聚烯烃产业周度报告：供需矛盾仍存，但成本端带来上行冲击

观点策略0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 特朗普宣布成功空袭伊朗三大核设施；伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡；地缘政治因素仍存不确定性。欧佩克+维持增产基调，或将于8—9月继续维持至少增加41.1万桶/日的较大幅度的增产，另外需关注欧佩克+于7月6日再次召开的视频会议进展，增产给予油市的压力延续。需求上，美国传统燃油消费旺季带动终端需求增长，估算的成品油裂解价差有所回升，美国商业原油库存连续4周下降。但三大机构月报下调全球原油需求增速，反映出对部分经济体需求疲软及原油供应将出现过剩的预期。整体来看，地缘政治溢价仍存不确定性，夏季出行高峰有带动成品油需求增量的预期，但欧佩克+增产政策对油价的压力仍存，短期原油价格维持高波动状态，预计PE油制成本支撑仍存但波动较大。（▲）虽然当前产量仍处于近年高位水平，但周度检修损失量环比增加，产能利用率和产量环比减少，下周涉及中天合创等检修装置重启，新增浙江石化等计划检修装置。前期检修装置重启预期不大，对价格有支撑。（▲）PE下游开工整体小跌且仍低于往年同期，农膜开工淡季，包装膜开工稳定。PE下游原料库存整体处于低位，农膜订单天数处于季节性谷底，包装膜订单平稳。多数制品需求淡季延续，终端备货意愿偏低。（▼）PE进口利润环比前一周回升。（▼）各类库存数据环比减少，社会库存环比小跌且压力较往年同期减少（▲）HDPE、LDPE进口利润环比前一周回升且处于正值，LLDPE进口利润环比回升但处于负值（——）成本端来自原油的支撑仍存但波动较大。供应上，近期有装置检修计划且前期检修装置重启预期不大，叠加社会库存去库，供应端对价格也有利好支持。然而，下游主要需求处于季节性淡季，整体开工率变化不大，对价格支撑有限，关注下游农膜旺季启动节点的出现。整体来看，供需矛盾仍存，成本端原油支撑不稳，短期可能带来上行冲击，随着价格连续上行后或将进入震荡运行阶段，等待需求旺季利好驱动出现，主力合约运行区间关注7350-7650附近，前期多单注意风险控制，空单暂不参与。观点策略 地缘政治溢价仍存不确定性，夏季出行高峰有带动成品油需求增量的预期，但欧佩克+增产政策对油价的压力仍存，短期原油价格维持高波动状态，能否进一步向上行需关注地缘政治方面的影响。PP油制成本支撑增强。丙烷顺应国际油价走高，PDH制成本支撑增强。（▲）PP产能利用率和产量环比增加，产量仍处于近年高位。检修损失量环比减少，随着检修装置陆续回归，供应压力继续上涨。（▼）下游仅BOPP、PP管材负荷持平，其他品种开工率较上期均减少。下游整体库存环比变化不大，塑编订单天数有下滑预期，BOPP订单天数或维持稳定。（▼）进口利润亏损环比收窄，出口利润环比下滑。（——）新增停车装置减少，开车装置增多，供应压力有所抬升，聚丙烯商业库存82.05万吨，环比上涨。（▼）煤制、外采丙烯制PP利润修复，油制、甲醇制、PDH制PP利润下滑。（——）成本端来自原油的支撑仍存但波动较大。虽然浙石化三线、四线及镇海炼化一线计划检修，但联泓新科、独山子石化一线等装置计划重启，叠加镇海炼化4线扩能计划加大华东区域供应增量，整体供应端预计增量趋势。需求上，下游仅BOPP、PP管材负荷持平，其他品种开工率较上期均减少，下游订单跟进疲软，对价格支撑不足。整体来看，伊以冲突引发能源供应紧缺担忧推动油价上涨，PP油制成本和PDH制成本支撑增强，短期或对价格带来上行冲击，但供需矛盾仍存，随着价格连续上行后或将进入震荡运行阶段，主力合约运行区间关注7200-7400附近，前期多单注意风险控制，空单暂不参与。观点策略 下周关注02 下周重点事件关注Ø周一（6月23日）：美国6月标普全球制造业PMI初值；美国5月成屋销售总数年化(万户)；Ø周二（6月24日）美国6月谘商会消费者信心指数；Ø周三（6月25日）美国至6月20日当周API原油库存(万桶)；美国至6月20日当周EIA原油库存(万桶)；美国至6月20日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至6月20日当周EIA战略石油储备库存(万桶)； Ø周四（6月26日）：美国至6月21日当周初请失业金人数(万人)；美国5月耐用品订单月率；美国至6月20日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)；Ø周五（6月27日）：美国5月核心PCE物价指数年率；美国6月密歇根大学消费者信心指数终值；Ø周六（6月28日）：美国至6月27日当周石油钻井； 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 聚乙烯重点数据追踪截止6月19日当周，国内聚乙烯现货市场价格上涨，幅度在33-393元/吨。HDPE薄膜价格在7966元/吨，较上周价格+58元/吨；LDPE薄膜价格在9608元/吨，较上周价格+393元/吨；LLDPE薄膜价格在7523元/吨，较上周价格+151元/吨。周内地缘冲突加剧，成本支撑明显增强，市场炒作情绪持续升温，市场心态有所提振，但下游多逢低补库，成交较前期好转，市场报盘价格整体上涨。LLDPE期货价格受原油价格提振下，连续上行，截至6月20日下午收盘，LLDPE期货主力合约09报7415元/吨，环比前一周上涨157元/吨，涨幅2.16%。据钢联数据显示，截至6月20日，LLDPE基差为55元/吨，环比前一周同期走扩63元/吨。（一）价格回顾：现货价格、期货价格上涨 （二）PE产能利用率环比下滑，产量环比减少但仍处于近年高位水平截至6月30日当周，国内聚乙烯供应量有所减少，聚乙烯产量61.29万吨，较上期-0.37万吨，幅度为-0.60%。产能利用率78.69%，较上期-0.48%。主要因万华化学、浙江石化、中天合创等装置检修产量减量。其中，周内LLDPE供应量较上一周期基本持稳，LLDPE产量为26.63万吨，较上周期+0.01万吨。产能利用率环比下滑1.77%至83.14%。 数据来源：钢联数据、同花顺iFind 截至6月20日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在12.10万吨，较上期+0.57万吨，幅度为+4.94%；其中HDPE检修损失量在7.21万吨，较上期+0.03万吨；LDPE检修损失量在1.69万吨，较上期-0.04万吨；LLDPE检修损失量在3.20万吨，较上期+0.58万吨。（三）PE周度检修损失量环比增加聚乙烯重点数据追踪数据来源：钢联数据、隆众资讯、同花顺iFind 下周新增浙江石化等装置检修检修，整体损失量预估在10.68万吨，较本期-1.42万吨。下周LLDPE暂无装置检修。（三）前期检修装置重启预期不大，对价格有支撑 数据来源：钢联数据、隆众资讯、同花顺iFind （四）PE下游开工整体小跌且仍低于往年同期，农膜淡季，包装膜稳定截至6月20日当周，聚乙烯下游各行业整体开工率在38.69%，较上周-0.06%，整体仍低于往年同期表现。本周农膜整体开工率较前期-0.25%。当前正值棚膜行业传统生产淡季，市场需求疲软导致订单持续低迷，多数企业阶段性生产为主；地膜受消费淡季影响，整体开工负荷呈现低位运行态势，仅少数企业维持低负荷运转。周内PE包装膜样本企业开工环比上升0.7%。PE包装企业交易维持刚需，规模企业饮料外包装、洗化包装零散新单少量跟进，已接执行订单部分尚未交付，支撑开工小幅提升。下周期，PE包装膜企业平均开工率小幅下降1%左右，多数制品需求淡季延续，终端备货意愿偏低，对制品提价较为抵触，短协订单支撑减弱，开工率有下降预期。 数据来源：钢联数据 （五）PE下游原料库存整体处于低位，农膜订单天数处于季节性谷底，包装膜订单稳定截至6月20日当周，农膜原料库存环比增加0.07天至8.05天，PE包装膜原料库存环比增加0.15至8天，PE管材原料库存环比减少0.17万吨至7.1天。随着农膜淡季，农膜原料库存有季节性低位预期；包装膜开工率平稳，原料库存变化不大且弱于往年同期，PE管材原料库存环比下滑。截至6月20日当周，农膜订单天数为2.84天，环比减少0.14天，PE包装膜订单天数环比增加0.04至7.41天。农膜订单表现符合季节性下滑表现到达谷底，包装膜订单天数稳中小增。数据来源：钢联数据、同花顺iFind （六）各类库存数据环比减少 截至2025年6月20日当周，聚乙烯社会样本仓库库存为55.93万吨，较上周期降2.67万吨，环比降4.56%，同比低8.6%。分品种来看，HDPE社会样本仓库库存环比降8.23%，同比低52.26%；LLDPE社会样本仓库库存环比降1.18%，同比高16.75%；LDPE社会样本仓库库存环比降4.22%，同比高67.51%。生产企业库存环比减少0.93万吨至49.94万吨；两油企业库存环比减少2.7万吨至40.3万吨；贸易商库存环比减少3935吨至56370吨。数据来源：钢联数据 （七）PE进口利润环比前一周回升6月19日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别为175元/吨，环比升210元/吨；275元/吨，环比增加10元/吨；967元/吨，环比增加521元/吨。周内地缘冲突加剧，成本支撑明显增强，市场炒作情绪持续升温，国内价格上涨。市场参与者正等待中东地区下周发布的新报价，以获取进一步的定价方向，当前市场进口报价减少。 数据来源：钢联数据、隆众资讯 聚乙烯重点数据追踪（八）油制利润下滑，煤制利润上升 截至6月19日，周内油制线型成本在7624元/吨，煤制线型成本在5848元/吨，目前油制与煤制成本差在1776元/吨。油制LLDPE与煤制LLDPE价差在60元/吨，环比数值差10元/吨，同比数值差-40元/吨。 截至6月20日，塑料期货成交量环比前一周同期减少292165至433839手。截至6月20日，塑料期货持仓量环比前一周同期增加553798手至656779手（九）塑料期货成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比小幅减少聚乙烯重点数据追踪 截至6月20日，塑料仓单数量环比减少297至5437手 数据来源：同花顺iFind 地缘局势冲突引发未来供应忧虑，原油强势拉涨，成本带动市场情绪扭转，聚丙烯进入上涨区间。基本面，周内仍有装置陆续重启，聚丙烯产能利用率攀升至80%上方，成本端压力暂未转移至供应上方；需求对高价跟进意愿不高，随着期货上涨，市场交投转弱，市场成交集中在套保商收货。截至6月19日当周，聚丙烯市场现货价格上涨，价格波动区间在7171-7272元/吨。PP期货价格在原油价格的助推下连续上行，截至6月20日下午收盘，PP期货主力合约09报7242元/吨，环比前一周上涨153元/吨，涨幅2.16%。本期华东聚丙烯基差走弱，收于29元/吨。地缘局势风险引发市场忧虑情绪，成本助推期价走高。聚丙烯现货在强供应及弱需求下跟涨乏力，基差收窄。（一）价格回顾：现货价格、期货价格上涨 数据来源：钢联数据、同花顺iFind （二）PP产能利用率和产量环比增加，产量仍处于近年高位周内北海炼厂重启，中石化企业产能利用率走高；恒力石化JPP线及海天石化装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升，截至6月19日，率79.84%，环比上升1.20%。周内北海炼化、中煤榆林、东莞巨正源一期二线等部分检修装置陆续重启，聚丙烯损失量数据回落，因此产量数据延续涨势，截至6月19日当周，国内聚丙烯量78.74万吨，相较上周的77.56万吨增加1.18万吨，涨幅1.52%；相较去年同期的66.31万吨增加12.43万吨，涨幅18.75%。 数据来源：钢联数据 由于新增检修装置不多，装置检修损失量出现回落。截止2025年6月19日，国内聚丙烯装置周度损失量18.535万吨，环比上周下跌7.41%；其中检修损失量在12.861万吨，环比上周下降5.28%；降负损失量5.674万吨，环比上周下降11.91%。下周联泓新科、独山子石化一线等装置计划重启，浙石化三线、四线及镇海炼化一线计划检修，虽然计划检修产能大于重启产能，但中煤榆林于本周周尾重启，检修影响量下降状态延续至下周。（三）检修损失量环比减少，随着检修装置陆续回归，供应压力继续上