LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概述：LPG市场受国际供应扰动影响，国内供应充足但需求疲软，民用气价格先涨后跌。最便宜交割品为山东民用气4630，华东民用气4657。
• 价格表现：华南丙烷CIF日本MB价格持续走强，油气比上行。区域价差内外持续走强，FEI-MB小幅走强，FEI-CP、MB-CP走弱；美亚套利窗口关闭；AFEI丙烷离岸贴水小幅走弱至2.25，CP到岸贴水大幅下跌至12美元；运费小涨。
• 期货与期权：PG盘面单边大幅走强，07合约基差走弱至80（-141）；月差大幅走弱，07-08最新10、07-09最新195。
• 下游利润：PDH现货利润好转，因拉丝价格上涨；FEI生产PP利润下降，CP生产利润上涨；烷基化和MTBE利润下降；FEI-MOPJ价差下移。

基本面分析

• 供应与库存：到港延迟、化工需求小增，港口库存和库容比下降；厂库基本持平；外放基本持平。
• 需求预期：化工需求有支撑，PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平。后续多家PDH工厂预计提负荷，带动PDH开工提升。
• 仓单变动：仓单注册量8358手（-647），主要原因是金能化学-270，上海煜驰-377。

研究结论

• 市场趋势：供应增加预期下，化工需求预期提升存一定支撑，山东市场有所提振，华东华南更偏震荡。
• 地缘风险：美国袭击伊朗核设施，预计对情绪面扰动较大，建议谨慎操作。