交通运输行业：事件扰动不改航空投资价值，航运格局迎冲击关注集运油运

证券研究报告/行业定期报告重点公司基本状况简称股价EPS（元）南方航空5.81-0.23-0.09 0.30中国东航3.98-0.37-0.19 0.13春秋航空56.892.312.332.72吉祥航空13.560.340.420.86华夏航空8.15-0.760.210.55上海机场32.080.380.780.85山东高速11.240.570.540.70皖通高速17.621.001.011.10青岛港9.030.760.810.85唐山港4.070.320.330.33日照港3.110.210.210.22备注：股价为2025年6月13日收盘价。报告摘要上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。 交通运输评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《供给约束强化》2025-06-102、《积极布局航空旺季投资机会，“抢 运 潮”催 化 集 运 数 据 向 好 》2025-06-083、《持续推荐航空集运旺季投资机会，关注无人车催化物流快递变革》2025-05-31 33,417.6631,068.82 127 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分为225亿元，新华保险与中国人寿拟各出资112.5亿元认购私募基金份额；投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的公司应当公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应。综合以上，公路板块建议关注皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。航运贸易：CCFI与BDI指数周环比继续上涨。数据跟踪：1）集运：截至6月13日，SCFI指数报收于2088.24点，周环比-6.79%，同比-38.20%；CCFI指数报收于1243.05点，周环比+7.63%，同比-28.29%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于1250.26、1094.58、1488.87、2111.01、941.71点，周环比分别+10.64%、+5.76%、+6.57%、+13.43%、+1.24%，同比分别-15.12%、-19.97%、-41.54%、-31.25%、-9.43%。2）油运：截至6月13日，BDTI指数报收于928.00点，周环比-2.42%，同比-25.94%；BCTI指数报收于604.00点，周环比-3.51%，同比-27.32%。3）干散货运：截至6月13日，BDI指数报收于1968.00点，周环比+20.51%，同比+1.34%。投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价上涨催化下的投资机会。一方面，中美关税不确定性背景下，前期积压的补舱需求，以及关税暂缓期间的抢运需求，叠加6月以来旺季需求的不断释放，集运价格已经上涨。另一方面，中东地区因以色列空袭伊朗引发的紧张局势持续发酵，或将冲击全球航运网络，其中油运方面风险溢价飙升与供应链脆弱性凸显（霍尔木兹海峡的“咽喉”风险推升油价暴涨、短期保险费率与VLCC波斯湾滞留和绕行成本或激增），集运方面红海危机深化与全球网络连锁反应发生（红海-苏伊士航线持续瘫痪、波斯湾枢纽港如杰贝阿里港与哈利法港服务中断风险或引发港口拥堵与运力挤出效应）。因此，集运：多重催化叠加下，看好旺季行情与地缘政治冲突下的运价上涨，建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：波斯湾及霍尔木兹海峡的通行风险上升，VLCC运价波动或将加大，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：关税及地缘政治冲突冲击全球经济增长前景，大宗商品价格波动加剧，弱经济弱运价，关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。物流快递：持续关注无人车商业化落地进程。数据跟踪：6月2日-6月8日，邮政快递累计揽收量约39.00亿件，周环比+0.31%，同比+16.21%；累计投递量约38.03亿件，周环比-4.52%，同比+11.13%。投资观点：跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于技术变革与促消费政策。1）据央视新闻5月15日报道，美国白宫宣布，自美东时间5月14日起下调对中国输美小额包裹的关税政策，根据白宫行政令，价值不超过800美元的小额包裹从价关税税率从120%降低到54%，同时维持每件小额包裹100美元的从量关税，而原计划在6月1日将从量关税从100美元提高至200美元的规定同时撤销。建议关注关税冲击下的【东航物流】【国货航】经营表现。2）快递行业发展韧性仍存，以量补价龙头占优。今年以来，一系列促消费政策落地显效，消费市场总体呈现平稳增长态势，带动了快递市场规模的持续扩增。3）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。本周，顺丰控股A+H股受到利好催化上涨：1）优秀港股迎资金追捧：6月12日，国家发展改革委副主任李春临在国新办新闻发布会上表示，支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深圳证券交易所发行上市存托凭证，允许符合条件、在香港联合交易所上市且在境内注册的粤港澳大湾区企业在深圳证券交易所上市。2）无人物流车概念催化：顺丰控股采用直营模式且竞争格局较优，无人物流车大规模商用落地有望进一步带动公司经营降本增效。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。建议关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，加盟制快递相对竞争优势较强的【中通快递】【圆通快递】【申通快递】。风险提示：宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。 内容目录1投资看点..................................................................................................................52经营跟踪..................................................................................................................73民航数据跟踪..........................................................................................................83.1航空...............................................................................................................83.2机场............................................................................................................124航运数据跟踪........................................................................................................154.1集运............................................................................................................154.2油运............................................................................................................174.3散运............................................................................................................185物流数据跟踪........................................................................................................205.1公路............................................................................................................205.2铁路............................................................................................................205.3港口............................................................................................................215.4快递............................................................................................................216本周交运板块及个股表现......................................................................................227风险提示................................................................................................................23图表目录图表1：航空机场公司投资看点................................................................................5图表2：公铁港公司投资看点...................................................................................6图表3：航空公司经营数据跟踪................................................................................7图表4：机场公司经营数据跟踪................................................................................7图表5：公铁港公司经营数据跟踪............................................................................8图表6：快递公司经营数据跟踪.................................................