焦炭反弹持续性有限

核心观点与关键数据

• 焦炭反弹持续性有限：6月以来焦炭基本面变化不大，供需两端维持淡季走弱，但焦煤供应端扰动增加和终端需求预期改善带动焦炭期货反弹。截至6月18日，焦炭主力合约上涨6.52%至1364.0元/吨。
• 现货提降压力仍存：日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨，出库价1170元/吨。独立焦企吨焦盈利下降至-46元/吨，焦企库存累积至87.31万吨（近5年同期最高），钢厂库存同样偏高，市场预期第四轮提降。
• 焦炭供需两弱：建材淡季带动铁水产量回落至241.61万吨，焦炭供需双降，市场已充分计价，反弹主要驱动来自焦煤供应扰动和需求预期改善。
• 利多因素累积：焦煤供应端，国内煤矿降产叠加安监影响，523家炼焦煤矿精煤产量下降9.3%；外贸煤进口下滑，蒙古国政局引发进口稳定性担忧。市场情绪受中美磋商和伊以冲突提振。

研究结论

• 短期僵持博弈：利多因素累积推动市场情绪转变，但焦煤供应恢复和终端出口压力限制反弹高度，预计6月焦炭期货维持宽幅震荡。
• 风险提示：需关注7月焦煤产量情况，警惕原料供应收缩预期证伪引发焦炭价格二次探底。

（仅供参考，不构成任何投资建议）