核心观点与关键数据
宏观面：
- 财政部数据显示1-5月全国一般公共预算收入同比下降0.3%，但印花税收入同比增长18.8%。
- 商务部数据称1-5月全国实际使用外资金额同比下降13.2%。
- 央行维持1年期和五年期LPR不变，分别为3%和3.5%。
- 金融监督管理总局发布《商业银行市场风险管理办法》，并允许货币经纪公司提供撮合服务。
纯碱市场：
- 期货市场： 纯碱主力合约收盘价11730元/吨，玻璃主力合约收盘价10070元/吨，价差1660元/吨。纯碱持仓量减少11615手，前20名净持仓减少25820手；玻璃持仓量减少11615手，前20名净持仓减少33493手。交易所仓单纯碱减少200吨，玻璃增加8770吨。纯碱基差323元/吨，玻璃基差54元/吨，玻璃基差下降10元/吨。
- 现货市场： 华北重碱12050元/吨，华中重碱13500元/吨，华东轻碱12850元/吨，华中轻碱12250元/吨。
- 产业情况： 纯碱装置开工率86.46%，浮法玻璃企业开工率75.34%。玻璃在产产能15.54万吨/年，在产生产线条数223条。纯碱企业库存175.59万吨，增加2.92万吨；玻璃企业库存6988.7万重箱，增加20.2万重箱。
- 需求端： 光伏玻璃需求下滑，对纯碱需求形成负反馈。
- 观点总结： 供应端纯碱开工率上涨，产量增加但增速趋缓，市场供应依旧宽松，利润下滑但仍为正，后续冷修可能增加。需求端玻璃产线无太大变化，产量小幅增加，刚需生产明显，但光伏玻璃需求下滑。库存增加，预计继续累库。综上，纯碱供给宽松，需求收缩，价格承压，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓。操作建议逢高空。
玻璃市场：
- 供应端： 玻璃产线无明显变化，产量小幅增加，维持在底部，刚需生产明显。行业利润下滑，后续复产力度恐继续下行。煤制法利润未转负前，供给端变化不大。
- 需求端： 地产形势不容乐观，5月房地产数据下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，汽车玻璃厂备货增加难以抵消地产需求疲软，光伏玻璃需求面临库存压力。
- 观点总结： 基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，反弹高度和力度有限。操作上短线建议逢低多，中长线仍逢高空。
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