豆油
- 基本面：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加。
- 基差：豆油现货8400，基差244，现货升水期货。
- 库存：6月2日豆油商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
- 主力持仓：豆油主力多翻空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，但国际生柴利润偏低，需求疲软。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
- 研究结论：豆油Y2509：8000-8400附近区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加。
- 基差：棕榈油现货8900，基差365，现货升水期货。
- 库存：6月2日棕榈油港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
- 主力持仓：棕榈油主力多增。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，但国际生柴利润偏低，需求疲软。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
- 研究结论：棕榈油P2509：8300-8700附近区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加。
- 基差：菜籽油现货9850，基差124，现货升水期货。
- 库存：6月2日菜籽油商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
- 主力持仓：菜籽油主力空增。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，但国际生柴利润偏低，需求疲软。国内加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。
- 研究结论：菜籽油OI2509：9500-9900附近区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
- 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松。
- 主要风险点：厄尔尼诺天气。
供应与需求
- 供应：进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨。
- 需求：豆油表观消费。
- 供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存。
