煤炭开采行业周报：“夏至”的骄阳刺破阴霾，“变”已至

请仔细阅读本报告末页声明 增持（维持）张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com廖岚琪执业证书编号：S0680124070012邮箱：liaolanqi@gszq.com1、《煤炭开采：印度5月煤炭进口恢复，主要系炼焦煤进口支撑》2025-06-222、《煤炭开采：进口继续下滑，火电由降转增，旺季反弹可期》2025-06-173、《煤炭开采：秋潭无波，静极思变》2025-06-152024-102025-02煤炭开采沪深300 作者分析师分析师分析师研究助理相关研究 P.2投资策略：➢重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。➢此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。重点标的股票代码601088.SH中国神华601225.SH陕西煤业601918.SH新集能源601001.SH晋控煤业601898.SH中煤能源002128.SZ电投能源601666.SH平煤股份600985.SH淮北矿业资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明股票投资EPS（元）名称评级2024A2025E2026E2027E买入2.952.712.832.98买入2.311.932.042.15买入0.920.930.961.02买入1.681.101.271.46买入1.461.211.291.39买入2.382.612.702.87增持0.950.280.430.55买入1.801.271.471.63 P.3内容目录1.本周核心观点..................................................................................................................................................51.1.动力煤：主产区市场稳中小幅上探...........................................................................................................51.1.1.产地：产区供应较为平稳，下游刚需为主........................................................................................51.1.2.港口：港口库存持续下降，价格上行仍缺乏动力..............................................................................51.1.3.海运：船运市场有所上升...............................................................................................................71.1.4.电厂：电厂日耗略有增加，终端刚需采购为主.................................................................................71.1.5.价格：坑口煤价维持下跌走势........................................................................................................81.2.焦煤：炼焦煤市场涨跌互现.....................................................................................................................91.2.1.产地：供应端继续缩减，下游刚需为主...........................................................................................91.2.2.库存：下游刚需库存为主.............................................................................................................101.2.3.价格：短期价格延续震荡偏弱走势，待终端需求启动.....................................................................101.3.焦炭：利润有所修复，刚需采购为主......................................................................................................111.3.1.供需：供给继续下跌，需求刚需为主............................................................................................111.3.2.库存：焦企供应减少，库存回落...................................................................................................121.3.3.利润：利润有所上升....................................................................................................................131.3.4.价格：市场弱势运行，刚需采购为主............................................................................................142.本周行情回顾.................................................................................................................................................153.本周行业资讯.................................................................................................................................................163.1.行业要闻..............................................................................................................................................163.2.重点公司公告.......................................................................................................................................19风险提示..........................................................................................................................................................20图表目录图表1：“晋陕蒙”主产区Q5500坑口价（元/吨）..............................................................................................5图表2：环渤海9港库存（万吨）........................................................................................................................6图表3：环渤海9港日均调入量（周均）（万吨）.................................................................................................6图表4：环渤海9港日均调出量（周均）（万吨）.................................................................................................6图表5：江内港口库存（周频）（万吨）..............................................................................................................6图表6：全国73港动力煤库存（万吨）...............................................................................................................7图表7：环渤海9港锚地船舶数（周均）（艘）....................................................................................................7图表8：国内海运费（元/吨）.............................................................................................................................7图表9：沿海8省电厂日耗（万吨）.....................................................................................................................8图表10：沿海8省电厂库存（万吨）...................................................................................................................8图表11：北方港口动力煤现货价格（元/吨）..................................................................................................