焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：主产区因安全趋严停产煤矿增多，供应增量有限。煤价经过前期回调，降价区域趋窄，部分煤矿降价后出货好转，但终端钢厂盈利不佳，需求疲软，短期下行压力仍在，偏空。
2. 基差：现货升水期货，基差137，偏多。
3. 库存：总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨，偏多。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向下，中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
6. 预期：钢材价格震荡，终端季节性淡季，焦炭第四轮提降落地，焦企利润走差，铁水回升但刚性需求支撑，短期焦煤价格偏弱运行。

利多因素：铁水上涨、供应难增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：主产区停产煤矿增加推动焦煤企稳，焦炭第四轮提降落地，焦企成本倒挂，减产预期增强，焦炭供应继续收紧，偏空。
2. 基差：现货贴水期货，基差-95，偏空。
3. 库存：总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨，偏多。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向下，中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：供需格局逐步改善，钢厂补库温和，焦企限产供应收紧，原料成本支撑显现，短期焦炭继续弱稳运行。

利多因素：铁水上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据

• 港口库存：焦煤312万吨（减少1万吨），焦炭203.1万吨（减少11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减少21.4万吨），焦炭87.3万吨（减少1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增加3.1万吨），焦炭642.8万吨（减少3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减少27元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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