阶段。● 13:40医疗设备和耗材市场国内复苏趋势医疗设备和耗材市场国内复苏趋势对话主要讨论了国内医疗设备和耗材市场的复苏趋势。医疗设备方面，虽然去年国内招标规模同比下滑，但自24年九月后有所恢复，特别是今年一季度至五月，随着更新政策的落地，招标数据持续恢复，部分细分品类同比增长超过百分之一百。具体公司如联影、迈瑞、奥华和开立的招标数据也呈现显著增长。尽管终端招标数据亮眼，但报表业绩的体现需待下半年，随着下游库存的消化。此外，医疗耗材领域中，血管介入类和骨科领域因国内渗透率提升和集采影响的逐步消除，展现出恢复性增长，而内镜耗材领域则因集采压力短期承压，但海外公司保持快速增长。● 19:34医疗耗材及电商赛道的发展与挑战医疗耗材及电商赛道的发展与挑战随着疫情产品的高基数影响逐渐消化，低质耗材领域恢复了较好的增长，而消费类耗材则受宏观消费环境影响承压。人工晶体集采的执行期导致上半年同比承压，但下半年压力将缓解。电商赛道中的电生理手术需求刚性，国内手术渗透率远低于日本，有三四倍的增长空间。国产化率低，汇泰和微电等公司PFA上市将加速国产替代进程。IVD板块则面临国内量价承压的现状。● 23:31医疗器械行业检测量与价格影响及未来展望医疗器械行业检测量与价格影响及未来展望对话主要讨论了医疗器械行业因监管升级、DRG/DRP推进和检验结果互认等因素导致的检测量变化，以及集采落地和医疗服务价格治理对项目出厂价和检验收费价格的影响。指出这些影响集中在2025年，尤其是量和价格的影响在一年内集中体现。预计行业在这些因素逐步落地后将量价企稳，最快可能在下半年，尤其是Q4出现国内市场复苏。同时，IVD公司通过深耕海外市场保持快速增长。整体上，看好医疗器械板块在当前时点的投资机会，基于其基本面筑底、下半年回升的预期，以及相对较低的机构持仓和估值水平。政策优化和鼓励也支持行业的发展。● 26:39医药行业细分领域及重点公司分析医药行业细分领域及重点公司分析本次分享聚焦于医药行业的多个细分领域，包括心血管及心血管领域的电商赛道、医疗设备、出海占比高的公司以及家用医疗器械。重点提及了如惠泰医疗、微电生理、联影医疗、迈瑞医疗、开立澳华、伊睿科技、新产业春运医疗、南威医学和愉悦医疗等公司的发展情况和业绩预期。此外，还提到了国内集采优化、出海产业趋势向好以及政策影响下的稳健增长趋势，并邀请投资者关注后续的创新药及创新医疗器械的深度解读系列电话会。问答回顾问答回顾发言人发言人问：医疗器械行业目前是否处于一个合适的乐观阶段，为何如此？近期出台的相关政策对医疗问：医疗器械行业目前是否处于一个合适的乐观阶段，为何如此？近期出台的相关政策对医疗器械器械行业有何影响？行业有何影响？发言人答：我们当前对医疗器械行业持乐观态度，主要基于两个方面的原因。首先，从政策面来看，近两周国家出台了一系列政策，包括集采优化和鼓励创新等措施，这些都对行业的发展提供了支持。其次，从基本面分析，医疗器械板块经过半年多的调整后，股价估值和机构持仓处于低位，同时医疗设备招标数据自1至5月份持续向好，预示着下半年业绩有望复苏。近期有两个重要政策影响医疗器械行业。一是国务院常务会议研究优化药品和耗材集采，意味着器械耗材集采有望得到优化，部分细分品类将进行续约或扩面，新的集采规则将更好地促进行业发展。二是药监局审议并通过了优化全生命周期监管、支持高端医疗器械创新发展的举措，这将从十个方面提供具体措施支持高端医疗器械创新，特别是医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械以及新型生物材料医疗器械等领域。发言人发言人问：国内外医疗器械市场表现有何差异？问：国内外医疗器械市场表现有何差异？发言人答：国内医疗器械市场承压明显，受到反腐常态化、DRG/DRP政策执行、设备招标更新滞后等因素影响，控费压力加大，抑制了设备采购需求。而海外市场方面，无论是在设备还是耗材领域，都处于向好的趋势，中国器械产业具备工程师红利、产业集群优势和供应链优势，全球性价比突出，整体出海产业趋势持续向好。展望下半年，海外市场有望继续保持较快增长。 发言人发言人问：医疗设备、医疗耗材和问：医疗设备、医疗耗材和IVD板块中，哪些是今年的核心关注点？板块中，哪些是今年的核心关注点？发言人答：在医疗设备领域，今年的核心关注点在于设备终端招标的恢复情况。数据显示，1至5比保持较高增速，随着下游库存逐步消化，预计下半年将出现业绩复苏。耗材领域，尤其是高值耗材，因其与心血管神经介入等严肃手术量增长息息相关，呈现出相对稳健的态势。同时，部分公司通过国内市场份额提升和海外市场开拓，维持经营稳健。IVD板块虽然短期面临量价承压，但龙头公司在海外市场的增长仍然强劲。发言人发言人问：国内创新医疗器械的发展情况如何？问：国内创新医疗器械的发展情况如何？发言人答：国家药监局审批的国内医疗器械数量自2014年起呈现逐年增加态势，截至去年年底已获批315年上半年已获批41个，预计今年创新医疗器械获批数量将再创新高。从细分品类看，高值耗材是获批最多的类别，其次是医疗设备，其中心血管介入类、影像设备类、神经外科类、分子诊断类、手术机器人类和外周介入类等也是获批较多的细分品类。去年国内还首次获批了许多首次上市的创新器械产品。发言人发言人问：国内市场医疗设备招标的情况如何，以及对业绩复苏的影响是什么？问：国内市场医疗设备招标的情况如何，以及对业绩复苏的影响是什么？发言人答：随着医疗设备招标的恢复复苏，从去年四季度至今年1-5月，国内医疗设备月度招标数据持续改善。下游库存压力的消化将带动报表端业绩复苏，尤其是对电生理等刚需耗材领域，国产替代加速也促使其保持稳健增长。因此，我们看好下半年国内外部需求的持续快速增长和内需复苏。发言人发言人问：器械出海趋势如何，以及海外收入占比情况怎样？问：器械出海趋势如何，以及海外收入占比情况怎样？发言人答：过去五年间，器械出海趋势良好，细分领域的海外市场增速均快于国内市场。尽管低值耗材海外收入占比已超过50%，但医疗设备、体外诊断及部分高值耗材的海外业务收入占比仍较低，处于早期阶段。我们看好在全球性价比优势下，这些公司的海外市场份额将进一步提升。发言人发言人问：哪些公司在海外收入占比处于问：哪些公司在海外收入占比处于30-50%阶段，并且增长较快？阶段，并且增长较快？发言人答：迈瑞、新产业、南威春丽等公司海外业务收入占比在三四十的规模，且受益于品类和市场驱动实现较快增长。目前，各公司的海外收入占比都在提升，这一趋势预计在未来会得到延续。发言人发言人问：国内市场医疗设备复苏情况如何？国内医疗设备招标数据的同比增长情况如何？问：国内市场医疗设备复苏情况如何？国内医疗设备招标数据的同比增长情况如何？发言人答：国内医疗设备复苏主要看院内招标恢复情况。2024年9月后，招标月度规模数据开始同比上升，延续至今年一季度和1-5月。随着更新政策持续落地，终端公开招标数据持续恢复，尤其是最近县域医共体的大规模采购启动，带动整体设备更新招标项目启动。以联影、迈瑞、奥华和开立为例，他们在1-5别为59%、77%、109%和136%，显示出亮眼的表现。虽然今年上半年存在低基数效应，但招标整体趋势依然向好。发言人发言人问：库存消化及招标数据何时能体现在报表上？问：库存消化及招标数据何时能体现在报表上？发言人答：虽然今年上半年渠道端可能还存在一些库存，终端招标数据亮眼，但报表端体现并不明显。预计下半年随着下游库存消化和招标项目的传导，这些公司将迎来报表端业绩复苏。发言人发言人问：医疗耗材领域的增长情况如何？问：医疗耗材领域的增长情况如何？发言人答：医疗耗材领域相对稳健，部分细分品类如血管介入类（电生理赛道）因国内渗透率提升和国产替代加速保持快速增长；内镜耗材领域虽受集采影响短期承压，但海外市场的快速成长拉动整体业绩平稳增长；骨科板块已逐步走出集采影响，实现恢复性增长；低值耗材领域随着前期疫情产品高基数影响的消化，也恢复了较好的增长。消费类耗材则因宏观消费环境承压，部分人工晶体集采落地执行期也带来同比承压，但压力预计下半年会逐步缓解。发言人发言人问：电生理手术在国内电商的渗透率目前处于什么位置，与日本相比有怎样的差距？国内电生问：电生理手术在国内电商的渗透率目前处于什么位置，与日本相比有怎样的差距？国内电生理手理手术国产化率的情况如何？术国产化率的情况如何？发言人答：目前国内电生理手术在电商领域的渗透率较低，大约每10万人只有几十例，而日本的渗透率接近90%。如果对标日本，我国电生理手术电商渗透率还有望提升三四倍。国内电生理手术的国产化率相对较低，龙头公司汇泰和微电的收入规模约为4亿左右，相较于百亿级别的市场盘子，未来发展空间很大。发言人发言人问：对于电商中电生理手术国产器械公司未来的预期有哪些积极因素？问：对于电商中电生理手术国产器械公司未来的预期有哪些积极因素？发言人答：国产器械公司有望通过电商渠道提升渗透率，并且随着PFA产品在汇泰和微电在24差异化优势的体现，国产替代进程将加速。同时，福建省联盟集采的续约对于国产器械公司来说是一个利好消息，可能通过集采实现快速入院和商业化放量。 月份设备招标同个，今月的招标数据同比增长分年底的上市，以及 发言人发言人问：问：IVD板块当前面临的挑战及未来展望是怎样的？板块当前面临的挑战及未来展望是怎样的？发言人答：IVD板块目前面临量价承压的状态，检测量增长低于门诊量和手术量，价格方面在去年四季度集采落地执行后会有下调。但随着监管升级影响的逐步消化以及行业恢复正常基准，预计25内市场复苏。同时，海外市场的深耕也保持了IVD公司较快的增长态势。发言人发言人问：为什么看好医疗器械板块的投资机会？问：为什么看好医疗器械板块的投资机会？发言人答：目前医疗器械板块基本面筑底，下半年回升可期，且板块内机构持仓低、估值较低，政策上也有优化和鼓励行业发展。因此，在当前时间点，会加大对医疗器械公司的推荐力度。发言人发言人问：在医疗器械细分领域有哪些具体的投资方向？问：在医疗器械细分领域有哪些具体的投资方向？发言人答：投资方向主要包括心血管领域的电商赛道，受益于渗透率提升和国产化进程，如惠泰医疗、微电生理等；医疗设备领域则关注招标复苏带来的业绩拐点，如联影医疗、迈瑞医疗、开立澳华等；另外还涉及受益于国内集采优化和出海产业趋势向好的公司，例如新产业春运医疗、南威医学，以及稳健增长的家用医疗器械龙头愉悦医疗等。 年下半年尤其是Q4会出现国