铝周报

几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，矿端扰动预计将体现在7月进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产能周度环比增加40万吨至9305万吨，全国氧化铝库存周度环比减少0.5万吨至312.4万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。电解铝运行产能周度环比增加0.5万吨至4414.9万吨。贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.6%至59.8%。光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周内铝锭仍在去化，铝棒社库已经有负反馈迹象。近期沪铝增仓明显，多空博弈激烈，周五夜盘外盘更是领涨。美国军事介入以伊冲突，伊朗可能会封锁霍尔木兹海峡，推高全球能源价格，利好铝价，而沪铝盘面博弈激烈，建议加强观望，短期关注的核心仍然是社会库存表现。◆库存：pMysteel铝锭社会库存：中国主流地区总库存45万吨，周度环比减少1.3万吨。p上期所铝锭库存：铝库存10.45万吨，周度环比减少0.55万吨；铝仓单5.11万吨，周度环比增加0.49万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.03万吨至34.29万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.6万吨至14.7万吨。◆策略建议：沪铝：预计偏强运行，建议加强观望。铸造铝合金：预计偏强运行，建议观望。氧化铝：建议逢低布局多单。周度观点01 资料来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 -2-101234562019/04/142020/04/142021/04/142022/04/14美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:10年日%808590951001051101151202021/04/132022/04/132023/04/13美国:美元指数日宏观经济指标02 贵州12%广西35%p国产矿市场维持现状，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，铝土矿开采活动受到限制，部分矿山已暂停生产。p几内亚散货矿主流成交价格下跌至74美元/干吨。受AXIS矿区停产事件冲击，博法地区两家矿企发货中断，另一家矿企虽依靠码头剩余库存维持，但后续库存下降已经是必然。近期海运数据显示，几内亚博法地区铝土矿海运发货量呈现下降趋势。随着矿企码头库存持续消耗，预计7月份该地区发货量将进一步萎缩。下游铝企采购需求已呈现阶段性饱和态势，叠加氧化铝市场价格出现下行趋势，导致氧化铝生产企业对原料采购持谨慎观望态度。但是，矿企对未来三个月铝土矿价格走势持乐观预期，普遍认为75美元/干吨以下价位存在低估，因此表现出较强的惜售倾向。铝土矿07 重庆4%云南4%山西36%河南资料来源：ALD、iFinD、长江期货有色产业服务中心02040608010001002003004005006007008002020/122021/122022/122023/122024/12上海有色:平均价(含税):铝土矿(5.5≤Al/Si<6.5):广西日上海有色:平均价(含税):铝土矿(6.0≤Al/Si<7.0):山西日上海有色:平均价(含税):铝土矿(5.5≤Al/Si<6.5):贵州日上海有色:平均价(含税):铝土矿(6.0≤Al/Si<7.0):河南日铝矿砂及其精矿(26060000):进口均价:当月值月 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002019/042020/042021/04进口利润元/吨平均价:氧化铝:全国日上海有色:平均价(含税):氧化铝(进口):全国日p截至上周五，氧化铝建成产能11292万吨，周度环比持平，运行产能9305万吨，周度环比增加40万吨，开工率82.4%。p截至上周五，国产现货加权价格3128.1元/吨，周度环比下跌64.3元/吨。p全国氧化铝库存312.4万吨，周度环比减少0.5万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步贡献氧化铝产量。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。氧化铝08 资料来源：ALD、iFinD、长江期货有色产业服务中心2,6003,1003,6004,1004,6005,1005,6006,1002024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/05平均价:氧化铝:山东日元/吨平均价:氧化铝:山西日元/吨平均价:氧化铝:河南日元/吨平均价:氧化铝:贵州日元/吨平均价:氧化铝:内蒙古日元/吨平均价:港口氧化铝:安泰科日元/吨平均价:氧化铝:广西日元/吨-1,500-1,000-50005001,0002022/042023/042024/042025/04 p截至上周五，电解铝建成产能4520.2万吨，周度环比持平；运行产能4414.9万吨，周度环比增加0.5万吨。p电解铝运行产能稳中有增。贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6002021/042022/04电解铝:建成产能:全国:当月值月电解铝09 资料来源：ALD、SMM、iFinD、长江期货有色产业服务中心2024/042025/04电解铝:运行产能:全国:当月值月上上周电解铝开工率上周电解铝开工率 2023/04 19,20019,40019,60019,80020,00020,20020,40020,60020,800沪铝连续沪铝连一沪铝连二沪铝连三沪铝连四沪铝连五沪铝远期曲线2025/05/302025/06/09-500-400-300-200-10001002003002023/05/262023/07/262023/09/262023/11/262024/01/262024/03/262024/05/262024/07/26南北价差（山东-广西）日元/吨重要高频数据10 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.6%至59.8%。p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比下降1.5%至52.5%。工业型材方面，开工率持平，光伏边框样本企业开工延续分化格局；汽车型材企业新增订单较为乏力，淡季氛围浓厚。建筑型材方面，铝价上涨，企业普遍反馈新增订单乏力，开工率下降。p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比下降0.6%至65%。铝价上涨，下游客户观望情绪加强，成品库存水平接续累高。国内汽车、电子等消费板块传统淡季下需求相对稳定，但建筑板块需求持续下行。铝下游开工1101020304050607080901001月3日1月15日1月27日2月10日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日2021年2022年 5月10日5月19日5月29日6月8日6月17日6月30日7月13日7月26日8月9日8月25日9月10日9月27日10月18日11月3日11月19日12月6日12月22日2023年2024年2025年 资料来源：SMM、长江期货有色产业服务中心铝板带龙头企业开工率铝型材龙头企业开工率01020304050607080901001月3日1月15日1月27日2月10日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月10日5月19日5月29日6月8日6月17日6月30日7月13日7月26日8月9日8月25日9月10日9月27日10月18日11月3日11月19日12月6日12月22日2021年2022年2023年2024年2025年 p铝线缆：国内线缆龙头开工率周度环比持稳于63.2%。行业集中交货期已过，企业采购及生产情绪积极性下降，但线缆厂家架空线、电力电缆订单仍在增长。头部企业按计划排产有序生产，开工表现稳定，但中小型企业开工有明显走弱趋势。p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比下降0.6%至54.2%。淡季叠加铝价上涨，需求不足，但是轮毂出口表现还稳定。多家企业对后续开工表现较为乐观，生产节奏调整将视订单情况动态跟进。少数企业因铝水合金化政策推动，6月维持增产计划。p再生铝合金：再生铝合金龙头企业开工率周度环比下降0.3%至53.6%。淡季氛围浓厚，新增订单不足，且废铝价格高企、供应不足导致企业亏损压力大，开工率下行。铝下游开工121月16日2月2日2月17日3月3日3月15日3月26日4月6日4月17日4月28日5月14日5月25日6月5日6月16日6月30日7月14日7月28日8月16日9月2日9月22日2021年2022年2023年2024年 资料来源：SMM、长江期货有色产业服务中心再生铝合金龙头企业开工率铝线缆龙头企业开工率原生铝合金龙头企业开工率10月15日11月3日11月22日12月9日12月29日2025年010203040506070801月3日1月16日2月2日2月17日3月3日3月15日3月26日4月6日4月17日4月28日5月14日5月25日6月5日6月16日6月30日7月14日7月28日8月16日9月2日9月22日10月15日11月3日11月22日12月9日12月29日2021年2022年2023年2024年2025年0102030405060701月3日1月16日2月2日2月17日3月3日3月15日3月26日4月6日4月17日4月28日5月14日5月25日6月5日6月16日6月30日7月14日7月28日8月16日9月2日9月22日10月15日2021年2022年2023年2024年 铝棒库存pMysteel铝锭社会库存：中国主流地区总库存45万吨，周度环比减少1.3万吨。p上期所铝锭库存：铝库存10.45万吨，周度环比减少0.55万吨；铝仓单5.11万吨，周度环比增加0.49万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.03万吨至34.29万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.6万吨至14.7万吨。库存130510152025303520406080100120140 上期所库存LME库存社会库存0501001502002501月1日2021年1月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日2021年2022年2023年2024年2025年0510152025303540451月1日1月17日2021年01月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日2021年2022年2023年2024年2025年 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日2022年2023年2024年2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日2022年2023年2024年 声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，