上游能源价格持续上涨，黑色价格维持回落
宏观周报|2025-06-22 上游能源价格持续上涨，黑色价格维持回落 中观总览 上游原材料方面，中东局势升级推高了以原油为代表的上游原材料价格，布伦特原油周涨超2%，加剧全球供应链风险与避险需求。中游制造业方面，加拿大拟对美加征钢铝关税、欧盟对中国电动车征收差别关税。欧美贸易扰动可能使以出口为主的中游制造业面临一定成本上升和出口壁垒挑战。下游消费则呈现积极信号，国内“6·18”大促带动强劲增长，绿色智能家电及AI终端热销，同时中央“以旧换新”资金（1380亿）落地重点支持家电与新能源车平台经济助力产业带商品下沉。整体而言，当期需警惕上游能源价格上涨引发的通胀向终端消费传导的风险。 市场定价：本周通信行业信用利差回升，其余行业信用利差回落。 细分行业 大农业：玉米、棕榈油、棉花价格上行；棉花、苹果库存周期性回落；生猪制品开工回升。 能源：国际原油本周维持上行态势。 采矿业：黑色商品价格集体下行，焦煤库存近期周期性下行；有色商品镍价格回落。 化工：化工品价格本期集体上行；PE，PTA开工率回升；对二甲苯、尿素库存上行 基建：混凝土价格持续回落。水泥供给周期性上升但较近几年同期有所下降。 地产：本期重点监控城市中，厦门、济南销售套数较上期明显上升，北京销售套数小幅回落。物流运输：公路货运量稳步上行。国内航班飞行数本期回升较大。 风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 目录 一、中观总览4 二、行业总览5 2.1生产行业5 2.2服务行业5 三、行业定价6 四、细分行业跟踪9 4.1广义农业10 4.2化工行业10 4.3有色行业10 4.4黑色行业11 4.5基建行业11 4.6物流运输12 4.7汽车制造业13 4.8地产行业14 图表 图1：三大产业用电量4 图2：GDP分产业4 图3：通胀4 图4：PMI4 图5：生产行业工业增加值同比5 图6：生产行业PPI同比5 图7：纺织服饰市场景气指数6 图8：上海出口集装箱结算运价指数6 图9：邮政营业数据：快递业务量6 图10：社会消费品零售同比6 图11：行业市场定价7 图12：行业信用利差8 图13：细分行业价格汇总9 图14：农业价格10 图15：农业库存10 图16：化工价格10 图17：化工库存10 图18：有色价格11 图19：有色库存11 图20：黑色价格11 图21：黑色库存11 图22：混凝土价格12 图23：混凝土供需12 图24：水泥价格12 图25：水泥供需12 图26：公路、铁路货运13 图27：水路港口运输13 图28：航空运输13 图29：航班执行情况13 图30：汽车销量14 图31：汽车当月产量14 图32：重点商办城市商品房销售套数|千套14 图33：重点商办城市商品房销售面积|万每平方米14 图34：重点商办城市商品房销售额|亿元15 图35：重点上班城市商品房销售价格|万元/每平方米15 一、中观总览 图1：三大产业用电量图2：GDP分产业 资料来源：钢联大宗资料来源：钢联大宗 图3：通胀图4：PMI 资料来源：钢联大宗资料来源：钢联大宗 二、行业总览2.1生产行业 图5：生产行业工业增加值同比 资料来源：iFind，华泰期货研究院 图6：生产行业PPI同比 资料来源：iFind，华泰期货研究院 2.2服务行业 图7：纺织服饰市场景气指数图8：上海出口集装箱结算运价指数 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 图9：邮政营业数据：快递业务量图10：社会消费品零售同比 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 三、行业定价 图11：行业市场定价 资料来源：iFind，华泰期货研究院 图12：行业信用利差 资料来源：iFind，华泰期货研究院 图13：细分行业价格汇总 资料来源：iFind，华泰期货研究院 四、细分行业跟踪 4.1广义农业 图14：农业价格图15：农业库存 资料来源：钢联大宗资料来源：iFind，华泰期货研究院 4.2化工行业 图16：化工价格图17：化工库存 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 4.3有色行业 图18：有色价格图19：有色库存 资料来源：钢联大宗、华泰期货研究院资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 4.4黑色行业 图20：黑色价格图21：黑色库存 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 4.5基建行业 图22：混凝土价格图23：混凝土供需 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图24：水泥价格图25：水泥供需 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 4.6物流运输 图26：公路、铁路货运图27：水路港口运输 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 图28：航空运输图29：航班执行情况 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 4.7汽车制造业 图30：汽车销量图31：汽车当月产量 资料来源：iFind，华泰期货研究院资料来源：iFind，华泰期货研究院 4.8地产行业 图32：重点商办城市商品房销售套数|千套图33：重点商办城市商品房销售面积|万每平方米 资料来源：中指院，华泰期货研究院资料来源：中指院，华泰期货研究院 图34：重点商办城市商品房销售额|亿元图35：重点上班城市商品房销售价格|万元/每平方米 资料来源：中指院华泰期货研究院资料来源：中指院，华泰期货研究院 本期分析研究员 徐闻宇 从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
