聚烯烃周报总结
PE
- 本周回顾：L2509波动区间7219-7494，受中东地缘冲突升级、进口缩量预期及成本支撑影响震荡走强。PE产量61万吨，周环比-0.4万吨，产能利用率78.7%。下游开工率4成左右，农膜处于淡季，供需双弱，社会库存显著下降。
- 下周展望：市场情绪好转，下游逢低补库带动库存去化。短期基本面格局变动不大，仍处于季节性检修旺季，供需双弱。下周新增浙江石化等计划检修，预计产量周环比-0.4万吨。农膜季节性淡季，刚需补库为主。预计盘面延续偏强震荡。中长期反弹空间有限，多单逢高止盈。
- 策略：单边多单逢高止盈，L2509关注区间7300-7600；套利多L-PP09价差；套保关注基差逢低卖保机会，华北基差关注区间-100-200。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
PP
- 本周复盘：PP2509波动区间7064-7306，延续反弹，主要驱动为地缘升温、原油上涨。供给端本周产量79万吨，周环比+1.2万吨，产能利用率79.8%。下游维持5成左右偏低开工，5月出口量31万吨，净出口6万吨。
- 下周展望：地缘冲突升级，关注成本甲醇、丙烷等价格抬升对供给影响。下周联泓新科、独山子石化等装置计划重启，预计产能利用率提升至80%。需求处于季节性淡季，抑制反弹高度。基本面供增需减，短期跟随成本端原油等震荡走强。
- 策略：单边多单逢高止盈，PP2509关注区间7100-7400；套利多L-PP09价差；套保买保阶段性离场。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
丙烯
- 本周复盘：山东主流丙烯市场价格温和上涨，主要受成本支撑和下游补库需求驱动。供应端维持偏紧，企业库存低位；需求端PP粉和PO开工率上涨，整体需求提振下，阶段性补库需求及贸易商避险采购支撑价格上行。
- 下周展望：预计丙烯价格走势震荡偏强。供应端华南地区PDH装置重启，山东区域PDH存停车计划，需求端山东一体化PP工厂存停车预期，但下游PP、PO、丁辛醇利润回升趋势叠加成本端上涨会刺激需求阶段性增加。成本端地缘局势升级，供应风险延续，对油价支撑增强。预计下周丙烯山东主流市场价格区间6400-6550元/吨波动。
- 风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。
宏观回顾与展望
- 全周涨幅：能化>商品>聚烯烃，中东地缘冲突升级，原油大涨带动油化工集体反弹。聚烯烃油制占比不及芳烃和油品，涨势偏中性。
塑料行情回顾与展望
- 行情盘面：减仓反弹，基差走弱，仓单下降，L9-1月差环比走强，L-PP价差走强。
- 基本面：供需双弱，跟随成本端偏强运行。供给端预计下周产量周环比-0.4万吨，进口5月为106万吨，低于预期，消费1-4月社零总额累计同比+4.7%，内需农膜季节性淡季，外需5月制品出口至美国环比-9%，同比-32%，库存贸易商库存同比高位，社库转为去库格局，利润油煤利润降至同期中性偏低水平。
- 供需平衡表：6月去库。
PP行情回顾及基本面概述
- 行情盘面：增仓反弹，基差继续走弱，仓单下降，9-1月差持平，MTO大幅走弱。
- 基本面：供增需减，预计产业链累库。供给端装置重启增加，预计产能利用率升至80%。利润油煤利润同比高位。进出口5月净出口6万吨。需求下游开工率在5成左右同期低位，塑编开工重心下移。库存上中游库存同期高位。
- 供需平衡表：年内已投产宝丰、埃克森合计195.5万吨产能，5-7月将迎来新一轮的投产高峰期，计划新增产能325万吨。
丙烯周度基本面
- 价格：山东丙烯市场价为6525元/吨，周环比+90。
- 供给：PDH开工边际上升，厂库同比高位。
- 需求：下游综合开工显著上升。
- 成本&利润：丙烯产成本制成本下滑，丙烯产利润震荡偏强。
