证监会公告科创板新增科创成长层：设置科创成长层，AI 与科创共振

请务必阅读正文之后的免责条款部分设置科创成长层，AI与科创共振证监会公告科创板新增科创成长层[table_Authors]舒迪(分析师)吴小沛(研究助理)021-38676666021-38676666登记编号S0880521070002S0880125042240本报告导读：科创板分层有利于优质半导体企业在资本市场脱颖而出，配合AI与自主可控相关的产业大趋势，AI有望实现与科创共振。投资要点：[Table_Summary]行业观点及投资建议。证监会设置科创板科创成长层，展开科创板分层策略，有利于优质半导体企业在资本市场脱颖而出，配合AI与自主可控相关的产业大趋势，AI有望实现与科创共振。当前国内先进制程工艺持续迭代，AI算力芯片有望逐步转向国内晶圆代工，而中芯国际、华虹公司等晶圆厂作为布局先进制程的核心资产将有望迎来AI时代的广阔国产替代空间。给予行业“增持”评级，相关标的：中芯国际、华虹公司。证监会设置科创板科创成长层及六项改革举措。6月18日，中国证监会制定《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》。一方面，设置科创板科创成长层；另一方面，围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性，推出六项改革举措。设置科创成长层后，现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。六项改革举措中前三项提出：（1）对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；（2）面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制；（3）扩大第五套标准适用范围，支持人工智能等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准；多轮制裁加速国产化进程，国内晶圆厂作为先进制程核心资产有望迎来广阔替代空间。中国芯片的长足进步以及Deepseek等大模型的迅猛发展对美国在AI芯片领域的主导地位构成了新的挑战。历史经验而言，美国对中国科技发展的打压自2016年开始，首次将中兴等中国芯片企业列入“实体清单”，在技术上进行限制。然而，制裁和打压最终加速了国产化进程，预计25年国内AI服务器外购芯片比例有望从63%降至42%。我们认为，国内先进制程工艺持续迭代，AI算力芯片有望逐步转向国内晶圆代工，中芯国际、华虹公司等晶圆厂作为布局先进制程的核心资产将有望迎来AI时代的广阔国产替代空间。AI是趋势而非轮动。我们认为，AI大趋势是产业的选择，当前海内外大厂仍在高强度投CAPEX，两边政府仍围绕AI展开科技贸易冲突，AI产品仍在不断迭代并贡献收入，AI产业从研发、固定资产投入、营销投流、用户数增长、tokens增长、收入增长，每一个环节都有典型企业代表，趋势向上明确。从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长。此次证监会设置科创板科创成长层，展开科创板分层策略，有利于优质半导体企业在资本市场脱颖而出，配合AI与自主可控相关的产业大趋势，AI有望实现与科创共振。风险提示：国产替代进程不及预期；技术迭代不及预期。 本公司是本报告所述华虹公司(688347),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据华虹公司(688347),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级行业投资评级国泰海通证券研究所地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011 评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数电话（021）38676666