行情回顾
- 尿素期货主力合约呈上涨趋势。
- 山东尿素小颗粒基差截至6月20日为90元/吨，环比上升41元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率为88.65%，环比下降0.35%，同比上涨7%，处于近5年高位。
- 本周尿素装置周度检修损失量为11.52万吨，环比上升4.92%。
- 煤头及气头尿素周度产量分别为115万吨和30万吨，环比持平，供应格局仍宽松。
需求端
- 复合肥企业产能运行率为21.6%，较上期下降9.85%，同比2024年下降16.22%。
- 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为57.33%，环比下降6.59%，同比下降2.59%，原料尿素采购理性。
库存端
- 尿素企业库存为95.6万吨，环比下降8.34%；港口库存为25.7万吨，环比上升24.76%。
成本端
- 天然气制尿素成本为1971元/吨，固定床成本为1917元/吨，气流床工艺成本为1478元/吨。
- 固定床工艺尿素生产毛利为-127元/吨，气流床工艺尿素生产毛利为312元/吨，天然气制工艺尿素生产毛利为-151元/吨。
- 山东合成氨日度市场低端价为2180元/吨，环比持平。
- 煤炭价格偏弱运行，阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比下降50元/吨；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比持平。
尿素供需平衡表
后市展望
- 供给端：尿素供应维持宽松状态，开工率仍处于高位，未来产量预计继续维持宽松格局。
- 需求端：需求进入季节性低谷，下游行业收缩采购，农业用肥需求仅南方局部地区存在零星补货。
- 库存端：企业库存下降，港口库存上升，库存结构分化。
- 成本端：煤炭价格偏弱运行，对尿素价格支撑力度有限。
- 操作建议：短期价格或延续震荡偏弱走势，留意政策调控节奏及出口订单落地情况，建议维持偏空思路。
