原油周报：伊以局势不确定性加剧，油价持续攀升

证券研究报告行业研究——周报石油加工行业 行业评级——看好上次评级——看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 原油周报：伊以局势不确定性加剧，油价持续攀升 2025年6月23日 本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年6月20日当周，油价保持上行。本周，以伊互相袭击持续，且未见缓和迹象，伊朗称不会接受特朗普要求的 “无条件投降”，美军在本周末袭击伊朗核设施，中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价叠加上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价保持上行。截至本周🖂（6月20日），布伦特、WTI油价分别为75.48、73.84美元/桶。 【原油价格】截至2025年06月20日当周，布伦特原油期货结算价为75.48美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+1.68%）；WTI原油期货结算价为73.84美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+1.18%）； 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为70.42美元/桶，较上周上升2.72美元/桶 （+4.02%）。 【海上钻井服务】截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座，其中非洲、东南亚、其他地区分别增加1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134 座，较上周减少2座，其中北美、欧洲分别减少1座。 【美国原油供给】截至2025年06月13日当周，美国原油产量为1343.1万桶/天，较上周增加0.3万桶/天。截至2025年06月20日当周，美国活跃钻机数量为438台，较上周减少1台。截至2025年 06月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平。 【美国原油需求】截至2025年06月13日当周，美国炼厂原油加工量为1686.2万桶/天，较上周减少36.4万桶/天，美国炼厂开工率为93.20%,较上周下降1.1pct。 【美国原油库存】截至2025年06月13日当周，美国原油总库存为 8.23亿桶，较上周减少1124.3万桶（-1.35%）；战略原油库存为 4.02亿桶，较上周增加23.0万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周减少1147.3万桶（-2.65%）；库欣地区原油库存为2268.8万桶，较上周减少99.5万桶（-4.20%）。 【美国成品油库存】截至2025年06月13日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23001.3、1569.9、10939.8、4442.8万桶，较上周分别+20.9（+0.09%）、+56.8 （+3.75%）、+51.4（+0.47%）、+102.9（+2.37%）万桶。 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务 （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油 （603619.SH）等。 风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 （2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国、以色列与伊朗 关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的 风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。 （10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 一周原油点评5 油价回顾：5 石油石化板块表现5 石油石化板块表现：5 上游板块公司股价表现：6 原油价格7 海上钻井服务9 原油板块10 原油供给：10 原油需求：11 原油进出口：11 原油库存：12 成品油板块16 成品油价格：16 成品油供给：18 成品油需求：19 成品油进出口：20 成品油库存：21 原油期货成交及持仓板块23 风险因素24 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）6 表2：不同原油品种价格变化7 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）5 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）5 图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）5 图4：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）7 图5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）7 图6：布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）7 图7：WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）7 图8：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）8 图9：WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）8 图10：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）8 图11：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）8 图12：全球自升式钻井平台数量（座）9 图13：全球浮式钻井平台数量（座）9 图14：美国原油产量（万桶/天）10 图15：美国原油产量（万桶/天）10 图16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）10 图17：美国原油钻机数（台）10 图18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）10 图19：美国压裂车队数（部）10 图20：美国炼厂原油加工量（万桶/天）11 图21：美国炼厂开工率（%）11 图22：中国主营炼厂开工率（%）11 图23：山东地炼开工率（%）11 图24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）11 图25：美国原油周度净进口量（万桶/天）11 图26：2010-2025.6美国商业原油库存与布伦特油价相关性12 图27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）12 图28：美国原油总库存（万桶）12 图29：美国原油总库存（万桶）12 图30：美国战略原油库存（万桶）12 图31：美国战略原油库存（万桶）12 图32：美国商业原油库存（万桶）13 图33：美国商业原油库存（万桶）13 图34：美国库欣地区原油库存（万桶）13 图35：美国库欣地区原油库存（万桶）13 图36：美国分地区商业原油库存（万桶）13 图37：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶）13 图38：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶）14 图39：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶）14 图40：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶）14 图41：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶）14 图42：全球水上原油库存（万桶）14 图43：全球水上原油库存（万桶）14 图44：全球原油浮仓库存（万桶）15 图45：全球原油在途库存（万桶）15 图46：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）16 图47：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）16 图48：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）16 图49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）16 图50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）16 图51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图52：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图53：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图54：原油、新加坡FOB航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图55：美国成品车用汽油产量（万桶/天）18 图56：美国柴油产量（万桶/天）18 图57：美国航空煤油产量（万桶/天）18 图58：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）19 图59：美国柴油消费量（万桶/天）19 图60：美国航空煤油消费量（万桶/天）19 图61：美国旅客机场安检数（人次）19 图62：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）20 图63：美国车用汽油净出口量（万桶/天）20 图64：美国柴油进出口情况（万桶/天）20 图65：美国柴油净出口量（万桶/天）20 图66：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）20 图67：美国航空煤油净出口量（万桶/天）20 图68：美国汽油总库存（万桶）21 图69：美国汽油总库存（万桶）21 图70：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图71：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图72：美国柴油库存（万桶）21 图73：美国柴油库存（万桶）21 图74：美国航空煤油库存（万桶）22 图75：美国航空煤油库存（万桶）22 图76：新加坡汽油库存（万桶）22 图77：新加坡汽油库存（万桶）22 图78：新加坡柴油库存（万桶）22 图79：新加坡柴油库存（万桶）22 图80：IPE布油期货成交量（万手）23 图81：WTI原油期货多头总持仓量（万张）23 图82：WTI原油期货多头总持仓量（万张）23 图83：WTI原油期货非商业净多头持仓量（万张）23 图84：WTI原油期货非商业净多头持仓量（万张）23 一周原油点评 油价回顾： 截至2025年6月20日当周，油价保持上行。本周，以伊互相袭击持续，且未见缓和迹象，伊朗称不会接受特朗普要求的“无条件投降”，美军在本周末袭击伊朗核设施，中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价叠加上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价保持上行。截至本周🖂（6月20日），布伦特、WTI油价分别为75.48、73.84美元/桶。 石油石化板块表现 石油石化板块表现： 截至2025年6月20日当周，沪深300下跌0.45%至3846.64点，石油石化板块下跌1.03%。 图1：各行业板块涨跌幅（%） 资料来源：万得，信达证券研发中心 截至2025年6月20日当周，油服工程板块上涨2.94%，炼化与贸易板块下跌1.69%，油气开采板块下跌3.57%。 截至2025年6月20日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅154.60%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅 28.69%，油服工程板块自2022年以来上涨21.91%。 图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 上游板块公司股价表现： 截至2025年6月20日当周，上游板块股价表现较好的通源石油（+42.09%）、准油股份（+40.23%）、联合能源集团（+22.22%）。 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%） 公司代码最新日期货币最新价总市值（亿）近一周近一月近三月近一年2025年初至今 中国海油中国海洋石油 中国石油中国石油股份 中国石化 600938.SH 0883.HK 601857.SH 0857.HK 600028.SH 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 人民币港币人民币港币人民币 26.69 17.90 9.16 6.71 5.75 8079.69 8846.41 16125.10 17655.28 6476.90 -3.47% -4.28% 1.89% -5.84% -0.70% 5.79% 5.39% 11.71% 9.90% 3.85% 2.57% 0.15% 15.22% 14.98% 0.48% -13.15% -17.82% -4.20% -6.90% 0.83% -9.56% -2.99% 2.46% 14.04% -11.85% 中国石油化工股份0386.HK 2025/6/20港币 4