成材：市场变化有限 钢价低位运行

澳大利亚反倾销委员会公告将对中国热轧钢卷反倾销调查的基本事实报告延期至2025年12月10日前完成，终裁报告提交时间定于2026年2月25日前。国内方面，消费品以旧换新加力扩围政策保持不变，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达。上周数据显示，247家钢厂高炉炼铁产能利用率上升至90.79%，钢厂盈利率增至59.31%，日均铁水产量为242.18万吨；90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率下降至54.54%，但同比上升0.81个百分点。成材市场上周表现平淡，价格在低位窄区间调整，宏观面和基本面均较为平静，供需关系持续呈现供强需弱局面。进入需求淡季，未来需求进一步下滑的可能性较大，终端需求有效改善概率不高。基于此，报告对钢材市场仍持反弹试空态度。后期关注宏观政策及下游需求情况。

核心观点：

• 澳大利亚反倾销调查时间表确定，对中国热轧钢卷市场影响延后至2026年。
• 国内政策支持持续，钢厂盈利能力及产能利用率提升，但需求端仍显疲软。
• 成材价格低位运行，供需失衡格局未改，市场易跌难涨。
• 研究结论：以反弹试空对待，关注宏观政策及下游需求变化。