孟鹏飞最新机器人-投资观点更新

孟鹏飞最新机器人-投资观点更新_2025.05.19 一、后续催化还很多，T及国内大厂、以及国内政策。 a)下半年到明年Q2，T可能会上修两次产量；T现在智能化+大小脑融合水平很高，目前数据量也很高，具备了从B端到泛C端的能力；8、9月可能发一个超预期的东西，目前正在准备了，会让大家看到机器人怎么更快融入我们的生活中； b)7月上海人工智能大会，T会过来参展；在这个会上，国内政策也会有超预期的东西让大家看到。 c)8月，北京机器人运动大会，目标举办为机器人的奥运会，向全世界发�邀请，意义重大。 二、T链，未来会有新型减速器，更小紧凑的丝杠，接下来2月之内T的硬件会慢慢定型。 a)总成这块，看好震裕成为第三家tier1。由于T那边供应商从首次接触到真正量产验厂时间大概是6-9个月，未来两个月震裕可能会有明显催化。同时震裕有自产丝杠的能力，能帮助T简化供应链管理，这也是一个优势。 b)丝杠。未来T量产后可能会把硬件方案开源，其他机器人厂商会跟随T的方案，这使得T的供应商将成为大家优选的供应商。丝杠未来2-3年内不存在通缩逻辑，价格目前非常坚挺，没几家可能批量供货，量产能力是丝杠公司的核心能力。合格的丝杠公司需要具备需要和下游客户的密切配合能力、基于自己工艺对磨床的改造能力、检测能力。丝杠这块看好新剑，3月以来密集下单，是第一梯队，其核心供应商是五洲。然后是震裕、北方机械，目前只有这三家能做到月产2000根以上级别，且能配合下游客户做�改造的公司。 c)灵巧手丝杠，微型行星滚柱+微型滚珠。新剑、震裕提供行星滚柱，五洲、浙江荣泰供滚珠。 d)身体关节电机，目前T机器人续航做到4小时，核心是电机结构设计、材料选择好 （包括磁路设计、电磁线的选择），目前T供应商是科尔摩根。国内公司谁先把电磁线、磁路设计攻破，谁就能达到赫尔摩根的水平。这块看好长城。 e)线束，目前T供应商是英国公司豪力士，包含开发费用的ASP超过1.5万美金。线束看好万马科技。这块参考工业机器人线束，净利率能达到20-30%。 f)新的轻量化材料也是一大方向，例如高强度工程塑料。 g)另外就是手部触觉传感器，未来随着智能化提升，需要同时感受到力和温度的变化，关注日盈电子、万通智控。 h)编码器，目前很缺，T方案，每个关节需要2个编码器，目前是日本公司做，交期 2-3个月。国内看好雷赛，他的编码器在国内已经有�货量，未来可能走�趋势。 i)力传感器，关注关节模组的单向压力传感器，每个线性关节都要用，国内以及有公司配合tier1把单向压力传感器送样北美了，比如安培龙。 j)T链核心标的，震裕、五洲、隆盛、雷迪克。 三、国产链，下半年会有很多政策，头部的公司，大家目前的问题不是缺订单，而是稳定供应链。 a)后续，重点省市会选�代表这个省市的链主单位，可以是本体，也可以是重点机器人产业链上的企业，上海、浙江、无锡可能会率先选🎧，这是一个布局方向。 b)并购松绑，未来跨界并购进入机器人的公司，也会是一个重要方向。