聚乙烯：宏观局势尚不明朗，PE自身供需双弱

聚乙烯周报总结

供应

• 本期PE开工率为78.69%（-0.47%），装置检修量小幅回升，集中检修期预计延续至7月中下旬。
• LLDPE新装置大部分已投产，下半年投产计划以HDPE和LDPE装置为主。

需求

• 下游平均开工率为39.3%（-0.06%），农膜开工率12.12%（-0.25%），包装膜开工率49.15%（+0.71%），管材开工率28.67%（-0.83%），注塑开工率53%（-0.33%），中空开工率37.94%（-0.74%），拉丝开工率31.94%（-0.49%）。
• 除包装膜外，其他下游开工率均小幅下滑，现货成交显示下游投机性补库需求缩减，总体需求偏弱。

库存

• 总库存环比下降3.29%，其中上游石化库存环比下降6%，煤化工库存上升22%，社会库存下降5%。
• HDPE社会库存进一步下滑，创历史新低；LDPE库存高位回落；LLDPE库存维持中位水平。

观点

• 聚烯烃盘面在以伊冲突影响下总体上行，周五小幅回落，局势不明朗，盘面不确定性大。
• 供需双弱格局持续：供给端，装置检修较多，产量缩减，部分全密度装置转产HDPE，标品供给边际减量；需求端，下游补库需求有限，采购积极性回落。
• 供给端缩量提供支撑，但需求无增量驱动，PE向上空间有限。
• 后续需关注中东战局变化。

核心数据

• PE开工率：78.69%
• 下游开工率：39.3%
• 总库存：环比下降3.29%
• HDPE社会库存：创历史新低
• LLDPE新装置：大部分已投产

研究结论

• PE基本面供需双弱，供给端缩量提供支撑，但需求端无增量驱动，向上空间有限。
• 中东战局变化是后续重要关注点。