锰硅周报

CONTENTS目录010203 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆天津6517锰硅现货市场报价5500元/吨，环比上周+70元/吨；期货主力（SM509）收盘报5616/吨，环比上周+140元/吨；基差74元/吨，环比上周-70元/吨，基差率1.31%，处于历史统计值中性水平。◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-193元/吨，环比上周+71元/吨；宁夏-360元/吨，环比上周+91元/吨；广西-521元/吨，环比上周+107元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5693元/吨，环比上周+9元/吨；宁夏在5760元/吨，环比上周+9元/吨；广西在6071元/吨，环比上周-7元/吨（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径锰硅周产量17.66万吨，环比+0.32万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约1.40%。◆需求：螺纹钢周产量212.18万吨，周环比+4.61万吨，截至本周，周产累计同比降约4.21%。日均铁水产量为242.18万吨，环比+0.57万吨，维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.64%。◆库存：测算锰硅显性库存为68.7万吨，显性库存环比-0.6万吨，显性库存仍处于高位水平； 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，天津6517锰硅现货市场报价5500元/吨，环比上周+70元/吨；期货主力（SM509）收盘报5616/吨，环比上周+140元/吨；基差74元/吨，环比上周-70元/吨，基差率1.31%，处于历史统计值中性水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：锰硅测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/06/20，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-193元/吨，环比上周+71元/吨；宁夏-360元/吨，环比上周+91元/吨；广西-521元/吨，环比上周+107元/吨。（利润为测算值，仅供参考）(1500)(1000)(500)050010002023-01-212023-02-18 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 生产成本图5：天津港锰矿价格（元/吨度）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，南非矿报33元/吨度，环比上周+0.3元/吨度；澳矿报38.5元/吨度，环比上周-1元/吨度；加蓬矿报37元/吨度，环比上周+0.8元/吨度；市场等外级冶金焦报价920元/吨，环比上周持稳。2530354045505560657075 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产成本图7：锰硅主产区电力价格情况（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，主产区电价环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5693元/吨，环比上周+9元/吨；宁夏在5760元/吨，环比上周+9元/吨；广西在6071元/吨，环比上周-7元/吨（成本为测算值，仅供参考）0.300.350.400.450.500.550.600.650.700.750.802015/092016/01 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 锰矿进口图9：锰矿进口量季节图（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心4月份，锰矿进口量297万吨，环比+104万吨，同比+83.3万吨。1-4月累计进口883万吨，累计同比—56.6万吨或-6.02%。其中，南非4月份进口146万吨，环比+38.5万吨；澳洲进口6.3万吨，环比+3.3万吨；加蓬进口69.9万吨，环比+45.4万吨；加纳进口55.4万吨，环比-+25.9万吨。1501701902102302502702903103303501月 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 锰矿库存图11：锰矿港口库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/13，锰矿港口库存回落，报440.1万吨，环比+19.9万吨。01002003004005006007002016/102017/012017/04 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 锰矿库存图13：澳洲锰矿港口库存合计（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，澳洲锰矿港口库存合计为20万吨，环比+0.6万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计109.9万吨，环比+10.4万吨。103050709011013015001-0501-19 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给及需求 总产量图15：锰硅周度产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，钢联口径锰硅周产量17.66万吨，环比+0.32万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约1.40%。2025年5月份，钢联口径锰硅产量74.3万吨，环比-6.29万吨，1-5月累计同比+2.11万吨或+0.51%。10121416182022242601-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图17：锰硅主产区产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心01020304050607080901002020/032020/062020/09 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图19：内蒙锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心051015202530354045502020/032020/062020/092020/12 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图21：广西锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05101520252020/032020/062020/09 钢招 •河钢集团2025年6月锰硅招标量为11700吨，环比+100吨，同比-2650吨；•河钢集团2025年6月锰硅招标价为5650元/吨，环比-200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，钢联口径锰硅周表观消费量12.37吨，周环比+0.16万吨。螺纹钢周产量212.18万吨，周环比+4.61万吨，截至本周，周产累计同比降约4.21%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，日均铁水产量为242.18万吨，环比+0.57万吨，维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.64%。2025年5月份，统计局口径下我国粗钢产量为8654万吨，环比+540万吨，同比降636万吨，5月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-5月份,统计局口径 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心粗钢累计产量4.26亿吨，累计同比+64万吨或+0.15%。 消费 •截至2025/06/13，钢联数据显示，钢厂盈利率环比+0.87pct，报59.31%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 显性库存图28：锰硅显性库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，测算锰硅显性库存为68.7万吨，显性库存环比-0.6万吨，显性库存仍处于高位水平；51525354555657585952020-042020-062020-08 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 显性库存（双周）图30：锰硅样本企业库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，钢联口径63家样本企业库存为20.59吨，环比+1万吨。051015202530352020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂库存图32：钢厂库存平均可用天数（天）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心6月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.49天，环比+0.34天。钢厂库存可用天数环比有所回升，依旧相对偏低，继续维持低库存生产。141516171819202122232425262020-022020-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，锰硅盘面价格震荡反弹，周度涨幅142元/吨或+2.59%。日线级别，锰硅仍延续今年2月份以来的下跌趋势，本周价格走势偏强（反弹），一度向上反弹至5730元/吨（针对加权指数）附近的重压位置后回落，收放量厂上影线。后续，继续关注右侧下跌趋势线附近以及下方短期的反弹趋势线附近价格表现情况，我们仍倾向于继续提示注意价格的下跌风险。操作上，依旧建议勿轻易基于“低估值”进行左侧抄底，在价格摆脱跌势之前（2024年5月份以来的下跌趋势）难有像样的上升行情。 商品氛围有所缓和，价格短期跟随反弹，仍继续提示价格向下的风险chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415交易咨询号：Z0020771陈张滢（黑色建材组）硅铁周报2025/06/21 CONTENTS目录010203 产业链示意图5%硅石1.75t25%兰炭1.2t5%氧化铁皮55%电力8000度15%辅料及其他 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5400元/吨，环比上周+100元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5300元/吨，环比上周+108元/吨；基差100元/吨，基差率1.85%，基差处于历史统计值的相对中性水平。◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-431元/吨,环比+55元/吨；宁夏-347元/吨，环比+105元/吨；青海-444元/吨，环比+105元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5531元/吨，环比-5元/吨；宁夏地区5447/吨，环比-5元/吨；青海地区5594元/吨，环比-5元/吨。（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径硅铁周产量9.79万吨，周环比+0.28万吨，产量小幅回升。截至当前，周产累计同比增约3.25%；◆需求：日均铁水产量为242.18万吨，环比+0.57万吨，维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.64%。2025年1-5月，金属镁累计产量33.71万吨，同比-2.37万吨，同比-6.57%。2025年1-4月，我国累计出口硅铁12.86万吨，同比-2.45万吨或-16%；（5月份数据未公布）◆测算硅铁显性库存为15.07万吨，环比+0.42万吨，库存水平维持在同期相对高位； 基本面评估硅铁基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 硅铁基差图1：硅铁现货及期货主力合约价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/20，天津72#硅铁现货市场报价5400元/吨，环比上周+100元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5300元/吨，环比上周+108元/吨；基差100元/吨，基差率1.85%，基差处于历史统计值的相对中性水平。500055006000650070007500800085002023-02-182023-03-18基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：硅铁测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/06/20，硅铁测算即期利润，内蒙利润-431元/吨,环比+55元/吨；宁夏-347元/吨，环比+1.