铜周报

核心观点：低库存与政策预期支撑下方，但地缘风险与淡季消费疲软限制涨幅，沪铜或延续区间波动。

基本面信息：

1. 沪铜社库周度下降5.46%至10.19万吨，创四个月新低，供应压力缓解。
2. 铜价回调刺激终端补货，现货成交回暖，支撑底部价格。
3. 以色列与伊朗军事冲突升级，美元指数走强压制铜价。
4. WBMS数据显示，1-4月全球精炼铜过剩57.74万吨，压制上行空间。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力收盘价77990元/吨，周涨跌-0.03%，持仓166882手，成交65822手。
• 国际铜收盘价69170元/吨，周涨跌-0.04%，持仓26783手，成交550LME铜3个月收盘价9619.5美元/吨，周涨跌-0.73%，持仓23901手，成交12110手。
• COMEX铜收盘价485.4美元/吨，周涨跌0.99%，持仓48064手，成交29833手。

沪铜期货主力收盘价与现货升贴水走势显示，升贴水普遍上涨，市场情绪有所改善。

铜现货数据（周度）：

• 上海有色#1铜最新价78400元/吨，周跌555元，跌幅0.7%。
• 上海物贸#1铜最新价78370元/吨，周跌345元，跌幅0.44%。

铜进阶数据（周度）：

• 广东南储铜库存下降600吨至78390元/吨，跌幅0.76%。
• 长江有色铜库存下降560吨至78550元/吨，跌幅0.71%。
• 上海有色升贴水上涨42.86%至12085元/吨。
• 上海物贸升贴水下降6.67%至70元/吨。
• 广东南储升贴水上涨600%至10590元/吨。
• 长江有色升贴水上涨153.85%至16510元/吨。
• LME铜（现货/三个月）升贴水上涨55.96%至133.3美元/吨。
• LME铜（3个月/15个月）升贴水下降84.88%至-86.2美元/吨。
• 铜进口盈亏上涨40.66%至-1206.38元/吨。
• 铜精矿TC下降0.81美元/吨至-43.8美元/干吨。
• 铜铝比比值上升20.05%至3.80。
• 精废价差下降5.73%至919.57元/吨。
• 当期铜锭进口利润上涨40.66%至-7500元/吨。
• 铜精矿现货TC走势显示，TC价格略有下降。
• 精废价差季节性分析显示，价差在淡季有所扩大。
• 沪铜仓单下降2387吨至33882吨，跌幅6.58%。
• 国际铜仓单上升347.67%至32862吨。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量2025年4月为125.49万吨，同比增长78.15%。
• 铜材产量2025年4月为208.18万吨，同比增长8.47%。
• 精炼铜产量季节性分析显示，产量在4月达到高峰。
• 铜材产量季节性分析显示，产量在4月有所回落。

铜中游产能利用率（月度）：

• 精铜杆产能利用率下降5.329%至62.53%。
• 废铜杆产能利用率下降2.64%至28.93%。
• 铜板带产能利用率上升2.4%至70.28%。
• 铜棒产能利用率下降1.33%至53.49%。
• 铜管产能利用率下降1.88%至82.62%。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口2025年5月为239.52万吨，同比增长242.68%。
• 阳极铜进口2025年4月为7423吨，同比下降17%。
• 阴极铜进口2025年4月为24999吨，同比下降8.57%。
• 废铜进口2025年4月为20474吨，同比下降1%。
• 铜材进口2025年5月为42722吨，同比下降6.7%。

研究结论：综合来看，低库存与政策预期为铜价提供支撑，但地缘风险与淡季消费疲软限制上涨空间，沪铜或延续区间波动。