商品日报

敬请参阅最后一页免责声明电话 主要品种观点 敬请参阅最后一页免责声明2/13美联储维持利率不变，鲍威尔预计未来几个月通胀压力显著上升，偏鹰的讲话使得金银承压，但中东地缘政治风险依然为贵金属提振支撑，预计短期金银将继续维持高位震荡走势。铜：美联储按兵不动，铜价窄幅震荡周三沪铜主力窄幅震荡，伦铜作业9600-9700反复震荡，国内近月B结构走扩，周三电解铜现货市场成交平淡，下游畏高观望为主，内贸铜换月后降至180元/吨，昨日LME库存降至10.7万吨。宏观方面：美联储宣布继续按兵不动，维持联邦基金利率4.25-4.5%不变，符合预期，经济前景的不确定性有所减弱但仍然偏高，美联储将今年美国经济增速从预期的1.7%下调至1.4%，鲍威尔表示美联储目前完全有条件等待并进一步了解经济可能的走向，当前货币政策处于合理的适度紧缩状态，需要时间才能看到关税在商品分销链中的影响。伊朗最高领袖表示，美国发起的任何打击都无法带来挽回的后果，伊朗方面不会投降。产业方面：由于担心特许制度中的违规行为，厄瓜多尔采矿特许权登记处于2018年1月关闭。此后没有发放新的许可证。现在，包括环境部、能源部和矿业部在内的有关部门重新获得了在全国范围内识别非法采矿活动的权力，并且在必要时可以召集警察和武装部队，厄瓜多尔重新开放采矿特许权登记处旨在吸引投资，简化许可，打击非法采矿。美联储认为当前货币政策处于合理的适度紧缩状态，需要时间才能看到关税在商品分销链中的影响，中东局势牵动市场，伊朗最高领袖表示，美国发起的任何打击都无法带来挽回的后果，伊朗方面不会投降；基本面上，海外主要矿山中断持续，LME库存见底，海外0-3的BACK结构扩大，全球精铜紧平衡加剧，预计近期铜价将维持震荡为主。铝:关注库存变动，铝价偏好周三沪铝主力收20680元/吨，涨1.35%。伦铝收2546.5美元/吨，涨0.06%。现货SMM均价20900元/吨，涨280元/吨，升水190元/吨。南储现货均价20760元/吨，涨320元/吨，升水55元/吨。据SMM，6月16日，电解铝锭库存45.8万吨，较上周四减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存13.15万吨，较上周四增加0.4万吨。宏观消息：美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。另外，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。美联储主席鲍威尔表示，维持当前利率水平是适当的。美国上周初请失业金人数小幅回落5000人至24.5万人，稳定在八个月高点附近。美国5月新屋开工数环比下降9.8%至125.6万套，建筑许可小幅下降至139.3万套，均触及五年低位。美联储按兵不动且暗示未来降息步伐会放缓，其后鲍威尔警告关税或推升通胀，快速降息预期被打破，铝市宏观压力有增。基本面国内铝锭流通现货货源偏紧，现货高升水，关注今日铝锭社会库存数据，预计仍维持低位。同时LME7月近日有部分集中持仓，国内外流动 敬请参阅最后一页免责声明3/13性担忧皆存，支撑盘面B结构及单边价格。氧化铝：供需格局缓慢转向宽松，氧化铝偏弱区间震荡周三氧化铝期货主力合约收2920元/吨，涨2.31%。现货氧化铝全国均价3237元/吨，跌10元/吨，升水224元/吨。澳洲氧化铝F0B价格364美元/吨，涨2美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存6万吨，减少2699，厂库300吨，持平。少量氧化铝产能出现压产，但同时亦有新产能调试投放，整体供应增加，氧化铝现货价格承压向下，但速度不快。消费端电解铝企业采购谨慎状态不改。氧化铝看好偏弱区间震荡。锌：锌价弱势震荡，关注库存数据周三沪锌主力ZN2507合约开盘跳涨后窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22030~22290元/吨，对2507合约升水150-170元/吨，西班牙对2507合约升水90-100元/吨。下游观望情绪浓，现货成交不畅，升水继续走跌。印度斯坦锌公司周二表示，该公司已批准一项价值1200亿卢比（13.9亿美元）的项目，以提高产能。该公司将在印度北部拉贾斯坦邦建立一个产能为25万吨/年的金属综合体，预计该项目将在36个月内完工，该公司目前在当地运营一家锌冶炼厂，该公司目标是将锌产能从102万吨/年提升至200万吨/年。现阶段的扩建还包括新增白银产能3万吨/年，该公司目标是将白银精炼能力从800吨/年提升至1,500吨/年。整体来看，美联储维持利率不变、暗示未来降息步伐会放缓，美元小幅收涨，金属存压力。基本面看，精炼锌供应稳步抬升，消费边际走弱，叠加下游前期逢低采买后原料库存高企，补库持续性不足，锌锭装向累库，锌价走势依旧承压，关注今日库存数据。铅：复产担忧拖累，铅价小幅调整周三沪铅主力PB2507合约日内探底回升，夜间震荡偏强，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16780-16860元/吨，对沪铅2507合约贴水50-0元/吨。沪铅震荡回落，持货商维持贴水报价，其中电解铅厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水50元/吨，再生铅企业则存在低价惜售情绪，报价不多，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨，部分升水25-75元/吨。铅价回落，下游企业观望情绪较浓，且询价积极性减弱，现货市场成交转淡。整体来看，市场担忧铅价回升修复利润，再生铅复产预期增加，同时消费淡旺季过度阶段尚未有改善，铅价小幅调整。不过原生铅检修增多，且再生铅实际复产消息不多，市场货源维持偏紧，预计铅价调整空间有限。锡：供需双弱，锡价调整压力渐增周三沪锡主力SN2507合约日内震荡偏强，夜间先抑后扬，伦锡震荡。现货市场：听闻 敬请参阅最后一页免责声明4/13小牌对7月升200-升水600元/吨左右，云字头对7月升水600-升水900元/吨附近，云锡对7月升水900-升水1200元/吨左右。整体来看，基本面呈现供需双弱，锡矿及废料维持紧张，叠加炼厂利润不佳，减停产增多，6月排产延续回落，需求端进入7-8月消费淡季，光伏组件排产降幅明显，消费电子及汽车电子采购低迷，累库预期升温。供需支撑有限，锡价调整压力渐增。工业硅：供应被动收缩，工业硅窄幅震荡周三工业硅主力合约窄幅震荡，华东通氧553#现货对2508合约升水725元/吨，交割套利空间持续为负。6月18日广期所仓单库存降至55620手，较上一交易日减少448手，近期仓单库存下降主因各地主流牌号产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周三华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在8150和8100元/吨，#421硅华东平均价为8850元/吨，上周社会库降至57.2万吨，需求预期转弱令现货市场弱稳运行。基本面上，新疆地区开工率恢复至65%，川滇地区开炉数小幅回升，内蒙产量平稳，但供应端总体增长有限；从需求侧来看，多晶硅产量供应不确定性较大，拉晶厂压价心态较为明显，硅片厂家近期出货受阻二三线厂家下调报价，光伏电池市场份额收缩订单多以海外为主，组件市场SNEC展会期间价格持稳，但集中式N型182mm主流成交已探至0.66-0.67元/瓦，市场整体情绪较弱，整体来看光伏产业链收缩力度较大，需求面临不小的向下压力，社会库存降至57.2万吨主因产量持续下滑，现货市场重心短期难以企稳，预计短期将保持低位震荡。碳酸锂：现货缺乏提振，盘面或有补跌周三碳酸锂期价震荡偏弱运行，现货价格小幅下跌。SMM电碳价格下跌0元/吨，工碳价格下跌0元/吨。SMM口径下现货贴水2507合约30元/吨；原材料价格无明显变动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至610美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨0元/吨至4565元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨0元/吨至1225元/吨。仓单合计29967手；匹配交割价60340元/吨；2509持仓30.69万手。盘中，锂价冲高后增仓回落，尽管前期出现锤头线底部信号，但空头盘中仍表现强势，三根均线已逐渐贴合，锂价或将面临方向选择。产业上，据悉，已有多家盐企已陆续进入复产阶段，7月产量或有明显提升。大中矿业发布锂渣无害化提锂技术成果，或可有效解决云母提锂面临的技术瓶颈，且云母提锂生产成本或将被大幅降低。6月16日，在美乌矿产协议下，乌克兰已批准私人投资者在乌开采锂矿资源。其中，位于乌克兰中部的多布拉锂矿或将成为美国首个在乌矿产项目。技术面信号嘈杂，多空博弈较为胶着。但基本面预期逐渐明朗，随着越来越多的盐企进入复产，供应端或有明显增量。动力端虽有淡季不淡的预期，但能否落地尚未可知，储能出口的改善力度有限，基本面预期或由边际修正向边际走弱切换。现货市场依然较为冷清，下 敬请参阅最后一页免责声明5/13游备库意愿依然较弱。但当前现货价格与近月合约近乎平水，标准交割品较现货仍有品质差异，在现货价格稳定前提下，盘面或有补跌。镍：成本坚挺，镍价低位震荡周三镍价震荡运行，SMM1#镍报价119825元/吨，-0元/吨；金川镍报120925元/吨，-0元/吨；电积镍报118525元/吨，-0元/吨。金川镍升水2600元/吨，上涨0。SMM库存合计3.93万吨，较上期+8吨。截止6月14日，美国当周初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人，前值25万人。英美关税协议敲定，部分商品在配额内按10%关税征收，英国承诺扩大部分商品的市场准入。美联储夜间宣布暂不降息，表示未来仍有较强通胀压力，但维持年底前降息2次的计划。目前市场预期美联储首次降息节点在9月。地缘冲突仍在外溢，金价表现低迷，市场避险情绪依然不高，但美元指数已有明显反弹迹象。宏观上的扰动来自于地缘矛盾对美指的提振，以及冲突外溢后再通涨阴影下的滞涨风险，短期宏观面仍有部分压制。产业上，菲律宾镍矿有提涨预期，但下游镍铁成本压力凸显，对价格接受度偏低，印尼镍矿紧缺延续，升贴水维持高位。受镍价低位扰动，部分电镍厂已传出减产意愿，但目前尚未明确落地。关注新能源汽车淡季不淡预期能否落地，镍价短期承压，成本逻辑尤在，预期低位震荡。原油：地缘风险预期外溢，油价偏强周三原油震荡偏强运行，沪油夜盘收564.3元/桶，涨跌幅约+3.52%，布伦特原油收76.08美元/桶，WTI原油活跃合约收73.115美元/桶，布油-WTI跨市价差约2.93美元/桶。截止6月13日，美国API原油库存-1013.3万桶，预期-58万桶，前值-37万桶；EIA原油库存-1147.3万桶，预期-179.4万桶，前值-364.4万桶；库欣库存-99.5万桶，前值-40.3万桶；EIA战略石油库存+23万桶，前值+23.7万桶。地缘方面，伊朗明确表示拒绝投降，已做好全面战争准备，伊朗通讯社官媒发布视频中出现小型核弹，并配文“有可能”。据悉，特朗普已批准美国对伊朗的空袭计划，但尚未下达供给指令。目前，美国在附近海域的航母部署已达3艘。地缘冲突延续且有升级外溢迹象，内塔尼亚胡表示多国协助下对伊朗的数千个目标实施打击，而伊拉克与巴基斯坦已明确发声支援伊朗。同时，原油库存超预期大幅去库，短期油价或受多因素协同驱动攀升。螺卷：现货平稳，关注午后数据周三钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交9.7万吨，唐山钢坯价格2910（0）元/吨，上海螺纹报价3100（+10）元/吨，上海热卷3200（+10）元/吨。中共中央政治局常委、国务院总理李强6月16日至18日在江苏调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于做好经济工作的重要指示精神，坚持创新驱动发展，着力扩大有效需求，进一步营造干事创 敬请参阅最后一页免责声明6/13业浓厚氛围，在深化改革开放中激发高质量发展动力活力，推动经济运行持续向好。现货市场，成交尚可，情绪平稳。关注钢联午后数据，预计需求延续偏弱势头，终端需求不佳，特别是