近期市场关注央行是否会重启国债买卖操作,联合资信认为短期内难以判断。一方面,10年期国债收益率(1.6422%)接近央行所述历史低位,长端利率走弱降低重启可能性;另一方面,5月消费数据显示经济保持稳定增长,无需立即刺激,且SHIBOR利率与银行间同业拆借利率维持低位,市场流动性充裕。大型商业银行购入国债或与6月6日央行1万亿买断式逆回购缓解头寸紧张有关,需持续跟踪。央行买卖国债主要作用包括增加长期资金供给、引导国债收益率曲线,通过调节影响实体经济融资成本和管理市场预期。历史上央行直接在二级市场买卖国债次数较少,但2024年8月至12月已开展国债买卖操作释放1万亿元流动性。