【安全性结果】
RAY1225注射液在REBUILDING-1研究中展现出良好的安全性，胃肠道不良反应轻微，多发生在剂量滴定阶段，发生率低于替尔泊肽在中国III期研究中的数据。具体而言，9mg组的腹泻、恶心、呕吐发生率较替尔泊肽15mg组分别低11.5%、27.5%和9.9%，无患者因胃肠道不良反应停药。此外，RAY1225几乎没有低血糖事件风险，健康减重有望提高患者依从性。
【有效性结果】
RAY1225注射液通过双周给药且较低剂量（3mg-9mg）即可达到竞品相当甚至更优的减重效果。治疗24周后，3mg-9mg组的体重降幅达10.05%-15.05%，减重达标率分别为73.2%、95.1%和95.1%，均优于安慰剂组。该药物在更低剂量下实现与替尔泊肽相近的减重效果，展现出治疗潜力。
【市场动态与估值】
公司市值受主业、已获批流感药及减肥药III期临床进展支撑。II期数据披露后，多家MNC表示兴趣并积极接触，目前进展顺利，静待BD佳音带动股价弹性。
【风险提示】
BD进度不及预期、医药政策风险。
