汽车行业2025中期策略：智驾推动从单一产品转向生态协同竞争

中国✃河证券ICGS 智驾推动从单一产品转向生态协同竞介 汽车行业2025中期策略 广车首满分产师：企泛 hirnetkom.c1 中国✃河证券ICGS 行业深度推·汽作行业 008 智驾推动从单一产品转间态协同竞争 开 汽车行业2025中期策略 业 营 3-2i..19F 核心惠点   坤  202H2能望：产业范所单产品范转尚牛态协同范 销量乘用有：内型需练，出续11长券加：自好高，阶全年神录用车中“销这量预争计格+6.7染-3U集以下中。 来年禁、数、法发，本、"H发 入能安一1守，能速市场偿头：：5川、泽一 基当下重点，关注件，受，等科。 ： 十 专部件块：产业链整合趋势加速，芯片总解决方案开效与低成制逆技不 成 ： 产 整 、 ， “的➓地芯本专“比增量会，定实企益 ，人主机罗」独，零物带学件」域有型的没间益十拓新展兴产，业习的快人速形发版书，文人规化业务、间给人形心捷器 恒付系效与心人均高车生起署、范上，线取盘，。十点长门。此外：预 、 ， ， 风行下、险发、提宏,块量;定,：车国及期的：下始： 汽、车，学路做汽业：学，产立发共交、益外的十科x动力：险一意运！.：、商川车比、之益 ， ， ： 2626-$-_ 汽车1业 推荐维：件级 分折,-:m:sLi,Jt18j:eLi.a8stekco. -.i*-i*4,:$13*52233*w2  6,w,*6)  FIK J276 223= 2J2GE 2427= 0.2531.N 17.5.5 22.211 2..1 1;.57 15.21 12.s7 :20116.14 5.-1 7.26 2.11 17.21 12.13 10.37 推 2.51 2.27 :.11 19.59 15.72 12.57 2493.'T7 i.2 1.1. .1.5 13..5 25.33 1,ST1 3.15 .ri 3.T. 2.43 I.. 14.r.:4 中国✃河证券ICGS 行业深应报售·汽作行业 目录 Gatalog 顺：工板块涨牌前，销监艳增推动经兴向好 一）年初以>汽车括放涨跌化司-名等五位，当一技、人机些人售动节提于，打并表长兰间 （三）制群营收1~4上此心9，碳下行部分资 ，整车：最稳少上，格局头禅集..10 ）月车：以让量占比方望继续任， 一）商车：义H换落池能让销其提升，能将传加速， 、零部件：产业链整合趋势加速、关让智码量滞件 四、新产业：新授术量产渐行湖质，商业化前缺可期.. ）人机基人：关节专动、马构件、控米系统等流车导证与扫单生，告表长些间 （：）十三人构同流车中：文场洲愿模：核注计促厂实：义江产专息，界，动芯、线电底些动宁零州准州 五、投设建议 风险促示 ，2 渠川，举部件报块估位提非带动汽年报块估位上非至历更均价之上，阶智驾，机器人赋予 更强2成.长5属5性。，上：.H，191，2汽:车1x15费为月"5.7，，高一月产20"15二13上系的均 成，性T.P，共影，！.求！.头整本，求 ，回颜：I1板块涨幅居前，销量稳增推动经向好 （一）年初以来汽车指数涨跌排名第五位。智驾平技、人性机誉人带动估尚 提Ⅱ，打开成长空 2025年以求年折的（）性.8%，位诺730个微打业第五位，主要受学件， 库托车块动，其中步部换监产化车提机器人上临性行情动，限册，厚地车 出口据限州大排带的结性化，化极块上，的共，，1 圣1：202放心8，230使业抢数气5位（数：，19 1:6: :I:I;5 IL:. :54 T: 兰*12 a":wind,ay& i: 二:/?"II: 133; :d I（:3，0*21.-.！33.4.技，亚k 1 人人期 :(E:.2,:(*26.,P2.4 ：率总X3年R3 川2用的，企（股漆：内高6：.共.，2计1升..，长 Aw ：！F :d 15 5 w：*$:W商id*s(P，负 4035 4：+F ：w? 的典 中国✃河证券ICGS 行业深应报售·汽作行业 （）以换批动30以上价格带销英高白主品牌市占率继较提让 23251-.谨量1.u.+..2.H内产量1.3. e厂。汽车.，，：产增，增长，汽车 Gi++::S:. F14：l.11E41222.3 2.. :-，. :".+注: 1.,1;1 : 2:14 1:4 lit:L d++ >ts 2l:1: . M4*:hind，jn 't't: 1.1$551.. 新能谢法境本纳续早现加划损升超，然训品牌得限网助推新能源转型。2025十1-1月， 3化产；：4：19家9，，%变，比了，，在 15:251-4.42.m+10.2pet 同：202个我三42 .1:1 ..21:1 t2: ..1. --; 'r,2.1: I:-; 1,1: I1: 5? 以阳据新促内需加11需求提开：2025年1-1月汽节蓝同比+11.2%，实现了拍非增长。 E 中国✃河证券ICGS ["分米15.6;，5.;15的.-7.-1.U1净,元.:±益[下1.1pe-.12*U-3-元： ,2:-:-2--(,.三 +3::5I+6%.6;-_4.3*--8.*).-1/.%万,-.6%. 11*63::151.99.%1r.;> )3)万3)3上下.t 实的 行业深应报售·汽作行业 ±H. F1/:21:25 4月以热量：2 315:21:251 14月3以量.. -It.1,u: +f>: <:i1 1;14 5+c .r: :: 3 .:1 1:,I 1:+7*S 4'1-,1 1*621-4,": rs .::. I;1: .,..F 2., . ,.-,..I. Is., ”， 车市“铃型”结均特征进步加探，致车销荣高增。2三！]， :;.;B1/MF*5."1*22.21.1:".25.," ， 要 ， 级 品 ：司内间业路征 AII F =+7** 1:*; 1- 2252 2263 +2 232-- 2.25.1-n1t 232.-+.***+1=I-1.t..2 M:n.3me23 4 2(25年1-4月门卡品牌战同内限用车市场十要增益.开大规博告代合效外致品牌巾场份顾。 边，以业、宝代作产以总人、亚、厂，、六合 22+"235*2.，-月4+：53内、2-25..c.,..，:31亚.5*,4·,21.63.、72.p11.F-4五33.J、、、小、 2025年阿以报换制价格持缺史蓝，对冲部分价格础影响，未势我们则算，235年受滤料价 2：225年1*升个 22：225年11压可川塔十+， cto :73 :1: ",, 白1,(三（*,) +: :1 1 2 93 21:1: 4r3. （三）制造端收14刀同比16，90%，磁酸钾价格下行对钟部分价格战响 额J间2m02比5年115-4.月%4“刷1造1-业4产！收3实.:现5业间比业.-6，.9K，人行重35询.受.+市，.竞.表争影前下谨，用调总 F25:2254F:i14:A11. 了24：22514月：1201-3.1 *7'1:41T.1 2u:215*1.4;1:5: -2-5.1.1上1 7:1:/T7:1:4T7:1:,T it,J4 fir. :11: -233 :;1412.1 19.111.1:1 格的下降品低萨赖款理成术，Ml:13收款成不降低5，三以，款表社效中推出 7效.5六，路下定移儿业：产事能能产创兰辆作节的！，汽：车行价非格带能版，三的1 ." d7 整车：销量稳步向！，格局头部集山 【一）乘车：引万以下销本比塑继续提升，“高阶智驾平技”推动克 争 格高继续来中 ： 以川换新教新能证年下多年度新能证车见购置研创划一量政策利好支下中年国内需求 南12年(1（4乘川车销量比分别14.25n/11.6至年票川车销同比6.7至2939.心 邦特，实，现您：增长1：..2，02.12上01-12H，的！..量1806.1.：9，：-.17..11%.，6中：-7.5.2 能德下动、六次一：124款，核24加款（；，， ，，，， ，23将21*购231.2计F，，购下本半：5增.严2 Y：年1及限期，22u/4按款半证，带下兰拉效， 三，求！总0同划4.：益！三十年同高：全年求！ 行业深应报售·汽作行业 2：12125. 1:4 中国✃河证券|CGS ，年 :r 24231.1_ ， 2025作34新能源乘川年滚透率预计适划G0，856/6G.8%，全年新能源港透率达划57，65%， 其中内诺率起过60，555年14！.：我新能请！.：销量404.9熟：F15.2%， 能洛 3内.：1/3汽.9.1，，4厂三，下能深回路长1本卫1建1提产.势7，升司本市0x分.下2，802，51-1月到：用 汽，汽1、， ： 免Rh.1.5T.. 2年11111 2327年1,1.111 不超世？万元 4'J[. :32.,+12.131 J:T S 1:7 -I:1 2.14 产， 数1.37，1.1，-21.%，：年7个.1， 27：20253+15.02 :F!L 2,1> 1,5:*:fr:1.3 . 2J5: ..I.22±.2:1II±.2.2: 1.L HT M+:r, M+:wr,narx 式 坐 ： 高下半年3，0万元以下年型满能量占比将，能统规开 ：，：， 升 只方，，以旧换置划资工的，车型 . 11;1;.:1;51 +I-4i1 4c4 -: 715: te Ft 1:1: 41 + -t: ：，-2 1'r 1t?+1*±41 TCLH +f:614 iin /PI:I: 2025=12 -"4 "*:F$ "E;p sU 2025*上 i_J.: nTs ._? "SU: 2325'IQ2 x1 "r" 年91 #±-: 4=F: 232T@? 一.人坐养车 2325年<2 A三H: 202′*:F2 - 2025=12 is +7,1 io - sU 202E*上2 ，汽3 ，， = sU 325'TQ? T.11 二天坐济车 2221年7.1 ..亚* .33 8.85 1L.20-=4.J8 .3:.513 -1.63; 7,3[5-15,3 ri? 4.5: **gg i .3.54§ ".2$-9.? -Fi 3.5: 3.:$I..3 32.±27 3.3§ 7.18-=3.91 ，，， 汽。 °25,15# 3.3: 7.2610.2 -23252 3._55 26.25-33.35 12it: 07,350 2.71 25.5923.5 下 新能课市场集中管开的必延，市场份领向头部3-与名上机厂继第中。2325：：二7，日 W.r:x.H+14CE2/o/1:y*:2.6,63.:32.u%,mt?13.2pct-2.p2t+1.32cr H量FV中I33;1势)2.2学+*2.，9%/6实,t+/业3.ctp，t.F特拉专效，量层多义，！费 为上产道！，：，米，小账，1盗一爆软型的点销，们上要，心米7、心P， M12.:，P11V尺(R5,5/所1015：1.4%/7一8.24/9队-,a，]的h分)n，.:12.5，:1 费 一汽，场1，头·油 *75M**5* 74-1.! :. 333: 1. A" 2.5 -223: .:4:3 , . J+ - +:as. 0.*r ，工上学、效品，学“：高”求非，带高长，