【黑色板块】黑色板块日报

请务必阅读正文之后的免责条款部分金银：地缘恶化、关税不顺利，金价支撑强表1：产业高频数据资料来源：Wind，中辉期货【行情回顾】：美国袭击伊朗核设施，影响深远，黄金支撑较强。【基本逻辑】：①美军突然下场以伊大战，美军动用6架B-2隐形轰炸机，向伊朗高度机密的福尔多地下核设施投掷了6枚单枚重达13.6吨的GBU-57巨型钻地弹。这种炸弹能穿透60米厚的岩层。同时，美军潜艇发射了30枚“战斧”巡航导弹，攻击了伊朗的纳坦兹和伊斯法罕核设施。特朗普希望“点到即止”，因为冲突持续时间越短暂，油价涨势便越可控。市场最怕“升级不止、看不到停火的那天”。世界的焦点集中在伊朗如何报复上，伊朗几乎没有“完全忍下”的空间。②关税谈判不顺利。面对7月9日美国对欧盟出口商品征收50%关税的威胁，美国要求欧盟做出被视为“不平衡、单方面”的让步，欧盟正考虑是否启动反制措施。④逻辑主线。短期地缘变数较大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。【策略推荐】：黄金盘面回归调整阶段，沪金短期关注800压力，长期黄金看多逻辑不变，择机考虑做长线准备。白银缺乏新的动力，整体大幅回落，关注缺口支撑。【风险提示】流动性危机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：地缘风险加剧，铜等待更多宏观指引表2：产业高频数据资料来源：Wind，中辉期货【行情回顾】：沪铜隔夜小幅反弹，获得下方整数关口支撑【产业逻辑】：基本面上，海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至-43.81美元/吨。5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。1-5月累计产量同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%。库存方面，COMEX铜正在持续抽干全球铜库存，LME铜仓单被大量注销，现货升水飙升，市场担忧海外软挤仓风险。消费淡季深入，下游畏高观望，终端电力和新能源汽车等绿色铜需求表现亮眼，对冲了建筑等传统铜需求不足。【策略推荐】美以联手轰炸伊朗核设施，中东地缘风险激增，市场避险情绪回升，铜周五隔夜小幅反弹，短期国内需求进入淡季，等待更多宏观指引，建议投机暂时观望，产业客户积极逢高布局卖出套保，锁定合理利润。中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍旧有信心。短期沪铜关注区间【77500，79000】，伦铜关注区间【9500，9700】美元/吨 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分锌：需求淡季，锌窄幅震荡【行情回顾】：锌窄幅震荡，波动收敛【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，6月国产锌矿加工费继续上调，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨150元/金属吨至3650元/金属吨，SMMZn50进口月度TC均价环比上涨10美元/干吨至55美元/干吨。5月SMM中国精炼锌产量环比下降1%，同比增加2%左右，1-5月累计同比增加0.5%以上，低于预期值，预计2025年6月国内精炼锌产量环比增加7%，同比增加8%以上。下游需求转淡，锌中下游企业开工回落，镀锌企业开工率58.6%，受钢材需求疲软拖累，整体表现低于往年同期。国内政策窗口期，海外地缘风险激增，市场避险情绪回升，短期需求疲软，国内库存累库，锌窄幅震荡，等待充分反弹后再逢高布空，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【21500，22000】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨 【策略推荐】： 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分铝：库存或临拐点，铝价反弹承压表4：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：铝价有所承压，氧化铝相对偏弱走势。【产业逻辑】：电解铝：海外宏观贸易仍然存在不确定性。产业上，国内铝厂铸锭量减少带动铝锭库存维持去库状态。6月最新国内电解铝锭社会库存45.8万吨，环比上周一下降1.9万吨；国内国内主流消费地铝棒库存13.15万吨，环比上周一增加0.2万吨。需求端，国内铝加工下游龙头企业开工率下降0.4个百分点至60.9%，终端逐步进入淡季。氧化铝：目前海外铝土矿进口维持高位，1-5月我国铝土矿累计进口约8518万吨，同比增长了33.1%。6月国内氧化铝运行产能回升，南方部分氧化铝厂完成检修复产，北方部分企业仍有检修计划。库存方面，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库。短期来看，目前氧化铝基本面维持相对宽松的格局，关注海外铝土矿端的变动。【策略推荐】：建议沪铝把握逢高抛空机会为主，关注铝锭库存变动情况，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝低位区间运行为主。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：终端进入淡季，镍价偏弱运行表5：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：镍价偏弱运行，不锈钢承压走势。【产业逻辑】：镍：海外宏观环境仍存变数。产业上，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格有所下调，成本端的支撑力度减弱。国内方面，最新精炼镍纯镍产量环比小幅下降，但国内冶炼厂原材料库存充足，依然无法扭转过剩局面。6月初国内纯镍社会库存约3.93万吨，周环比已经再度垒库，供应端压力依然较为明显。不锈钢：终端淡季与高库存压力依然延续。据统计，最新无锡和佛山不锈钢库存总量增至99.88万吨，周环比增加1.58%，下游消费疲软导致库存再次逼近100万吨；其中无锡、佛山200系、300系均出现增长，仅无锡400系小幅下降。目前终端市场消费淡季深入，社会库存再度面临垒库压力，整体不锈钢产业供需过剩压力延续。【策略推荐】：建议镍、不锈钢反弹抛空为主，关注下游消费情况，镍主力运行区间【117000-122000】。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：供需矛盾加剧，偏弱运行表6：产业高频数据【行情回顾】：主力合约LC2509大幅增仓下行，跌超2%。【产业逻辑】：基本面维持供应过剩的格局，且供需矛盾有进一步加剧的趋势。供应端，国内生产企业内卷严重，加工费降低后，代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量再度回升至近5年高位。但终端市场进入传统消费淡季且持续砍单带动材料厂7月排产环比下滑，预计碳酸锂将延续累库趋势。尽管近期盘面仓单大幅减少，但总库存创下新高且累库压力集中在冶炼端，主力合约难有反弹动力，维持弱势探底的节奏，前期空单继续持有。【策略推荐】：逢高沽空【58700-59600】资料来源：百川盈孚，中辉期货 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明：侯亚辉陈焕温本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ Z0019165Z0018790 8有色及新能源金属团队肖艳丽Z0016612张清Z0019679中辉期货全国客服热线：400-006-6688