债市表现
- 5月经济数据显示消费强、生产稳、投资缓、地产弱，债市反应有限。
- 本周资金面维持宽松，隔夜DR利率持续在1.4%政策利率以下，推动债市小幅走强。
- 国债收益率：2年期、5年期、10年期、30年期分别收于1.37%、1.50%、1.64%、1.84%，较06月13日分别变动-4.70BP、-4.22BP、-0.44BP、-1.19BP。
- 国债期货主力合约：TS、TF、T、TL分别收于102.544元、106.275元、109.15元、121.32元，较06月13日变动分别为0.08%、0.09%、0.12%、0.68%。
政策动态
- 央行本周开展4000亿元买断式逆回购，逆回购投放9603亿元，到期8582亿元，合计净回笼799亿元。
- R001、R007、DR001、DR007分别收于1.45%、1.59%、1.37%、1.49%，较06月13日分别变动-1.42BP、0.99BP、-3.80BP、-0.79BP。
- 1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，保持不变。
- 央行5月开展5000亿元MLF操作，期限为1年期，MLF净投放3750亿元。
- 2025陆家嘴论坛宣布8项金融政策，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等。
债券供需
- 本周政府债发行6926亿元，到期量4332亿元，净发行2594亿元，其中国债净发行1351亿元，地方债净发行1243亿元。
- 下周国债净发行-2247亿元，地方债净发行5215亿元，合计净发行2968亿元。
- 本周新增专项债发行425亿元，截止本周，专项债累计净发行16480亿元，发行进度37.45%。
策略观点
- 临近半年末，资金存在边际上行压力，经济韧性较强，债市缺乏大幅走强动力。
- 区间震荡格局难改，国债资金维持宽松，债市偏强运行。
