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产业服务总部 黑色产业日报 黑色产业团队 2025/6/24 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 张佩云 咨询电话：027-65777100从业编号：F03090752 投资咨询编号：Z0019837 联系人殷玮岐 咨询电话：027-65777097从业编号：F03120770 白天霖 从业编号：F03138690 简要观点 ◆螺纹钢 周一，螺纹钢期货价格震荡运行，杭州中天螺纹钢3130元/吨，较前一日持平，10合约基差135（-3）。基本面方面，根据钢联统计口径，本期螺纹钢表需略有下滑，需求已经季节性走弱，当下长流程钢厂利润尚好、短流程利润不佳，本期螺纹产量小幅回升，库存去化速度放缓，整体而言供需相对均衡。后市而言：估值方面，目前螺纹钢期货价格低于电炉谷电成本，略高于长流程成本，静态估值处于中性偏低水平；驱动方面，政策端，近期国内出台大规模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供需转向宽松，短期在估值偏低背景下，预计价格震荡运行，观望或者短线交易为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石 周一铁矿盘面震荡运行。陆家嘴论坛发布的若干金融政策，长期利好政策对短期市场影响不大，国内政策保持定力。铁水产量止降回升，对矿价形成一定支撑。供给方面，全球发运小幅回落，与去年同期相比基本持平。临近财年末，澳洲发运开始冲高，巴西进入下半年，发运量中枢存在上移趋势。到港量下滑但仍高于去年水平，叠加钢厂到货增加，华北华东疏港，港口库存再度回落。国内部分检修矿山复产，国产矿产量小幅增加。需求方面，部分钢厂复产，铁水产量和钢厂盈利均有所回升，但按需补库的意愿未改变，库存仍是低位水平。铁水产量表现仍然强势，加之国内资金面宽松，宏观预期支撑矿价。供需基本面走弱，但矛盾不大，未有明确的方向动力。宏观层面，以伊冲突升级，原油系商品存在扰动。综上，预计铁矿盘面震荡运行，09合约关注690~715区间，观望为宜。 ◆双焦 焦煤：供应方面，国内产地安全检查趋严叠加环保督察压力，煤矿间歇式停产现象增多，山西沁源等区域因阶段性停产导致供应进一步收缩。进口方面，当前蒙煤价格已接近成本线，贸易商拉运积极性偏弱，通关维持低位运行；虽期现贸易商有一定采购动作，但终端用户仍以按需补库为主，整体进口煤供应增量有限。需求方面，下游焦企经过前期库存消化后，部分低库存企业开始适当补库，带动炼焦煤成交氛围改善，线上竞拍流拍情况减少、成交价格出现止跌迹象。综合来看，当前焦煤市场供应受国内停产及进口偏弱影响趋于收紧，需求因焦企补库出现阶段性小幅修复，供需矛盾有所缓和，短期市场或呈现止跌企稳态势，后续需重点关注国内安监环保政策执行强度、蒙煤通关稳定性及焦企补库持续性。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，部分焦企因原料成本抬升叠加焦炭接连提降已出现亏损迹象，后期或逐步落实减产计划，整体焦炭供应端呈现边际收缩态势。需求方面，终端成材价格震荡运行，钢厂利润尚可支撑生产积极性，铁水产量小幅波动，对焦炭刚需仍存；不过山东、河北等区域主流钢厂陆续下调焦炭采购价，市场短期面临下游压价压力。成本端，原料煤市场稳中小幅回升，煤矿生产节奏调整叠加安全检查带来的区域性供应收缩，支撑煤价底部，焦炭成本端支撑力度转强。综合来看，当前焦炭市场供需矛盾因焦企减产预期与铁水产量韧性有所缓和，但下游钢厂压价与成本支撑形成双向影响，短期市场或进入供需博弈阶段，后续需重点关注焦企减产落实进度、钢厂铁水产量变化及原料煤价格波动情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） ◆产经要闻 1.国内H型钢集中减产态势开始显现。调研数据显示，6月供应端资源投放量环比5月降幅超14%，7月相较5月资源投放量降幅将超20%。其中津西6月从40万吨计划产量核减至30万吨左右，7月计划产量进一步核减至18万吨左右。 2.商务部召开例行新闻发布会介绍，中方依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。另外，中方已为加入CPTPP作好了充分准备，希望CPTPP成员能加快中国加入进程。 3.中国煤炭运销协会数据显示，5月下旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成583万吨和561万吨，旬度日均产量环比降幅4.1%，同比去年降幅8.7%。 4.奥维云网推总数据显示，2025年7月家用空调排产1431万台，同比减少3.8%；其中内销排产882万台，同比增长7.4%；出口排产549万台，同比下降17.7%。 5.当地时间6月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，以色列和伊朗已同意全面停火。特朗普发文时间为美国东部时间23日18时，特朗普称，双方停火将于大约6小时后开始，也就是美国东部时间24日零时。停火协议涉及两个12小时的停火期，伊朗将启动首次12小时停火，以色列将随后进行第二次12小时停火，24小时后，战争将正式宣布结束。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：027-65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn