5月消费超预期、投资增速回落--宏观国债周报

5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，超市场预期4.9%，环比增长0.93%，超过2017-2019年同期均值。其中，家用电器和音像器材类、通讯器材类等受以旧换新政策推动增长显著，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，汽车类消费品零售额同比增长1.1%。1-5月份全国固定资产投资同比增长3.7%，不及市场预期4.0%，其中广义基建投资同比增长10.42%，制造业投资同比增长8.5%，房地产开发投资同比下降10.7%。1-5月份新建商品房销售面积和销售额分别同比下降2.9%和3.8%，6月上半月30大中城市商品房日均成交面积同比下降10%。5月份一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，二、三线城市环比下降0.5%。5月份全国服务业生产指数同比增长6.2%，信息传输、软件和信息技术服务业等增长较快。5月份规模以上工业增加值同比增长5.8%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。5月份规模以上工业企业产品销售率为95.9%，同比下降0.7个百分点。5月份全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，与上年同期持平。本周资金市场利率保持平稳，DR001和DR007加权平均利率变化很小，一年期AAA同业存单发行利率小幅回落，LPR与上月持平。国债期货市场逻辑方面，固定资产投资增速不及预期，消费增长超预期，出口保持较高正增长，工业生产平稳较快增长，失业率小幅下降，社融和信贷数据与市场预测相差不大，美联储维持利率不变，股市回落风险偏好收敛，债市震荡上涨。交易策略建议交易型投资波段操作。